域名預(yù)訂/競(jìng)價(jià)，好“米”不錯(cuò)過

微軟Azure在去年Q4收獲50%的收入增速，給這輪財(cái)報(bào)季的云業(yè)務(wù)開了個(gè)好頭，也讓該領(lǐng)域的其他科技巨頭備受投資者期待。

北京時(shí)間2月3日，中美三巨頭阿里、谷歌、亞馬遜擠在同一天發(fā)布了最新季度的財(cái)報(bào)。在財(cái)報(bào)發(fā)布后，三個(gè)巨頭的股價(jià)表現(xiàn)各不一樣。

截止發(fā)稿時(shí)，阿里股價(jià)為254.50美元，6885.85億美元;谷歌股價(jià)為1919.12美元，市值為1.30萬億美元;亞馬遜股價(jià)為3380美元，市值為1.70萬億美元。

從財(cái)報(bào)來看，雖然三家公司有著不俗的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，但當(dāng)下美股處于多事之秋，反而令公司股價(jià)的變化充滿變數(shù)。

此前的散戶逼空大戰(zhàn)打壓了市場(chǎng)情緒，只剩下那些被做空最多的股票狂歡。對(duì)沖基金陷入“不知做多還是做空”的兩難境地，變得更加謹(jǐn)慎。在此背景下，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)穩(wěn)健的公司可能成為投資者未來的選擇。

阿里、谷歌、亞馬遜的財(cái)報(bào)已經(jīng)塵埃落定，本季度的成績(jī)又能否合華爾街心意?美股研究社將依據(jù)最新披露的季度財(cái)報(bào)，詳細(xì)分析它們?cè)谶@一階段中的表現(xiàn)。

阿里：業(yè)績(jī)表現(xiàn)仍然穩(wěn)，但監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)恐成最大不確定因素

本季度內(nèi)，阿里營(yíng)收同比增長(zhǎng)36.93%至2210.8億元人民幣，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的2141.58億元人民幣。在財(cái)報(bào)發(fā)出后，阿里股價(jià)卻在昨日大跌3.85%，收?qǐng)?bào)于254.50美元。算是典型的財(cái)報(bào)表現(xiàn)較好，卻出現(xiàn)部分投資者并不買單的情況。

凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)51.84%至794.27億元人民幣，超過市場(chǎng)預(yù)期的464.04億元人民幣;每股盈利28.85元人民幣，也遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期的16.83元人民幣。

對(duì)于阿里而言，包括電商在內(nèi)的核心商業(yè)業(yè)務(wù)一直是其主要的收入，這一財(cái)季也是如此。其中以零售為主體的核心商業(yè)實(shí)現(xiàn)收入1955億元，同比增速達(dá)38.2%。

該部分業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，很大程度上是基于用戶數(shù)量的增加。在用戶數(shù)量上，截至2020年底，阿里的年度活躍用戶為7.79億，比9月底新增2200萬，手機(jī)月活用戶9.02億，首次跨過9億大關(guān)，比9月底新增2100萬。

但阿里核心商業(yè)業(yè)務(wù)的毛利率出現(xiàn)收窄的現(xiàn)象，本季度阿里巴巴本季度取得毛利潤(rùn)998.2億元人民幣，毛利率為45.1%，較去年同期的47.8%略有下降?？赡苁堑屠麧?rùn)業(yè)務(wù)如天貓和高鑫零售的收入占比擴(kuò)大所致。此外，淘寶升級(jí)，以及擴(kuò)大在直播、社區(qū)團(tuán)購(gòu)和淘寶特價(jià)版上的投資也是導(dǎo)致毛利率下滑的重要因素。

美股研究社還注意到，雖然核心商業(yè)業(yè)務(wù)收入和中國(guó)商業(yè)零售業(yè)務(wù)收入都取得不俗的增長(zhǎng)，可在收入比重方面，無論是同比或環(huán)比都有所減少。這其實(shí)透露出，阿里的收入結(jié)構(gòu)正在加速轉(zhuǎn)變，多引擎驅(qū)動(dòng)將更加凸顯。

而在商業(yè)零售業(yè)務(wù)外，云計(jì)算的業(yè)績(jī)表現(xiàn)被阿里方面重點(diǎn)提及。云計(jì)算收入為161.1億元，同比增長(zhǎng)50%。這低于此前一致預(yù)期的166.9億元人民幣。由于實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，阿里云首次實(shí)現(xiàn)了經(jīng)調(diào)整EBITA轉(zhuǎn)正，錄得盈利2400萬元，而去年同期為虧損3.56億元。

從增速來看，阿里云成為全球增速最高的云廠商，若按此趨勢(shì)，其將在短時(shí)間內(nèi)完成對(duì)谷歌的超越，位居第三。

從財(cái)報(bào)來看，阿里本季度業(yè)績(jī)雖然穩(wěn)，但現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)阿里最關(guān)心的問題，注意力恐不在于財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)，而是它面臨的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。尤其是在去年年底，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們面臨中國(guó)監(jiān)管層反壟斷的密集火力。

去年12月11日召開中共中央政治局會(huì)議，首次明確提出“強(qiáng)化反壟斷和防止資本無序擴(kuò)張”。3天后，市場(chǎng)監(jiān)管總局就向阿里巴巴、騰訊等開出三張反壟斷罰單，還表示“互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)不是反壟斷法外之地”。

12月15日，金融監(jiān)管層也站出來——中國(guó)央行金融穩(wěn)定局局長(zhǎng)孫天琦公開表示，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)存款模式屬“無照駕駛”的非法金融活動(dòng)。3天后，螞蟻集團(tuán)就公告稱已經(jīng)主動(dòng)下架平臺(tái)上的互聯(lián)網(wǎng)存款產(chǎn)品。京東金融、陸金所等多家頭部互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)快速跟進(jìn)，相繼下架銀行存款產(chǎn)品。

從這幾個(gè)層面來看，以阿里、騰訊、美團(tuán)等為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭其實(shí)在業(yè)績(jī)層面不會(huì)有太大的波動(dòng)，畢竟他們的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)都很豐富，但監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)卻是一個(gè)隱形炸彈，對(duì)他們后續(xù)發(fā)展還是存在一些隱患。

谷歌：廣告業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)超8成收入，谷歌云難擔(dān)起第二增長(zhǎng)曲線

財(cái)報(bào)顯示，Alphabet第四季度總營(yíng)收為568.98億美元，比上年同期的460.75億美元，增長(zhǎng)23%;凈利潤(rùn)為152.27億美元，比上年同期的106.71億美元，增長(zhǎng)43%。

2020全年?duì)I收1825.27億美元，同比增長(zhǎng)12%;凈利潤(rùn)402.69億美元，同比增長(zhǎng)17%;攤薄后每股收益58.61美元，同比增長(zhǎng)19%。

搜索廣告是谷歌的核心收入來源，也是每個(gè)季度投資者最為關(guān)注的業(yè)務(wù)之一。財(cái)報(bào)顯示，本季度該業(yè)務(wù)營(yíng)收為億美元，同比增長(zhǎng)%。對(duì)比前兩個(gè)季度的-9.83%、6.45%，已有明顯回升。而產(chǎn)生收入增長(zhǎng)反彈的直接原因，其實(shí)在于北美數(shù)字廣告市場(chǎng)的逐步回暖。

去年下半年，北美地區(qū)的部分企業(yè)加快恢復(fù)業(yè)務(wù)，并重新考慮線上廣告投放。同時(shí)不少企業(yè)選擇將線下廣告投放轉(zhuǎn)移至線上，因此谷歌的搜索廣告收入受到一定程度的提振。

美中不足的是，由于谷歌搜索廣告收入更依賴于線下實(shí)體商家，因此該業(yè)務(wù)至今未回到疫情前的正常水平。其中旅游、酒店行業(yè)貢獻(xiàn)的比例最高，前者在2019年就占谷歌搜索廣告收入的11%，可它們受到疫情的沖擊也尤為明顯。

相比之下，F(xiàn)acebook在數(shù)字廣告上的表現(xiàn)更為優(yōu)異，同季度廣告收入為271.87億美元，同比增速達(dá)31%。

事實(shí)上，谷歌管理層早已認(rèn)識(shí)到搜索廣告業(yè)務(wù)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，因此一直在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元，從而降低對(duì)搜索廣告收入的依賴。目前來看，谷歌云成功站了出來，成為谷歌新的增長(zhǎng)曲線。

財(cái)報(bào)顯示，本季度谷歌云收入為38.31億美元，比上年同期的26.14億美元，增長(zhǎng)47%，較上一季度的34.44億美元，增長(zhǎng)11%。財(cái)報(bào)電話會(huì)稱，艱巨的疫情形勢(shì)刺激了云業(yè)務(wù)的發(fā)展，“公司未來三年的目標(biāo)是，實(shí)現(xiàn)人工智能(AI)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。”

雖說谷歌云實(shí)現(xiàn)一定同比增長(zhǎng)，但目前仍然處于虧損。財(cái)報(bào)披露，谷歌云季度內(nèi)運(yùn)營(yíng)虧損12.43億美元，較上年同期11.94億美元的虧損，有所擴(kuò)大。

高管多次在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中發(fā)表相似的觀點(diǎn)，指出一直在專注于盡可能地優(yōu)化效率、更多地投資云業(yè)務(wù)，以助力長(zhǎng)期的利潤(rùn)增長(zhǎng)。

具體到應(yīng)用場(chǎng)景上，美股研究社認(rèn)為，云服務(wù)在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的應(yīng)用可能會(huì)助其進(jìn)一步打開增長(zhǎng)空間。目前谷歌旗下自動(dòng)駕駛公司W(wǎng)aymo投入資金已超過20億美元，在5G速度的加持下，有望帶來巨大的商業(yè)回報(bào)。

亞馬遜、微軟也與自動(dòng)駕駛研發(fā)企業(yè)達(dá)成云業(yè)務(wù)合作，開發(fā)解決方案。特斯拉近期推出全自動(dòng)駕駛測(cè)試版。從行業(yè)角度看，自動(dòng)駕駛短期內(nèi)難以形成規(guī)?；?，企業(yè)也仍在探索可盈利的商業(yè)模式。隨著其長(zhǎng)期發(fā)展，商業(yè)價(jià)值逐漸顯現(xiàn)，也將迎來更激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

亞馬遜：貝索斯卸任安迪賈西接棒，AWS繼續(xù)扛起“飛輪效應(yīng)”增長(zhǎng)重?fù)?dān)

2020年第四季度，亞馬遜營(yíng)收1256億美元，這是該公司單季營(yíng)收首次突破1000億美元。該季度，該公司的凈利潤(rùn)為72億美元，同比增長(zhǎng)121%;每股攤薄收益為14.09美元，而去年同期為6.47美元。

不過，比這份亮眼成績(jī)單還引人關(guān)注的是，亞馬遜同時(shí)發(fā)出的一則關(guān)于公司 CEO 貝索斯將于2021年第三季度卸任CEO一職的消息。原CEO一職將由亞馬遜公司云業(yè)務(wù)高管安迪·賈西(Andy Jassy)接任。賈西組織成立的部門此后發(fā)展成為了被視為亞馬遜“飛輪”的AWS。

具體到細(xì)分項(xiàng)目，電商業(yè)務(wù)始終是亞馬遜較為穩(wěn)固的基本盤。四季度亞馬遜自營(yíng)電商業(yè)務(wù)營(yíng)收為664.51億美元，同比增長(zhǎng)46%;包括全食超市在內(nèi)的實(shí)體店業(yè)務(wù)營(yíng)收為40.22億美元，同比下降8%;第三方賣家業(yè)務(wù)營(yíng)收為273.27億美元，同比增長(zhǎng)57%。

回顧過去，盡管上一季度的同比增長(zhǎng)有所放緩，但本季度顯然未讓投資者失望。除了疫情促使消費(fèi)者持續(xù)使用線上購(gòu)物外，Prime Day、黑五以及雙旦節(jié)日更是推動(dòng)亞馬遜高增長(zhǎng)的重要因素。

去年10月，亞馬遜舉行Prime Day銷售活動(dòng)，提供了近兩個(gè)月的超低價(jià)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)勁。從黑色星期五到網(wǎng)絡(luò)星期一，在亞馬遜上銷售的獨(dú)立業(yè)務(wù)在全球范圍內(nèi)的銷售額超過48億美元，同比增長(zhǎng)超過60%。

與此同時(shí)，截至2020年12月31日，亞馬遜Prime會(huì)員中52%成為了年度會(huì)員，而三個(gè)月前這一比例還只有49%。這已經(jīng)意味著，消費(fèi)者對(duì)于亞馬遜平臺(tái)的使用黏性再次得到增強(qiáng)，這將會(huì)推動(dòng)其電商收入進(jìn)一步穩(wěn)定增長(zhǎng)。

除了該業(yè)務(wù)之外，云服務(wù)AWS無疑是市場(chǎng)關(guān)注的又一個(gè)焦點(diǎn)。

財(cái)報(bào)顯示，亞馬遜云服務(wù)(AWS)的營(yíng)收為127.42億美元，同比增長(zhǎng)28%。但回顧幾個(gè)季度表現(xiàn)，亞馬遜的云業(yè)務(wù)增長(zhǎng)正處于放緩趨勢(shì)。

受到經(jīng)濟(jì)疲軟的影響，全球企業(yè)尤其是受到?jīng)_擊較大的實(shí)體業(yè)都減少了IT相關(guān)費(fèi)用，自然會(huì)對(duì)亞馬遜AWS構(gòu)成一定沖擊。

但更深次的原因其實(shí)是，由于亞馬遜布局云服務(wù)具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，因此業(yè)務(wù)發(fā)展多年加上龐大的體量使得增長(zhǎng)出現(xiàn)自然的放緩。

數(shù)據(jù)顯示，亞馬遜占據(jù)了31%的市場(chǎng)份額，領(lǐng)先于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手微軟、谷歌以及阿里云。而且，目前已經(jīng)為Facebook，Netflix，Twitter，Disney和政府機(jī)構(gòu)等客戶提供服務(wù)。

基于這樣的優(yōu)勢(shì)，亞馬遜AWS的吸金能力一直表現(xiàn)強(qiáng)勁。雖然收入僅占總營(yíng)收的%，但貢獻(xiàn)的毛利潤(rùn)占比高達(dá)%。也正是如此，亞馬遜本季度有著%的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。

因此，對(duì)于亞馬遜AWS，持續(xù)穩(wěn)健的同比增長(zhǎng)已是足夠積極的信號(hào)。目前企業(yè)云轉(zhuǎn)型已成為趨勢(shì)，潛在的市場(chǎng)空間被進(jìn)一步挖掘，亞馬遜有望在既有的市場(chǎng)份額下產(chǎn)生長(zhǎng)期穩(wěn)定的現(xiàn)金流入。

結(jié)語

回顧2020年，不論是亞馬遜、微軟、谷歌、蘋果、Facebook還是阿里都在去年實(shí)現(xiàn)股價(jià)的較大漲幅。經(jīng)過多年的發(fā)展，這幾個(gè)巨頭已經(jīng)是消費(fèi)和科技的雙重代表，有這樣的身份加持讓他們穿越牛熊市有較大的底氣，這也是為何從財(cái)報(bào)來看，他們的業(yè)績(jī)表現(xiàn)還是很難讓投資者失望。

但不可否認(rèn)的是，盡管這些巨頭體量足夠龐大，但他們要想維持持續(xù)的高增長(zhǎng)各自面臨不同的阻力。進(jìn)入2021年，亞馬遜、微軟、谷歌、蘋果、Faceboo、阿里能否繼續(xù)創(chuàng)新高，美股研究社也會(huì)繼續(xù)跟進(jìn)關(guān)注。

文章來源：美股研究社，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明版權(quán)。

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