2015創(chuàng)投亂象橫生 投資經(jīng)理職業(yè)化是不是未來？

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在2015資本寒冬論的擔(dān)憂中，2016年中國投資市場依然保持強(qiáng)勁，據(jù)投中集團(tuán)3月3日發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2016年2月我國VC/PE投資市場披露案例總數(shù)為129起,投資總規(guī)模為41.37億美元。但在欣欣尚榮的背后，從2015年O2O倒閉潮中，中國創(chuàng)業(yè)投融資存在的問題也漸顯。

早在去年10月《國際金融報(bào)》就曾報(bào)道過創(chuàng)投亂象。經(jīng)緯中國創(chuàng)始人張穎更是用一篇公開信點(diǎn)出了創(chuàng)投行業(yè)的焦躁和泡沫，此外大量的中小投資經(jīng)理從投資機(jī)構(gòu)流失。在投資人吐槽創(chuàng)投虛胖之外，無數(shù)嗷嗷待哺的創(chuàng)業(yè)者卻面臨著無米下鍋瀕臨倒閉的窘境。此時(shí)創(chuàng)投圈一些自我革命式的新方法論出爐，例如向投資機(jī)構(gòu)收費(fèi)模式，以及投資人職業(yè)化趨向的出現(xiàn)，這些從內(nèi)部演化的變革能否給中國創(chuàng)投帶來新生，似乎沒有人能給出答案。

創(chuàng)投深陷“囚徒困境”

3月5日，*總理在政府工作報(bào)告中再次提到大眾創(chuàng)業(yè)，可以預(yù)見未來來自官方的支持力度將會(huì)持續(xù)。另據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截止2015年10月，中國的風(fēng)險(xiǎn)投資公司已達(dá)萬家以上，再加上眾多的中小基金公司，投資公司可能有數(shù)萬家。但另一方面，加入創(chuàng)業(yè)大軍的新企業(yè)也呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)暴漲，在政府工作報(bào)告中有組數(shù)據(jù)，中國2015全年新登記注冊(cè)企業(yè)增長21.6%，平均每天新增1.2萬戶。

如此大基數(shù)的新企業(yè)出現(xiàn)，加之投資機(jī)構(gòu)的火熱，使得中國創(chuàng)業(yè)投融資兩端呈現(xiàn)著嚴(yán)重的信息不對(duì)稱。2015年已經(jīng)有數(shù)個(gè)投資人吐槽每月要看數(shù)千的BP(商業(yè)計(jì)劃書)，據(jù)經(jīng)緯中國官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，僅2014年一年經(jīng)緯收到了20000多份BP，面談過得有6700個(gè)團(tuán)隊(duì)，最終投資不過90家新公司。而這些BP的來源卻十分復(fù)雜，包括個(gè)人郵箱、FA推薦、朋友介紹、孵化器/創(chuàng)業(yè)路演、媒體報(bào)道影響主動(dòng)索取等，投資人在篩選項(xiàng)目中體力勞動(dòng)已遠(yuǎn)勝腦力。

在BP信息轟炸下，創(chuàng)業(yè)投融資雙方陷入“囚徒困境”中，在VC與項(xiàng)目間存在著巨大的噪音墻。這使得中國創(chuàng)投圈找項(xiàng)目的方式變得十分原始，一些傳統(tǒng)的投資人，如雷軍、達(dá)晨劉晝就有不熟不投的原則。當(dāng)信息爆炸難辨真?zhèn)危x擇最省時(shí)省力的投資熟人已是沒有辦法的好辦法了。因此，人脈關(guān)系漸成投資機(jī)構(gòu)尋找項(xiàng)目的最好的利器，這導(dǎo)致許多混跡在孵化器和創(chuàng)業(yè)路演的創(chuàng)業(yè)者出現(xiàn)，善于交際的創(chuàng)業(yè)者更能獲得投資人青睞，已經(jīng)成為投資機(jī)構(gòu)投資極具潛力項(xiàng)目發(fā)展的障礙，畢竟會(huì)做事又善于和投資人聊天的創(chuàng)業(yè)者并不多。

在創(chuàng)投圈一家投資機(jī)構(gòu)的決策權(quán)都集中在為數(shù)不多的LP合伙人手上，雖然許多投資企業(yè)開始重視投資經(jīng)理人的培養(yǎng)，由于缺乏決策權(quán)，這導(dǎo)致本應(yīng)該在創(chuàng)業(yè)者和投資人間扮演重要決策的中間層，缺乏足夠的鍛煉難以成熟壯大，作用在創(chuàng)投圈變得十分薄弱。而一些創(chuàng)業(yè)者為了能夠早日拿到投資，也喪失對(duì)投資經(jīng)理的信任，甚至花心思去登門拜訪用“騷擾”戰(zhàn)術(shù)打動(dòng)LP，一些另類的手段也開始出現(xiàn)，比如馬佳佳、余佳文依靠自我炒作獲取投資人青睞的創(chuàng)業(yè)者也相繼涌出。

在這些背后則是投資經(jīng)理群體大量流失，一是缺乏決策權(quán)很難完成從菜鳥到老手的轉(zhuǎn)變，二是職業(yè)生涯前景不明朗，很多轉(zhuǎn)行去做創(chuàng)業(yè)者或轉(zhuǎn)入企業(yè)做投資顧問。而FA的出現(xiàn)客觀上填補(bǔ)了這個(gè)空白，如華興、以太、方創(chuàng)等專門服務(wù)創(chuàng)業(yè)者的投資顧問機(jī)構(gòu)在業(yè)內(nèi)就非常有名氣。但FA也呈現(xiàn)著魚龍混雜的現(xiàn)狀，隨著幾大FA機(jī)構(gòu)興起帶動(dòng)，無數(shù)中小FA出現(xiàn)，為了早日撮合成投資拿到創(chuàng)業(yè)者的回報(bào)，群發(fā)郵件、一個(gè)BP模板多個(gè)創(chuàng)業(yè)公司共用、慫恿創(chuàng)業(yè)者數(shù)據(jù)造假等行為，拉低了整個(gè)市場流通項(xiàng)目的質(zhì)量。

一切就像一個(gè)死結(jié)，創(chuàng)業(yè)者為了早日拿到資金自然會(huì)想盡一切手段去吸引LP，而投資機(jī)構(gòu)為了審慎又不得不忍受著BP轟炸小心翼翼的找到好項(xiàng)目。在這個(gè)人人都難逃脫的“囚徒困境”中，行業(yè)一些變革也在悄然中發(fā)生。

自救：全民VC、付費(fèi)找項(xiàng)目

全民VC：2015年李豐離開IDG創(chuàng)立峰瑞資本(FreeS)，推出外部推薦成功獲5%回報(bào)的機(jī)制，在以往投資機(jī)構(gòu)都是內(nèi)部尋找項(xiàng)目，投資人或投資經(jīng)理青睞的項(xiàng)目如果不符合機(jī)構(gòu)的口味，往往會(huì)pass掉封存。根據(jù)這一機(jī)制，使得做VC不再是特權(quán)，而手里有好項(xiàng)目的投資人或投資經(jīng)理也有機(jī)會(huì)向峰瑞資本推薦。

按照李豐的設(shè)想無論任何人向峰瑞資本推薦了一個(gè)項(xiàng)目，如果成功投資1000萬，之后項(xiàng)目從1000萬變成3000萬，這個(gè)人就能拿到2000萬*5%=100萬。這種拿出收益分紅的方式激勵(lì)全民給自己推薦項(xiàng)目的決策，無疑是非常革命性，對(duì)于早已習(xí)慣傳統(tǒng)關(guān)系模式的創(chuàng)投圈，是一次很大的顛覆。

付費(fèi)找項(xiàng)目：2016年陳啟明打造聚天使平臺(tái)，同名字上理解，聚天使的初衷是打造一個(gè)投資人對(duì)接投資機(jī)構(gòu)的平臺(tái)，創(chuàng)業(yè)者不能自己向機(jī)構(gòu)投遞BP，力圖盤活投資人、投資經(jīng)理的職業(yè)化紅利，只要通過嚴(yán)格的審核條件，就可以成為推薦人向平臺(tái)上投資機(jī)構(gòu)懸賞標(biāo)的投標(biāo)，以此獲得數(shù)額不等的懸賞金。另外如FA等撮合投資項(xiàng)目大多向創(chuàng)業(yè)者端收費(fèi)，而聚天使設(shè)立機(jī)制讓投資機(jī)構(gòu)出錢懸賞項(xiàng)目同峰瑞資本的模式相近，不過聚天使只做平臺(tái)不介入投融資。而其最大的意義在于提升項(xiàng)目質(zhì)量方面，因?yàn)榫厶焓沟耐扑]人只接受來自專業(yè)投資機(jī)構(gòu)且有成功項(xiàng)目的投資人，并限制了創(chuàng)業(yè)者自薦防止王婆自夸的事發(fā)生，以這些綜合手段為幫助投資人降噪，并用匿名方式推薦保證跳票問題。

因?yàn)橹挥许?xiàng)目撮合成功才有賞金可拿，對(duì)部分投資人和投資經(jīng)理是個(gè)很好的吸引。日后，這個(gè)平臺(tái)還會(huì)放開FA、媒體人資格做推薦人，這種靠反向收費(fèi)和推薦人條件限制的模式，對(duì)于創(chuàng)投機(jī)構(gòu)如何降噪是個(gè)很好的啟示。

從圈養(yǎng)到獨(dú)立，能解決創(chuàng)投亂象根源嗎?

從峰瑞資本到聚天使，雖然做的決策絕然迥異，但內(nèi)在的變革力量，是創(chuàng)投對(duì)職業(yè)化投資經(jīng)理需求的推動(dòng)。早期的投資經(jīng)理都是圈養(yǎng)模式，因?yàn)橐詸C(jī)構(gòu)方面來講培養(yǎng)一個(gè)投資人會(huì)花費(fèi)很多時(shí)間和成本，自然不會(huì)允許旗下的投資人胳膊肘往外拐。而投資經(jīng)理的職業(yè)前景和收益又受限項(xiàng)目達(dá)成率，本身難以在機(jī)構(gòu)中有決定權(quán)，如果幾年沒有項(xiàng)目，或僅有的投到的項(xiàng)目不理想，收入就不會(huì)高，不僅會(huì)在培養(yǎng)成長的投資平臺(tái)卷包袱走人，也難在其他投資機(jī)構(gòu)找到新位置。

這對(duì)于投資機(jī)構(gòu)和投資經(jīng)理來說是雙輸局面，一方是大力培養(yǎng)的人才流失，一方是機(jī)會(huì)太少職業(yè)生涯被斷送。只有投資經(jīng)理職業(yè)化，才能更好地實(shí)現(xiàn)促進(jìn)投融資的價(jià)值，而成功的職業(yè)投資經(jīng)理反過來會(huì)反哺投資機(jī)構(gòu)。而當(dāng)下的情況，由于職業(yè)和機(jī)構(gòu)綁定創(chuàng)投圈離職率一直居高不下，早在幾年前就發(fā)生過創(chuàng)投高管離職潮，根據(jù)ChinaVenture投中集團(tuán)旗下數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品CVSoruce掌握的數(shù)據(jù)，在國內(nèi)活躍的主流投資機(jī)構(gòu)中，2009年與2010年均有超過23名高層投資人(基金合伙人/董事總經(jīng)理級(jí)別)宣布離職。這些離職高管或自立門戶、或進(jìn)入更大空間的投資公司。這種流動(dòng)性，正說明投資人的職業(yè)化的必然，但由于各種牢籠桎梏，真正實(shí)現(xiàn)投資人職業(yè)化尚有一大段路要走。

在李豐創(chuàng)辦峰瑞資本之后，全民VC讓創(chuàng)投圈不再那么神秘，而聚天使的出現(xiàn)多層級(jí)降噪機(jī)制是備受困擾的創(chuàng)投領(lǐng)域一次很好的先行嘗試。每個(gè)產(chǎn)業(yè)在發(fā)展成熟后都會(huì)逐漸走向細(xì)分和垂直，如90年代開始內(nèi)地職業(yè)經(jīng)理人、明星經(jīng)紀(jì)人的出現(xiàn)。這些職位的職業(yè)化無不在各自的領(lǐng)域發(fā)揮了巨大作用，這些特殊職位的職業(yè)化是由圈養(yǎng)到獨(dú)立的過渡，而投資人、投資經(jīng)理的職業(yè)化似乎是越來越火爆的創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然方向。

作為投資機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)者間的重要紐帶，投資人或投資經(jīng)理職業(yè)化后能否消除創(chuàng)投雙方的信息鴻溝?能否解決困擾雙方的“囚徒困境”?能否讓好的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目在泛濫BP中脫穎而出，讓投資機(jī)構(gòu)的投資效率大大提升?這一切似乎只有時(shí)間才會(huì)給我們答案。

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