今年受特殊原因影響除了帶火了直播，它還點燃了“同城零售”的火。像點外賣一樣買生鮮果蔬、生活日用品，“線上下單、即時配送”成為越來越多用戶購物的新習(xí)慣。
在同城零售新藍(lán)海背景下，行業(yè)掀起了一股融資熱潮。如2020年7月，興盛優(yōu)選完成8億美元C輪融資，同程生活獲2億美元C輪融資。除此之外，不少巨頭在同城零售的布局更深、更長遠(yuǎn)，其中達(dá)達(dá)集團(tuán)在這領(lǐng)域深耕多年并且已順利赴美上市。
北京時間11月20日，即時零售第一股達(dá)達(dá)集團(tuán)對外發(fā)布新一季度的財報。財報發(fā)布后，達(dá)達(dá)集團(tuán)盤后股價上漲超2%。截至目前，達(dá)達(dá)集團(tuán)盤后股價為34.31美元，市值為75.42億美元。
上市5個月的時間，達(dá)達(dá)集團(tuán)股價漲幅超過100%，股價漲幅領(lǐng)跑不少中概股，為何達(dá)達(dá)集團(tuán)的股價能夠有較高的漲幅?透過其發(fā)布的新一季度的財報，或許我們可以探究下同城零售這條賽道釋放出的巨大潛力。
營收持續(xù)高速增長，兩條業(yè)務(wù)線均實現(xiàn)同比增長超80%
作為同城零售的重要參與者，達(dá)達(dá)集團(tuán)這份財報或許可以給關(guān)注該賽道的投資者帶來一些參考。具體來看，這份財報表現(xiàn)如何?
報告顯示，達(dá)達(dá)集團(tuán)三季度營收為13.02億元人民幣，同比增長85.5%;分業(yè)務(wù)表現(xiàn)來看，三季度，達(dá)達(dá)快送平臺營收同比增長81.3%至7.19億元人民幣;京東到家平臺營收同比增長91.0%至5.83億元人民幣。
在用戶數(shù)據(jù)方面，截至2020年9月30日的12個月內(nèi)，京東到家平臺活躍消費者為3730萬，截至2019年9月30日同期的活躍消費者為2110萬，同比增長77.1%。
截至2020年9月30日，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限資金及短期投資共計37億元人民幣，相較于截至2019年12月31日的21.14億元人民幣有所增長。對于四季度營收預(yù)計，達(dá)達(dá)集團(tuán)表示營收介于20億元人民幣至21億元人民幣之間。
從核心數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，達(dá)達(dá)集團(tuán)在本季度的表現(xiàn)對比之前的數(shù)據(jù)來看同比上漲不少。在業(yè)績實現(xiàn)同比增長背后，或許從達(dá)達(dá)集團(tuán)的核心業(yè)務(wù)里可以找到答案。
同城零售比的不只是速度，達(dá)達(dá)集團(tuán)業(yè)績增長的動能是？
今年一季度得益于疫情的催化，同城零售行業(yè)實現(xiàn)加速滲透。即便疫情出現(xiàn)明顯回落，用戶也養(yǎng)成了消費習(xí)慣，同城零售成為消費新常態(tài)。在這一利好情況下，這也讓同城零售里的頭部平臺在配送跟商品交易數(shù)據(jù)上實現(xiàn)較好的增長。
目前，同城零售已經(jīng)吸引不少重量玩家，它們在同城零售領(lǐng)域布局主要圍繞著“商流和物流”兩個維度展開。顯然，同城零售比拼的不只是速度，在這兩個維度上，達(dá)達(dá)集團(tuán)又是如何實現(xiàn)業(yè)績層面的增長?
一、借商超建立核心競爭壁壘，以“高頻打低頻”“橫向拓展”
不論是日頻的外賣業(yè)務(wù)還是月頻的電商購物，美團(tuán)跟阿里在核心業(yè)務(wù)上的增長都面臨下滑。為了挖掘新的增量需求，周頻的同城零售成為巨頭布局的重點，尤其是今年線上經(jīng)濟(jì)逆勢增長。從網(wǎng)上零售行業(yè)來看：據(jù)統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，1—10月份，全國網(wǎng)上零售額91275億元，同比增長10.9%。
巨頭布局同城零售賽道，不僅可以提高用戶的消費頻次，更為重要的是能挖掘新的增量用戶。擁有超6億用戶的下沉市場，阿里、美團(tuán)、達(dá)達(dá)集團(tuán)等都在重點布局。據(jù)悉達(dá)達(dá)集團(tuán)旗下京東到家已覆蓋超1200個縣區(qū)市，達(dá)達(dá)快送已覆蓋超2500個區(qū)縣市，并不斷拓展地域、加速下沉。
不論是在一二線城市還是在低線城市，巨頭要想打開同城零售這個市場，滿足消費者的購物需求最為關(guān)鍵。平臺想要在商流層面有競爭優(yōu)勢，就要和更多線下連鎖網(wǎng)點接通，提供更多的供給;就需要大品牌商更深入地參與。
在商品供給方面，盡管阿里跟美團(tuán)都在發(fā)力，但深耕同城零售多年的達(dá)達(dá)集團(tuán)有自身優(yōu)勢。本季度，京東到家已與近2/3連鎖商超百強達(dá)成合作，與沃爾瑪、永輝超市等頭部商超加深合作關(guān)系，也新簽約歐亞、振華超市等逾20家百強及區(qū)域龍頭超市，攜手發(fā)力下沉市場。與頭部商超達(dá)成合作，這讓達(dá)達(dá)集團(tuán)具備強大的全品類商品供給能力，商品品質(zhì)更有保障。
商超是線下零售中最大的業(yè)態(tài)，平臺借商超商品培養(yǎng)用戶消費習(xí)慣之后，不僅能提高用戶消費的頻率，更為重要的是商超涉及履約、商品、會員、營銷等一系列多個環(huán)節(jié)，可建立核心壁壘。在商超領(lǐng)域打開同城零售市場之后，平臺借高頻打低頻橫向多品類發(fā)展，在品類拓展上做出更多布局。
目前達(dá)達(dá)集團(tuán)橫向品類涵蓋鮮花、美妝、寵物、3C數(shù)碼手機(jī)等，滿足用戶更多樣化的消費需求。基于在商流層面上的競爭優(yōu)勢，京東到家的GMV再次實現(xiàn)較好的同比增長。本季度，京東到家平臺總交易額(GMV)為213億元人民幣，同比增長102.9%。從這個數(shù)據(jù)來看，京東到家借商流不斷增強的用戶留存從而提高消費轉(zhuǎn)化的能力在持續(xù)提升。
二、提供全面且高效的履約解決方案，借規(guī)模效應(yīng)降低物流成本
今年同城零售火起來的一個重要原因在于即時性，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和生活節(jié)奏的加快，人們對方便快捷的需求是沒有上限的。對于用戶而言，同城零售降低了時間成本，使得越來越多的消費者愿意使用到家業(yè)務(wù)。平臺要想在履約端有更大競爭優(yōu)勢，物流體系的成熟程度則決定訂單密度跟高效配送能否成行。
如何更好地為商家賦能，提升訂單密度很關(guān)鍵。目前，巨頭在同城零售上都是與品牌商跟線下商家積極達(dá)成合作。平臺要想為商家提升訂單量，從庫存到揀貨、交接、配送，是一個非常長的鏈條，要做好履約非常不容易
其中，京東到家業(yè)務(wù)的技術(shù)能力可為商超涉及的各個環(huán)節(jié)賦能，同時為零售商提供一系列數(shù)字化技術(shù)能力和運營能力，更高效的提升訂單數(shù)量。依托智能化的配送管理，達(dá)達(dá)快送平穩(wěn)且快速地消化暴漲訂單。在雙11的10-11點期間，達(dá)達(dá)快送配送單量超110萬單，破達(dá)達(dá)快送平臺同期1小時配送單量峰值紀(jì)錄。
另外，在配送環(huán)節(jié)要想實現(xiàn)高效，阿里跟美團(tuán)借外賣業(yè)務(wù)都有一定優(yōu)勢，但在同城零售領(lǐng)域早早布局的達(dá)達(dá)集團(tuán)，在配送環(huán)節(jié)也具有不俗的競爭力。在商家層面，同城零售里的即時配送是一個高度融合性的網(wǎng)絡(luò)，但即時物流企業(yè)更多還是要繼續(xù)夯實服務(wù)能力，同時向上進(jìn)行系統(tǒng)解決方案的提升，精準(zhǔn)配送。
跟快遞配送相比，即時配送技術(shù)門檻較高，需要在訂單規(guī)模、系統(tǒng)對接、算法規(guī)劃等方面具備深度積累。在技術(shù)層面，達(dá)達(dá)快送通過智能分析，在不同城市、不同門店動態(tài)化匹配運力，提供定制化運力解決方案，以達(dá)到人效最大化運用。
在同城零售領(lǐng)域，平臺商業(yè)模式優(yōu)越性，將決定頭部玩家能否發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)。目前，在零售跟物流環(huán)節(jié)上完全打通，實現(xiàn)閉環(huán)的玩家還是較少。達(dá)達(dá)集團(tuán)以獨特的“零售+物流”協(xié)同發(fā)展模式形成“商流+物流”閉環(huán)效應(yīng)，在市場中占位獨特，未來業(yè)績層面有望實現(xiàn)規(guī)模化增長。
上市不到半年獲多家投行機(jī)構(gòu)認(rèn)可，達(dá)達(dá)集團(tuán)估值有望打開向上空間
同城零售風(fēng)口火熱，除了巨頭們加大布局，資本市場也對這個賽道的頭部玩家關(guān)注大大提升。在發(fā)布這份財報之前，達(dá)達(dá)集團(tuán)獲得高盛、大和證券、摩根士丹利、New Street Research等知名投行的覆蓋跟買入評級。
另外根據(jù)富途上數(shù)據(jù)來看，目前有7位分析師對達(dá)達(dá)集團(tuán)做出評級，其中4位強力推薦，3位持買入推薦，平均目標(biāo)價為36.040美元。獲得投行認(rèn)可背后，他們在達(dá)達(dá)集團(tuán)的股價盤面上看到哪些上漲空間?
同城零售頭部效應(yīng)凸顯，門檻抬高有助頭部玩家享受更多市場紅利。據(jù)艾瑞咨詢測算，2019年中國本地零售O2O平臺行業(yè)規(guī)模達(dá)825.1億元。本地零售商超O2O平臺行業(yè)規(guī)模達(dá)467.3億元，帶動本地零售O2O平臺行業(yè)發(fā)展。頭部平臺在商流跟物流層面都已經(jīng)樹立較高的競爭壁壘，行業(yè)影響力優(yōu)勢凸顯。
據(jù)艾瑞咨詢，截至2020年9月30日，京東到家市場份額從2019年的21%提升至24%;達(dá)達(dá)快送市場份額由2019年的19%提升至24%。達(dá)達(dá)快送和京東到家在各自領(lǐng)域占據(jù)市場份額第一的位置，有助于達(dá)達(dá)集團(tuán)在未來發(fā)揮平臺優(yōu)勢在業(yè)績層面實現(xiàn)突破。
強強聯(lián)手下，達(dá)達(dá)集團(tuán)與京東在物競天擇項目上持續(xù)地深入合作將帶來積極的業(yè)務(wù)增長預(yù)期。與京東到家合作的零售門店，可通過系統(tǒng)對接直接上線京東App，獲得來自京東渠道的流量與訂單，本季度，京東活躍購買用戶數(shù)達(dá)到4.416億。同時，該項合作也能有效幫助京東到家提升運營效率，同時開展鏈接線下門店、京東到家、京東的全渠道觸達(dá)與營銷，保證在不同場景間形成協(xié)同效應(yīng)，提升全渠道履約服務(wù)質(zhì)量與效率。
對于達(dá)達(dá)集團(tuán)而言，借助京東豐富的用戶流量，可幫助京東到家的合作商家在訂單數(shù)量上實現(xiàn)更多突破;對于京東而言，借助京東到家的供給能力與達(dá)達(dá)快送的即時配送能力開展小時達(dá)服務(wù)，可實現(xiàn)對多時效服務(wù)的快速布局，并降低運營成本，從而實現(xiàn)多方共贏的局面。
抓住行業(yè)風(fēng)口，助力零售商和品牌商實現(xiàn)全面數(shù)字化。今年受特殊原因影響，萬億零售也在加速數(shù)字化升級跟轉(zhuǎn)型。和電商相比，同城零售的業(yè)務(wù)離消費者更近一些，消費者多元化、屬地化的訴求會更強。零售商和品牌商體量大，有著悠久的歷史，借數(shù)字化升級眼下也是刻不容緩。
據(jù)悉達(dá)達(dá)集團(tuán)主要合作的零售合作伙伴不僅門店數(shù)量多，員工規(guī)模也不少，都需要經(jīng)歷數(shù)字化轉(zhuǎn)型，這是一項重大工程。數(shù)字化能力是指在履約、配送環(huán)節(jié)以及鏈接消費者和商家之間，需要嫁接一道高效率的網(wǎng)絡(luò)，來保障配送時效。達(dá)達(dá)集團(tuán)為合作伙伴每個線下門店提供針對性解決方案，同時商家也需要投入資金來改造門店完成轉(zhuǎn)型，雙方在數(shù)字化層面共同發(fā)力實現(xiàn)雙贏。
處在火熱的賽道，達(dá)達(dá)集團(tuán)再次用業(yè)績證明其在同城零售領(lǐng)域的競爭力。相比動輒百億的補貼的巨頭，達(dá)達(dá)集團(tuán)更擅長的還是耕耘行業(yè)，把整個同城零售服務(wù)的效率提高進(jìn)一步樹立其競爭壁壘。借助“商流+物流”閉環(huán)效應(yīng)，達(dá)達(dá)集團(tuán)有望在未來實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定的業(yè)績增長，在估值層面也有望迎來更大突破。
文章來源：美股研究社，轉(zhuǎn)載請注明版權(quán)。
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