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文 | 余德 吳筱鳳
“多少人曾愛(ài)慕你年輕時(shí)的容顏，可是誰(shuí)能承受歲月無(wú)情的變遷？多少人曾在你生命中來(lái)了又還，可知一生有你我都陪在你身邊……”
看完京東2019財(cái)年一季報(bào)時(shí)，筆者耳邊忽然想起這首老歌《一生有你》。京東猶如那個(gè)最初的姑娘一般，進(jìn)入到了國(guó)人的生活場(chǎng)景。但如今，姑娘似乎已經(jīng)不再性感，而是一力承擔(dān)柴米油鹽醬醋茶的家庭主婦，少了一絲嬌媚，卻多了幾分沉穩(wěn)。
不能不說(shuō)，5月10日的京東財(cái)報(bào)，相當(dāng)大程度上讓市場(chǎng)“喜出望外”：第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1211億元，同比增長(zhǎng)20.9%，高于市場(chǎng)預(yù)期；其中服務(wù)收入達(dá)124億元，大增44%；GAAP歸屬股東凈利潤(rùn)73億元，同比大漲380%，Non-GAAP歸屬股東凈利潤(rùn)達(dá)33億元，同比增長(zhǎng)215%。其中Non-GAAP EPS為0.33美元，同樣高于市場(chǎng)預(yù)期的0.12美元。
一年來(lái)的換將、“裁員”、“減薪”，以及東哥的“明州事件”等系列動(dòng)蕩，不僅讓京東股價(jià)跌去三分之一，更是讓外界感覺(jué)京東正在“風(fēng)雨飄搖”。但這份財(cái)報(bào)，似乎一掃陰霾，能看出京東正在按自己的節(jié)奏穩(wěn)步前行，在一些關(guān)鍵數(shù)字背后，反而能看出京東的大希望來(lái)。
去年以來(lái)，京東提出“從零售到以零售為基礎(chǔ)的技術(shù)和服務(wù)”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，一季報(bào)初步驗(yàn)證了這一轉(zhuǎn)型的正確性，若京東能就此步入技術(shù)、效率驅(qū)動(dòng)，那么這一電商的巨無(wú)霸無(wú)疑正在進(jìn)行一場(chǎng)涅槃行動(dòng)。
關(guān)鍵數(shù)字
今日之京東，已不復(fù)當(dāng)年“阿嬌”，而是業(yè)務(wù)覆蓋電商、金融、物流、云計(jì)算等在內(nèi)的巨頭，如果算上最近單列的京東健康，可以看出，京東幾乎是與阿里大同而存小異的互聯(lián)網(wǎng)巨頭。
但京東的盈利問(wèn)題一直備受詬病，究其原因主要有兩方面：一是重資產(chǎn)京東物流的“后腿”；二是京東的技術(shù)驅(qū)動(dòng)與履約執(zhí)行力。
觀察往期的財(cái)報(bào)，雖然在Non-GAAP規(guī)則下，京東已經(jīng)連續(xù)12個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，但其經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)卻一直在低位徘徊，這也正是市場(chǎng)“看不懂”京東的根本原因。
但此番一季報(bào)，情況似乎正在起變化。
除了高于市場(chǎng)預(yù)期的1211億元（約180億美元）凈收入，73億元（約11億美元）凈利潤(rùn)等財(cái)務(wù)數(shù)字。其按非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的歸屬普通股股東的凈利潤(rùn)則為33億元（約5億美元），遠(yuǎn)高于去年同其的10億元，大增215%。
除了利潤(rùn)亮麗的成績(jī)單背后，作為電商的幾個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)也很是不錯(cuò)：
一是經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率，一季報(bào)顯示，京東零售（即京東商城）的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率達(dá)到了空前的2.7%，較去年同期提升了0.6%。
要知道，零售業(yè)務(wù)是京東的核心業(yè)務(wù)，是京東的發(fā)動(dòng)機(jī)，在過(guò)去的四年中，這一數(shù)字分別為0.1%、0.9%、1.4%、1.6%，這一數(shù)字上升到今日的2.7%，也意味著京東的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率進(jìn)入了2時(shí)代，于京東而言，這是一個(gè)不小的進(jìn)步，對(duì)于整個(gè)零售行業(yè)而言，也已經(jīng)是絕對(duì)的第一梯隊(duì)。
同時(shí)，履約成本亦下降了0.5%。
不要小看這些小數(shù)字，這些升降對(duì)于每個(gè)季度收入過(guò)千億的京東來(lái)說(shuō)，不是小數(shù)字。京東一季度成本較上年同期的860億元增長(zhǎng)了19.7%至1029億元，京東財(cái)報(bào)稱這主要是由于公司直營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)和物流相關(guān)成本增加所致。
如果計(jì)算其履約成本，這下降的0.5%，就能給京東節(jié)省6億元。
二是京東的活躍用戶數(shù)，京東過(guò)去12個(gè)月的活躍用戶數(shù)達(dá)到了3.105億。截至2018年12月31日，其年度活躍用戶數(shù)為3.053億。其季活躍用戶數(shù)同比增長(zhǎng)了15%。
這也許不是一個(gè)很靚眼的增速，但要知道，在當(dāng)前能夠保持用戶增長(zhǎng)的電商平臺(tái)已是頭部平臺(tái)，京東能在“流量紅利”盡失的后互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代保持增長(zhǎng)，已屬不易。按照業(yè)界的推測(cè)，京東“亂象”背后的活躍用戶數(shù)可能會(huì)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。
三是京東在物流及廣告等凈服務(wù)數(shù)據(jù)，這方面收入達(dá)到了124億元，同比大增44%；得益于技術(shù)驅(qū)動(dòng)和開(kāi)放物流戰(zhàn)略，物流及其它服務(wù)收入同比增長(zhǎng)甚至超過(guò)90%。
這些新業(yè)務(wù)收入的暴增意味著京東在零售業(yè)務(wù)之外，能夠取得更多維度的利益補(bǔ)充。而這些，在電商領(lǐng)域是不是似曾相識(shí)？新的業(yè)務(wù)線收入，正在變成京東的履帶，協(xié)同發(fā)力。
按慣例，在財(cái)報(bào)中，京東將營(yíng)收分為商品銷售（Product Revenue）及服務(wù)（Service Revenue）兩大類，前者屬于自營(yíng)銷售收入，后者則是POP平臺(tái)及第三方服務(wù)收入。自從2013年京東POP平臺(tái)開(kāi)放以來(lái)，京東這兩大業(yè)務(wù)都進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段，指標(biāo)雙雙提升。
在2018年Q1之前，京東在收入上產(chǎn)品銷售一直占據(jù)上風(fēng)，但是在第二季度開(kāi)始出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折，第三方服務(wù)收入增長(zhǎng)開(kāi)始不斷加速。近6年時(shí)間里，京東零售業(yè)務(wù)盡管始終保持著高于行業(yè)平均增速的增長(zhǎng)，但自營(yíng)收入的營(yíng)收占比從高達(dá)97%下降到不足90%，但第三方服務(wù)業(yè)務(wù)的快馬趕上狀態(tài)已然明顯。
不難看出，京東的收入結(jié)構(gòu)在不斷地優(yōu)化和調(diào)整，在零售這一核心引擎的帶動(dòng)下，開(kāi)始看到京東的“多履帶戰(zhàn)略”帶來(lái)的新發(fā)展空間。
京東營(yíng)收、毛利率、履約成本等關(guān)鍵數(shù)據(jù)這三項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)之外，我們也看到了京東其它數(shù)據(jù)的穩(wěn)定，比如現(xiàn)金及一般等價(jià)物儲(chǔ)備達(dá)409億元，上年末這一數(shù)字為395億元等，這對(duì)于一個(gè)正處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期的巨無(wú)霸來(lái)說(shuō)，不是一件易事。
勝負(fù)乃兵家常事。季報(bào)一時(shí)之得失顯然并不能決定京東的未來(lái)，想要看到京東涅槃之狀，需要更多維觀照。
科技底牌
“我們將持續(xù)在關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域和頂尖人才方面進(jìn)行投入，通過(guò)前沿創(chuàng)新進(jìn)一步擴(kuò)大用戶基數(shù)，不斷擴(kuò)大規(guī)模和持續(xù)進(jìn)高運(yùn)營(yíng)效率”，京東集團(tuán)董事局主席兼CEO劉強(qiáng)東如是說(shuō)。
顯然，在“從零售轉(zhuǎn)向以零售為基礎(chǔ)的技術(shù)和服務(wù)”的京東戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型過(guò)程中，似乎已開(kāi)始柳暗花明。
如果要證明上述“關(guān)鍵數(shù)字”的取得與京東涅槃高相關(guān)，那么就得去觀照更多的信息。
在面對(duì)“大裁員”等系列傳聞，京東似乎并未強(qiáng)做解釋，一季報(bào)顯示，截至3月31日，京東有正式員工179000人，較去年同期增長(zhǎng)16000人，在第一季度零售行業(yè)相對(duì)清淡的背景下，仍舊環(huán)比凈增超1000人。
同樣，數(shù)據(jù)顯示，一季度京東集團(tuán)員工薪酬平均漲超10%，京東物流則上升5%以上。
綜上，京東并非在裁員、降薪角度實(shí)現(xiàn)“硬著陸”，而是在增員、加薪基礎(chǔ)上取得亮眼財(cái)報(bào)，那么，到底是哪些角度使得京東實(shí)現(xiàn)效益、效率的大提升呢？
數(shù)據(jù)顯示，京東集團(tuán)的技術(shù)研發(fā)投入達(dá)37億元，較去年同期增長(zhǎng)了54%，可以看出，在向零售科技轉(zhuǎn)型的道路上，京東的方向是堅(jiān)定的。
上文所述，來(lái)自于技術(shù)驅(qū)動(dòng)的廣告和服務(wù)業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)說(shuō)明了這一點(diǎn)，提升效率已是京東涅槃的主關(guān)鍵詞。
實(shí)際上，不少技術(shù)成果正在轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)“生產(chǎn)力”，一季度，全國(guó)首個(gè)冷庫(kù)貨到人揀選系統(tǒng)在京東物流投入使用，提升效率3倍以上；全球首套機(jī)器視覺(jué)批量入庫(kù)系統(tǒng)---秒收，投入使用，增效10倍以上；國(guó)內(nèi)首套IoT分揀系統(tǒng)上線，每小時(shí)能夠完成4000個(gè)集包袋的分揀任務(wù)，準(zhǔn)確率達(dá)99.99%……
根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，京東庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)從去年同期的38.1天降低為36.5天，單均倉(cāng)儲(chǔ)成本顯著下降，人效提升明顯。庫(kù)存周轉(zhuǎn)率優(yōu)化得益于京東物流大量新技術(shù)、新設(shè)備的使用。
如果從單人坪效數(shù)據(jù)上看，可能更加清晰，據(jù)了解2016Q1的京東的人效是49.5萬(wàn)元，到2019Q1則達(dá)到了67.6萬(wàn)。另外還有一個(gè)關(guān)鍵的指標(biāo)數(shù)據(jù)——履約成本的把控。過(guò)去三年，京東的履約成本分別為186億元、259億元、320億元，在收入中占比分別為7%、7.1%、6.9%。從2019年第一季度數(shù)據(jù)來(lái)看，其占總收入的比例進(jìn)一步下降到了6.7%。
其實(shí)，在2017年京東首席戰(zhàn)略官廖建文加入之后，京東就已旗幟鮮明地提出了三條增長(zhǎng)曲線：
1.原來(lái)的核心業(yè)務(wù)，即零售部分，從商城層面的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率來(lái)看，一直在往上提升，這是未來(lái)投資新業(yè)務(wù)和新技術(shù)的基礎(chǔ)；
2.大客戶、新通路、社交電商，屬于成長(zhǎng)性業(yè)務(wù)；
3.物流、金融、技術(shù)、保險(xiǎn)等正在布局的新興業(yè)務(wù)。
京東展現(xiàn)出來(lái)的“效率”相當(dāng)大程度折射的是京東作為技術(shù)公司的定位，從零售到“以零售為基礎(chǔ)的技術(shù)和服務(wù)”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。
但技術(shù)驅(qū)動(dòng)也許還是一個(gè)殘片，在技術(shù)之外，京東近年來(lái)持續(xù)在生態(tài)布局與戰(zhàn)略、組織、文化方面的優(yōu)化也居功不小。
涅槃之苦
當(dāng)年李東生發(fā)表的《鷹的重生》曾是企業(yè)轉(zhuǎn)型檄文的一個(gè)高度，盡管京東未發(fā)出類似的口號(hào)，但京東超過(guò)一年的轉(zhuǎn)型路上，收獲的并非是掌聲，而是外界的持續(xù)質(zhì)疑與市場(chǎng)的看空。
善建者不拔，善抱者不脫。京東并未刻意迎合市場(chǎng)，偏信質(zhì)疑。
“京東專注于為全國(guó)消費(fèi)者提供最優(yōu)質(zhì)的、最值得信賴的電商體驗(yàn)，帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)诘谝患径仍俅螌?shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。”劉強(qiáng)東說(shuō)，長(zhǎng)期來(lái)看京東有能力為股東創(chuàng)造巨大價(jià)值。
長(zhǎng)期可持續(xù)的盈利才是一個(gè)負(fù)責(zé)任的企業(yè)應(yīng)該做的事。京東如是說(shuō)，似乎也正在如是做。
技術(shù)研發(fā)的持續(xù)投入正在給京東插上翅膀，但并不止于零售版塊，京東在模式的設(shè)計(jì)上布局了六個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施板塊。京東零售打頭，進(jìn)而衍生出京東物流、京東數(shù)字科技，目前，歷經(jīng)數(shù)次的調(diào)整和改革之后，這三個(gè)版塊已經(jīng)成為拉動(dòng)京東集團(tuán)增長(zhǎng)的三駕馬車。此外還有，京東物產(chǎn)、京東安聯(lián)保險(xiǎn)以及京東云等技術(shù)板塊這三個(gè)板塊的布局。
如今京東物流、京東數(shù)科正逐漸成為京東業(yè)務(wù)支柱，展現(xiàn)出創(chuàng)新增長(zhǎng)的動(dòng)能。
實(shí)際上，隨著京東零售集團(tuán)業(yè)務(wù)的推進(jìn)，其物流的場(chǎng)景也不斷地豐富，京東物流也“按需”打造了從倉(cāng)儲(chǔ)到配送，從線上到線下，從硬件到軟件等供應(yīng)鏈解決方案，在供應(yīng)鏈模式的創(chuàng)新中創(chuàng)造價(jià)值。
據(jù)2019Q1的財(cái)報(bào)顯示，京東物流開(kāi)放業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的效果明顯，其在2018年全年開(kāi)放的業(yè)務(wù)收入中增長(zhǎng)超100%，服務(wù)客服總數(shù)超過(guò)20萬(wàn)家的基礎(chǔ)上，京東還繼續(xù)加大對(duì)外開(kāi)放。據(jù)公開(kāi)信息顯示，聯(lián)合利華、美贊臣、格力、海信、博西家電、卡賓等各行業(yè)知名品牌均已與京東物流開(kāi)展合作。
以美贊臣為例，依托京東物流遍布全國(guó)的物流網(wǎng)絡(luò)，美贊臣從一二線城市向三四線城市的700億市場(chǎng)空間進(jìn)行渠道擴(kuò)展，打破了層層中轉(zhuǎn)的傳統(tǒng)供應(yīng)鏈模式。這對(duì)于消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，是巨大的價(jià)值創(chuàng)造。
京東物流只是京東六個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施板塊中協(xié)同效應(yīng)，系統(tǒng)性張力的一個(gè)縮影。
在此季度財(cái)報(bào)中，京東打造的另一個(gè)獨(dú)角獸業(yè)務(wù)——“京東健康”亦浮出水面。
今年5月，京東與CPEChina Fund、中金資本和霸菱亞洲等投資者就京東健康的A輪優(yōu)先股融資達(dá)成最終協(xié)議，京東健康此輪融資總額預(yù)計(jì)超過(guò)10億美元，融資完成后，京東仍將是京東健康的控股股東。
“京東健康”是繼京東數(shù)科和京東物流后，京東集團(tuán)打造的第三大戰(zhàn)略級(jí)獨(dú)立業(yè)務(wù)。據(jù)地歌網(wǎng)了解，京東健康整合了旗下醫(yī)藥零售、醫(yī)藥批發(fā)、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、健康城市四個(gè)業(yè)務(wù)版塊，涉及到從醫(yī)藥電商到互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、智慧醫(yī)療等醫(yī)療產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的布局。
顯然，類似的創(chuàng)新業(yè)務(wù)布局都在京東增長(zhǎng)的戰(zhàn)略規(guī)劃中，這一涅槃早已開(kāi)始。
針對(duì)增長(zhǎng)，京東不僅在戰(zhàn)略線上做布局，其在組織協(xié)調(diào)能力上似乎正在踐行今年2月份改革調(diào)整的“小集團(tuán)，大業(yè)務(wù)”，要將更多運(yùn)營(yíng)職能下沉到業(yè)務(wù)板塊，通過(guò)組織文化的變革，集合全員之力共同提升經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)更有質(zhì)量的增長(zhǎng)。
這樣的運(yùn)營(yíng)和作戰(zhàn)思路，京東在2018年年底已率先在物流板塊的118個(gè)經(jīng)營(yíng)體中踐行過(guò)，彼時(shí)它被稱為“Big Boss”。
“Big Boss”的核心理念是“劃小經(jīng)營(yíng)、決策前置”，縮小一線團(tuán)隊(duì)半徑，削減匯報(bào)層級(jí)。并把權(quán)利下放到一線生產(chǎn)力團(tuán)隊(duì)中，鼓勵(lì)一線的Big Boss們從客戶需求的角度去理解指標(biāo)，聚焦于最優(yōu)先的事務(wù)，并及時(shí)與組織反饋，讓員工形成自組織、自協(xié)同的自管理狀態(tài)。
值得一提的是，此番京東財(cái)報(bào)，外界有不少聲音質(zhì)疑這是京東投資領(lǐng)域帶來(lái)的“非經(jīng)常性收入”，因而不可持續(xù)。
據(jù)地歌網(wǎng)了解導(dǎo)致本季度美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）和非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP）下凈利潤(rùn)有較大差異的主要原因，Non-GAAP不包括非現(xiàn)金的支出和收入，也不包括一次性收入（比如資產(chǎn)處置收益），長(zhǎng)期投資公允價(jià)值變動(dòng)收益在2019年第一季度為57.5億元。這部分收入屬于非現(xiàn)金收入，需要從GAAP凈利潤(rùn)中扣除。
但不管此番“其它收入”是京東數(shù)科或京東物流的估值上升所致，還是Farfetch上市帶來(lái)的收益，抑或是出售餓了么股權(quán)的收益，都必須看到，京東基于產(chǎn)業(yè)鏈本身以及戰(zhàn)略性的投資業(yè)務(wù)，也正在進(jìn)入收獲期。
據(jù)公開(kāi)資料顯示，京東在投資領(lǐng)域，除了根據(jù)自身產(chǎn)業(yè)鏈打造的京東物流、京東數(shù)科、京東健康等業(yè)務(wù)線，對(duì)外也是頻繁出手。
據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)顯示，京東在企業(yè)服務(wù)、電子商務(wù)、物流、本地生活、硬件 TOP5 行業(yè)的投資事件占比超過(guò) 80%，行業(yè)投資的集中度非常高。尤其是在企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域，京東相比前幾年的投資布局十分活躍，占比達(dá)到 36%。
就在昨天（5月13日）京東的投資又有新動(dòng)作。京東物流3.76億元投資新寧物流，重點(diǎn)布局5G和IoT。
質(zhì)疑投資本身不能帶來(lái)持續(xù)回報(bào)，有其道理，但其另一面也是不懂投資的表現(xiàn)。
總而言之，京東一季報(bào)，折射出來(lái)的另一面，是京東堅(jiān)持定力走自己的路的信號(hào)：技術(shù)與戰(zhàn)略、組織、文化并重，以增長(zhǎng)與效率為核心，實(shí)現(xiàn)一次涅槃式的發(fā)展。
這或許能解釋過(guò)去一年來(lái)京東的“輪番風(fēng)波”，在此意義之下，京東或許就此告別青春，走向成熟，面向增長(zhǎng)與效率的技術(shù)、戰(zhàn)略、組織和文化進(jìn)行更多的大變革。
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