2018年投資圈上演寡頭現(xiàn)象 投資大戰(zhàn)一觸即發(fā)？

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當(dāng)所有人感嘆募集難的時(shí)候，有一些投資機(jī)構(gòu)卻輕易完成了幾十億甚至上千億美元的募資，GPLP君有時(shí)候也會(huì)感到很困惑，這到底是為什么呢？市場(chǎng)會(huì)好么？

2015年，軟銀成立了募資目標(biāo)1000億美元的軟銀愿景基金（Vision Fund）。截至6月底，該基金已募集917億美元(外部資金為636億美元)，已向29家公司總計(jì)投資271億美元，該公司稱這些投資價(jià)值已經(jīng)上漲到了325億美元。

看到軟銀如此如狼似虎，紅杉也坐不住了。最近完成了第一輪 60 億美元的募資，這筆資金將用于投資全球新興公司上。報(bào)道稱，紅杉資本此舉也是為了與軟銀千億基金抗?fàn)?，未?lái)幾個(gè)月內(nèi)還將計(jì)劃籌集20億美元。

全球領(lǐng)先投資機(jī)構(gòu)KKR近日宣布已完成KKR亞洲三期基金的募集，募資總額高達(dá)93億美元，該基金將用于亞太地區(qū)私募股權(quán)投資。

頭部機(jī)構(gòu)募集資金依舊不費(fèi)吹灰之力?。?！多么令人羨慕嫉妒恨！

不缺資金的頭部機(jī)構(gòu)，在2018年的投資寒冬中加速投資。

投資圈大戰(zhàn)一觸即發(fā)。

選擇大于投資本身，方向大于投資的過(guò)程

“潮退了，才知道誰(shuí)在裸泳。”

投資的秘密，據(jù)一位投資大佬總結(jié)，投資基本就是像一場(chǎng)幸運(yùn)兒的游戲，很少有投資機(jī)構(gòu)持續(xù)保持不敗業(yè)績(jī)，即便頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)也經(jīng)常有失手的時(shí)候，很多投資機(jī)構(gòu)所謂的投資神話背后其實(shí)是這些投資機(jī)構(gòu)的失敗案例幾乎沒(méi)有人敢于說(shuō)出口。

然而，若是說(shuō)他們沒(méi)有失敗案例，你信嗎？

因此投資的核心就是大多數(shù)人都是泯然眾人，少數(shù)人脫穎而出。

到了經(jīng)濟(jì)下行的時(shí)候，各家投資機(jī)構(gòu)也開(kāi)始裸泳，其真實(shí)的情況擺在面前，于是，募資難也就順利成章了，當(dāng)然，2018年，二級(jí)市場(chǎng)作為一級(jí)市場(chǎng)的出口，跌的慘不忍睹，一級(jí)市場(chǎng)也風(fēng)險(xiǎn)頻傳。到期無(wú)法退出、延期、沒(méi)有按照承諾兌付，事件頻頻發(fā)生。募集困難，可見(jiàn)一般。

投資人的投資數(shù)據(jù)，據(jù)美國(guó)一個(gè)名叫credio的公司研究美國(guó)共同基金的投資表現(xiàn)顯示：2005年到2015年十年間，扣除掉管理費(fèi)和銷售傭金之后，美國(guó)兩萬(wàn)五千個(gè)共同基金當(dāng)中，只有約45個(gè)基金的年平均回報(bào)率超過(guò)7.5%，而同期大盤(pán)標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)基金包含分紅的年平均回報(bào)率為7.5%。

專業(yè)投資人的專業(yè)能力并沒(méi)有得到更優(yōu)異的體現(xiàn)。

風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)同樣如此。

據(jù)美國(guó)紅杉的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)紅杉2003年的基金依靠linkedin、Youtube，2006年的基金依靠Airbnb、Dropbox，其基金業(yè)績(jī)的回報(bào)扣除管理費(fèi)后約為8倍。

作為頂級(jí)基金，看起來(lái)非常不錯(cuò)。

然而，我們看要同期市場(chǎng)的表現(xiàn)。

在同期二級(jí)市場(chǎng)當(dāng)中，騰訊在過(guò)去的十年漲了170倍，蘋(píng)果從2003年到2012年漲了一百倍。

任何一個(gè)投資人，他隨便在二級(jí)市場(chǎng)上投資100萬(wàn)美元投資到這些新興公司當(dāng)中，如同風(fēng)投一樣，哪怕虧掉了99個(gè)，他們依舊可以獲得超越紅杉基金的回報(bào)。

那么為什么還有LP支持這些投資機(jī)構(gòu)呢？

在美國(guó)，有分析文章曾指出，以美國(guó)各州養(yǎng)老金和大學(xué)基金為主的LP，他們要裝作給他們的Boss提供8%以上的年均回報(bào)，風(fēng)險(xiǎn)投資作為另類資產(chǎn)，他們必須要配置而已，只是十年以后的嚴(yán)重虧損及回報(bào)，那是別人的問(wèn)題。為啥呢？因?yàn)樽鳛長(zhǎng)P的高層管理人員，其平均在位的時(shí)間只有三年，更迭頻繁。

與中國(guó)類似，在與GP談判合作時(shí)，很少有人會(huì)真正為L(zhǎng)P的長(zhǎng)期利益而考慮，這和他們的收入并不掛鉤，但是如何保持和GP良好關(guān)系的話，則對(duì)于他們跳槽到下一份工作至關(guān)重要。

這個(gè)道理如同生活當(dāng)中的很多奇葩事情一樣。

在生活當(dāng)中，我們經(jīng)常遇到各種讓人羨慕嫉妒恨的事情，比如我們經(jīng)常看到，某某同學(xué)很少就輟學(xué)，文化程度不高，但是人家買(mǎi)房早，而且一買(mǎi)就是很多套，一下子成為大富豪。

或者是某某女富豪投資人，其實(shí)很多投資條款并不懂，講啥投資理論和邏輯也講不出來(lái)，但是她們的投資業(yè)績(jī)卻不錯(cuò)，投中了很多知名的項(xiàng)目；又或者說(shuō)，我們看到很多人明明能力不如自己，但是因?yàn)楫?dāng)初“運(yùn)氣好”，加入了BAT公司，跟著大佬混，然后如今也同樣實(shí)現(xiàn)了財(cái)富自由。

其背后的秘密是什么呢？

這就是選擇其實(shí)大于投資本身，方向大于投資的過(guò)程。

一旦選對(duì)了方向，即使你不如其他人聰明，但是只要你努力勤奮的去做了，那么終有一天你就會(huì)發(fā)達(dá)與成功，用雷軍的話來(lái)說(shuō)就是“站在風(fēng)口上，豬都會(huì)飛。”

據(jù)斯坦福商學(xué)院金融學(xué)教授Ilya Strebulaev的研究顯示，在他們研究“風(fēng)險(xiǎn)投資家如何做決策？”的結(jié)果顯示——在他們對(duì)650多家風(fēng)險(xiǎn)投資公司的900名專業(yè)人士的調(diào)查結(jié)果顯示，他們發(fā)現(xiàn)推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資人做決策的最重要因素并不是產(chǎn)品的潛力，而是其背后團(tuán)隊(duì)的質(zhì)量。

但是團(tuán)隊(duì)的質(zhì)量，對(duì)于人的要素又如何量化呢？

顯然這是一個(gè)悖論。

或許有人就會(huì)問(wèn)，如果投資這么簡(jiǎn)單 那么為何還需要專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)呢？還會(huì)誕生頂級(jí)的投資機(jī)構(gòu)呢？

這就涉及到投資另外的一個(gè)事情，那就是頂級(jí)風(fēng)投到底為何稱之為頂級(jí)？

投資圈的寡頭現(xiàn)象：頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)的秘密

通常，頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)之所以成為頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)，他們與普通投資機(jī)構(gòu)的不同，自然是他們與眾不同的眼光，比如說(shuō)美國(guó)紅杉敢于在google比較小的時(shí)候進(jìn)行投資，比如說(shuō)軟銀集團(tuán)在阿里巴巴比較小的勇于投資。

當(dāng)然，作為一個(gè)成功的投資人并不是這么簡(jiǎn)單，他們還需要持續(xù)不斷的主動(dòng)出擊，持續(xù)不斷的挖掘出偉大的公司，然后進(jìn)行前瞻性的“狩獵”及有前途的初創(chuàng)公司，才能讓自己獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，隨后在巨大的聲望之下不斷獲取籌碼。

我們以軟銀集團(tuán)為例。

軟銀集團(tuán)的創(chuàng)始人孫正義以目光長(zhǎng)遠(yuǎn)而著稱，這種長(zhǎng)遠(yuǎn)不是幾年，而是幾十年。19歲的時(shí)候他就坐下來(lái)寫(xiě)下了自己的人生規(guī)劃，規(guī)定到60歲，也就是現(xiàn)在的年齡的時(shí)候，他就要開(kāi)始尋找繼任者。

對(duì)于未來(lái)，孫正義描繪了一幅畫(huà)面：未來(lái)衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)將覆蓋地球的每個(gè)角落，萬(wàn)億臺(tái)連網(wǎng)設(shè)備將會(huì)把數(shù)據(jù)傳輸?shù)皆贫耍⑼ㄟ^(guò)人工智能（AI）進(jìn)行分析。

于是，孫正義開(kāi)始了行動(dòng)。

2017年上半年。孫正義推出了軟銀的第一支基金——Vision Fund，該愿景基金是全球最大的科技基金，2017年5月首輪募資資金高達(dá)930億美元。首輪出資者包括軟銀集團(tuán)、沙特主權(quán)基金、阿聯(lián)酋主權(quán)基金、蘋(píng)果、富士康、高通和夏普。

2018年5月消息，軟銀CEO孫正義正就設(shè)立第二支愿景基金與投資者進(jìn)行初步接洽，籌資規(guī)?；蜻_(dá)1000億美元，最早可能明年啟動(dòng)。

這些基金的投資方向?yàn)槿斯ぶ悄堋⑿酒盎ヂ?lián)網(wǎng)，在阿里上嘗到甜頭的軟銀，依舊喜歡互聯(lián)網(wǎng)軟件行業(yè)，其次則是信息科技企業(yè)。這和軟銀的能力圈非常相符。在加速布局的同時(shí)，軟銀也正在變現(xiàn)，以緩解自己的資金壓力。

軟銀本身是一個(gè)實(shí)體經(jīng)營(yíng)企業(yè)，投資能夠成功多少有運(yùn)氣的成分在里頭。在互聯(lián)網(wǎng)浪潮來(lái)臨之前，孫正義曾經(jīng)購(gòu)買(mǎi)大量互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)股權(quán)，無(wú)心插柳柳成蔭，讓軟銀也跟著水漲船高。但是互聯(lián)網(wǎng)浪潮破滅后，軟銀的股價(jià)跌了99%！所幸的是，他投資了阿里和雅虎，這兩個(gè)企業(yè)讓他從落魄中走出。

于是，軟銀開(kāi)始加速在投資的路上奔跑，投了許許多多企業(yè)。成為投資回報(bào)率最高的亞洲公司之一，日本軟銀集團(tuán)從種子階段到F輪融資，軟銀集團(tuán)對(duì)零售、虛擬現(xiàn)實(shí)以及房地產(chǎn)等領(lǐng)域的創(chuàng)企進(jìn)行了投資。在 2017 年年中舉行的軟銀股東會(huì)上，孫正義在一張幻燈片上寫(xiě)下軟銀 18 年投資拿到 1750 億美元回報(bào)，平均每年增值 44%。投資組合里包括阿里巴巴、雅虎、思科、Sprint。

近期，前后兩期1000億美元基金的募資，則是面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)形態(tài)的變化，軟銀集團(tuán)的一個(gè)提前布局。

當(dāng)然，在軟銀愿景基金成立后，軟銀也召來(lái)了同行的抱怨，大家認(rèn)為軟銀推高了企業(yè)估值，企業(yè)估值虛高，最終退出利潤(rùn)很少。

當(dāng)然，同行的應(yīng)對(duì)也同樣是加速募集資金。

2018年3月，據(jù)美國(guó)消息顯示，紅杉資本（Sequoia Capital）正全力補(bǔ)充它的“戰(zhàn)爭(zhēng)基金”。它尋求通過(guò)7支基金募資120億美元以上，其中包括全球成長(zhǎng)型基金（80億美元）、針對(duì)中國(guó)的基金（25億美元）以及針對(duì)東南亞的基金（6.75億美元）。

據(jù)媒體披露的消息顯示，一位熟悉紅杉資本計(jì)劃的人士透露，如果達(dá)到籌資目標(biāo)，那么該公司將籌得超過(guò)120億美元的資金來(lái)資助它在美國(guó)、中國(guó)和其他國(guó)家的野心。

根據(jù)公開(kāi)資料顯示，紅杉資本如今正在為其下一支全球成長(zhǎng)型基金（基金全稱為全球增長(zhǎng)型基金III）籌集80億美元的計(jì)劃而行動(dòng)，為籌資80億美元，紅杉資本計(jì)劃從原有投資者那里獲得20億美元資金；另外的60億美元?jiǎng)t來(lái)自新投資者，將投資者范圍向主權(quán)財(cái)富基金或其他未參與過(guò)公司過(guò)去的籌資的投資者靠攏，資料顯示，在全球增長(zhǎng)型基金Ⅱ當(dāng)中，其在2017年的籌資額為20億美元，

與此同時(shí)，紅杉資本在市場(chǎng)上募集另外的六支基金，合計(jì)募資至少43.5億美元。

當(dāng)然為了順利完成募資，紅杉資本還在這個(gè)基金上收取合理的費(fèi)用，比如將管理費(fèi)用限定在配置資金上，而不是數(shù)額更大的承諾資金上，此外，它還計(jì)劃收取20％的附帶收益，該比例在業(yè)績(jī)一流的風(fēng)險(xiǎn)投資公司當(dāng)中相對(duì)較低。部分同檔次的風(fēng)投公司收取30％的附帶收益。

當(dāng)然，紅杉資本的募資計(jì)劃還不止于此——如今，紅杉資本正在募集中的基金包括：

為美國(guó)增長(zhǎng)型基金VIII最高募資10億美元；

為美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資XVI最高募資5.5億美元；

針對(duì)中國(guó)募集三筆總額高達(dá)25億美元的資金，這些基金包括目標(biāo)募資額在約16億美元至18億美元的China Growth V基金；

紅杉資本還為China Venture VII最高籌資5.5億美元以及為其首支專注于中國(guó)市場(chǎng)的種子基金最多募資1.5億美元。

紅杉資本還計(jì)劃為India Venture VI最高籌資6.75億美元，該基金面向整個(gè)東南亞地區(qū)，聚焦印度尼西亞、新加坡和其它國(guó)家的投資，（不過(guò)根據(jù)PitchBook Data的數(shù)據(jù)，該基金的規(guī)模實(shí)際上比紅杉資本募資大約9.3億美元的上一支印度基金要小）

紅杉資本大舉募資計(jì)劃意味著它加入業(yè)內(nèi)頂級(jí)玩家之間掀起的資本籌集熱潮，也就是說(shuō)，投資圈也開(kāi)始了寡頭效應(yīng)。

曾經(jīng)對(duì)創(chuàng)業(yè)者指手畫(huà)腳的大部分投資人也要開(kāi)始被頭部收割了，非常可悲的一個(gè)現(xiàn)象。

當(dāng)然，在大家都加速募集資金的前提下，未來(lái)會(huì)不會(huì)有投資大戰(zhàn)？

讓我們期待。

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