北京時間4月19日晚，拼多多發(fā)布公告，宣布與國美零售正式達成深度戰(zhàn)略合作。
拼多多以總計2億美金的可轉(zhuǎn)換債券方式對國美進行戰(zhàn)略投資，初步股份轉(zhuǎn)換價為每股1.215港元，分別較國美零售2020年4月17日收盤價及截至2020年4月16日前五個連續(xù)交易日之平均收盤價溢價66.44%及68.75%。
以如此高的溢價收購國美股份，充分表明了拼多多對于此次戰(zhàn)略合作的重視和信心。
公告一出，20日國美零售（00493-HK）早盤高開32.88%，雖然離1.215港元差的還遠，甚至都沒能摸到1港元的邊，但這個漲勢確實很嚇人，也間接說明市場對拼多多和國美的這次聯(lián)姻非常看好。
拼多多、國美久逢甘露
事實上，這并不是拼多多和國美的首次合作，兩家結(jié)緣日久。自2018年，國美官方旗艦店就開始進駐拼多多，拼多多也和國美安迅物流展開了業(yè)務(wù)層面的合作。
國美零售CFO方巍表示：“兩年來，從平臺到服務(wù)，再到今天資本層面的合作，國美與拼多多的合作日漸深入。”
兩家此次戰(zhàn)略合作確實非常深入，而且優(yōu)勢互補更進一步：國美發(fā)揮自身供應(yīng)鏈優(yōu)勢補充拼多多的相應(yīng)短板；拼多多向國美傾斜流量加速其零售增長。
根據(jù)協(xié)議，國美零售將會在貨品、物流、倉儲、交付、售后服務(wù)等方面為拼多多提供更多的支持。
國美零售商品將上架拼多多，品牌大家電將接入拼多多“百億補貼”計劃。國美旗下安迅物流、國美管家兩大服務(wù)平臺，將同時成為拼多多物流和家電后服務(wù)提供商。兩大服務(wù)平臺將分別為拼多多平臺商家提供覆蓋全國的中大件物流、倉儲及交付服務(wù)，以及包含家電維修-清洗保養(yǎng)-以舊換新在內(nèi)的消費者服務(wù)方案。
拼多多則會向國美注入消費趨勢性大數(shù)據(jù)、平臺流量等優(yōu)勢數(shù)字零售資源。
截至2019年末，拼多多已經(jīng)匯聚5.85億年活躍買家，在整個零售行業(yè)中僅次于阿里。相比之下，雖然早在2011年國美就率先創(chuàng)新出“B2C+實體店”融合的電子商務(wù)運營模式，很可能是“新零售”玩法真正的創(chuàng)始人。但2010年“進去”的黃光裕畢竟只能遙控國美發(fā)展，結(jié)結(jié)實實錯過互聯(lián)網(wǎng)紅利期，也只能認(rèn)命。所以拼多多的流量正是國美急缺的東西，此次合作對國美而言，正如久旱逢甘霖。
雙方合作建立在優(yōu)勢互補的穩(wěn)固基礎(chǔ)上，所以對這次合作，拼多多、國美零售和市場同樣都飽含期待，不少人將其稱之為“天作之合”。
拼多多急需打破天貓、京東封鎖
拼多多戰(zhàn)略副總裁九鼎（DAVID LIU）表示，這次合作將產(chǎn)生三贏的局面：“消費者可以具有競爭力的價格購買更多國內(nèi)外頂級品牌；國美可以獲得我們5.8億用戶；而PDD則獲得了在家用電器和電子產(chǎn)品方面的立足點。”
拼多多牽手國美，除了想要盡快補上自己的供應(yīng)鏈短板，顯然也有拓寬商品品類的意思，從側(cè)面暴露出其打破現(xiàn)狀的努力嘗試。
從一些經(jīng)營指標(biāo)來看，除了活躍用戶數(shù)，2019年的拼多多依然是三巨頭里的墊底角色，尤其營收遠不及阿里和京東的零頭。
但是如果關(guān)注增速更多一些，難免也會慨嘆拼多多恐怖如斯。當(dāng)然這并不值得過分感慨，畢竟拼多多成立不到5年，其躋身三巨頭，最大的依仗也只有那令人驚詫的增速。
問題是當(dāng)前的零售行業(yè)已經(jīng)進入存量博弈狀態(tài)，拼多多依賴的下沉市場，面臨阿里和京東越來越強勢的進攻。
想要保住增長，拼多多必須盡快補齊自身的供應(yīng)鏈短板；并且打破快消品的桎梏，拓展更全面的商品品類。而這些需求，國美全都能滿足，所以國美確實是拼多多理想的合作對象。
國美渴望流量
國美創(chuàng)始人黃光裕2010年入獄，判刑14年，在不斷減刑之后，如無意外黃光裕將在2021年2月16日出獄。
在過去的十年里，黃光裕在獄中遙控著國美的發(fā)展。而這十年正好是智能手機革命爆發(fā)，推動互聯(lián)網(wǎng)在中國加速普及，深刻改變中國零售行業(yè)面貌的劇烈變革時期。
就算信息足夠通暢，身處獄中的黃光裕也很難對此產(chǎn)生真切體會，過去十年可以稱為國美“失去的十年”。
國美2010年實現(xiàn)營收509.1億元，2011年營收598.21億元，2019年為594.83億元。看起來這個營收比拼多多還高，但十年沒有成長，只是勉力維持，在偏好增值的資本市場眼中形同朽木，和拼多多沒有絲毫可比性。
2019年國美零售GMV同比增長2.7%至1361.1億元，不說比電商三巨頭的交易額，甚至只有老對手蘇寧易購2019年營收2692億元數(shù)額的一半。
交易額如此低，自然是因為在市場劇烈變化的情況下，國美并沒能適應(yīng)變化，平臺吸引力降低，吸引不來足夠的活躍買家，交易數(shù)額和交易頻率都沒有依托。發(fā)展如此慘淡，國美對流量有多渴望不言而喻。
活躍用戶數(shù)量甚至遠遠超過京東的拼多多，當(dāng)然有能力緩解國美的流量饑渴。
會不會成為下一個阿里蘇寧？
但是拼多多和國美的牽手，在業(yè)內(nèi)人士看來既視感過于強烈，又有幾分歷史重演的感覺。
2015年8月10日下午4時，阿里和蘇寧共同宣布雙方達成全面戰(zhàn)略合作。阿里以283億元人民幣戰(zhàn)略投資蘇寧易購（002024.SZ），持股19.99%，成為蘇寧易購第二大股東。
蘇寧則以140億元人民幣，按照每股81.51美元的價格，認(rèn)購不超過2780萬股的阿里新發(fā)行股份。完成后，蘇寧易購持阿里巴巴當(dāng)時發(fā)行后股本總額約1.09%。
這次深入到資本層面的戰(zhàn)略合作之后，阿里和蘇寧走上了相似卻不同的新零售發(fā)展道路。阿里向生鮮食品、生活領(lǐng)域開拓，不斷在線下落子；蘇寧易購搞全渠道全品類擴張，在瘋狂擴張之中不斷減持阿里股票套現(xiàn)，把財務(wù)表現(xiàn)始終控制在投資者們可以接受的范圍內(nèi)。
和拼多多牽手國美一樣，這看起來也像是一場雙贏合作，阿里和蘇寧在用戶、商品、服務(wù)、技術(shù)等方面都有了深度協(xié)作，優(yōu)勢互補，盡量錯位競爭。
問題是蘇寧為了新零售擴張不斷拋售阿里股票，甚至為了籌集更多的錢擴張，張近東和蘇寧電器集團還搞起了質(zhì)押。
這意味如果蘇寧在未來的零售行業(yè)競爭中一旦失利，那蘇寧易購很可能就會被阿里直接吞掉。
從阿里和蘇寧目前的合作來看，這種不對稱的合作很可能會失衡，失衡之后，合作就會畸變。同樣的道理，也適用于拼多多和國美。
文/劉曠公眾號，ID：liukuang110
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