2006年12月31日，周韶寧從Google離職，帶著Google兩個(gè)同事及另外兩個(gè)朋友，共五人正式開(kāi)啟創(chuàng)業(yè)之路。

幾番周折后，周韶寧盯上了物流，2007年5月，他打電話給在UT斯達(dá)康任運(yùn)行副總裁的前同事給張芒粒，“再不出來(lái)做物流就要來(lái)不及了，我非得開(kāi)始做不可。”同年9月，百世物流成立，最初的投資來(lái)自周韶寧個(gè)人的1000萬(wàn)元，這對(duì)于物流行業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是杯水車(chē)薪。

轉(zhuǎn)機(jī)如期而至，2008年6月，在那場(chǎng)廣為流傳的飯局上，周韶寧向馬云、郭臺(tái)銘介紹了云倉(cāng)，說(shuō)要做中國(guó)的UPS，可能是周韶寧的IT背景打動(dòng)了兩位大佬，郭臺(tái)銘拍拍馬云的手說(shuō)，“我做硬件、你做軟件，物流沒(méi)人做，我們都需要，就讓他做吧。”最終，周韶寧獲得阿里巴巴1500萬(wàn)美元的天使輪投資。

隨后，為了更快布局快遞行業(yè)，2010年，百世物流收購(gòu)了匯通快運(yùn)，更名為“百世匯通”。在2016年，“百世匯通”作為百世集團(tuán)旗下快遞子品牌，更名為我們今天所熟悉的“百世快遞”。

自第一筆天使投資開(kāi)始，在百世快遞的成長(zhǎng)路徑上，阿里系一直扮演著重要的角色。2014年淘寶雙十一期間，據(jù)百世物流的數(shù)據(jù)顯示，其快遞業(yè)務(wù)量80%來(lái)自淘寶。

此后，阿里系一直加持百世集團(tuán)。2020年，在百世集團(tuán)向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)遞交的文件中顯示，阿里巴巴持有百世集團(tuán)1.42億股，占百世總股本的比例為33%(阿里目前在四通一達(dá)中占股分別為：圓通22.5%、申通25% 、中通8.7%、百世33.0%、韻達(dá)2%)。以上種種，為百世集團(tuán)贏得阿里物流體系內(nèi)“親兒子”的名號(hào)。

不過(guò)作為通達(dá)系的一員，百世集團(tuán)卻是最晚上市的。2017年9月20日，百世集團(tuán)在紐約證券交易所正式掛牌上市，每股價(jià)格為10美元。在當(dāng)天早盤(pán)交易中，股價(jià)最高上漲17.4%至11.74美元，對(duì)應(yīng)市值約為43.3億美元。截至目前，百世集團(tuán)市值只有8.32億美元，成為通達(dá)系中墊底的存在。

近日，百世集團(tuán)發(fā)布2020年第四季度以及2020年全年未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示，百世集團(tuán)全年?duì)I業(yè)收入為300.0億元，全年累計(jì)凈虧損超過(guò)20億元，是通達(dá)系中至今還在全年虧損的一員。

前不久，被蘇寧易購(gòu)收購(gòu)的天天快遞在三年連續(xù)虧損40億后宣布轉(zhuǎn)型，聚焦同城配送業(yè)務(wù)，一定程度上，天天快遞名存實(shí)亡。與此同時(shí)，百世集團(tuán)也處在持續(xù)虧損的境地，加上在前段時(shí)間，百世集團(tuán)曾被傳出“*”和部分地區(qū)網(wǎng)點(diǎn)倒閉的消息，這些因素加起來(lái)，也難怪有股民感概，“天天快遞的昨天，百世快遞的明天”。

| 瑜不掩瑕的財(cái)報(bào)

3月11日，百世集團(tuán)發(fā)布2020年第四季度以及2020年全年未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。

財(cái)報(bào)顯示，百世集團(tuán)2020年第四季度營(yíng)收為92.55億元，同比下降8.9%。2020年全年，百世集團(tuán)營(yíng)收為299.95億元，同比下降7.3%;凈虧損20.51億元。財(cái)報(bào)中對(duì)營(yíng)收下降的原因解釋為，2020年單量有所上漲，但因?yàn)槠眴蝺r(jià)下降，并且超過(guò)成本降幅，所以導(dǎo)致整體收入下滑。

此前在2014年至2019年，百世集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入一直呈逐年走高趨勢(shì)，而這次因?yàn)閮r(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致整體營(yíng)收下降，確實(shí)讓不少股民大跌眼鏡。

回到具體業(yè)務(wù)上，作為百世集團(tuán)核心的快遞業(yè)務(wù)。2020年，快遞服務(wù)營(yíng)收為194.176億元，與2019年?duì)I收218.224億元相比下降11.0%，原因同樣與價(jià)格戰(zhàn)掛鉤，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下，2020年百世快遞包裹投遞量同比增長(zhǎng)12.7%，但每包裹平均售價(jià)卻同比下降了20.4%，最終導(dǎo)致快遞業(yè)務(wù)營(yíng)收下降。

為了打贏價(jià)格戰(zhàn)，百世快遞也采取了降低成本的方式。數(shù)據(jù)顯示，2020年百世快遞每單快遞的成本由2019年的2.74元下降16.9%至2.28元，其中運(yùn)輸成本從0.75元下降14.7%至0.64元。

價(jià)格戰(zhàn)的影響也體現(xiàn)在毛利潤(rùn)上，財(cái)報(bào)顯示，百世集團(tuán)2020年毛利潤(rùn)為2.381億元，同比下降85.5%。同期毛利率為0.8%，同比下降4.3個(gè)百分點(diǎn)。

這里需要普及的是，2020年，隨著疫情逐漸控制，快遞行業(yè)迎來(lái)全面復(fù)工后迎來(lái)“報(bào)復(fù)性消費(fèi)潮”，與此同時(shí)，價(jià)格戰(zhàn)成為快遞公司搶占市場(chǎng)的標(biāo)配，國(guó)內(nèi)快遞公司紛紛采取通過(guò)降低單票價(jià)格的方式換取市占率。但百世的降價(jià)策略成效并不明顯，截至2020年四季度末，百世快遞單量提升了6%，市占率為9.5%，但較2020年第三季度10.6%的市占率明顯下滑。

不同于其他通達(dá)系公司將業(yè)務(wù)重點(diǎn)集中在快遞業(yè)務(wù)上，百世集團(tuán)除快遞業(yè)務(wù)外，在快運(yùn)、供應(yīng)鏈、國(guó)際業(yè)務(wù)方面等同樣進(jìn)行了布局。

數(shù)據(jù)顯示，2020年貨運(yùn)服務(wù)營(yíng)收為51.566億元，同比下降1.3%;供應(yīng)鏈管理服務(wù)營(yíng)收為19.123億元，同比下降12.9%，唯一的亮點(diǎn)是全球服務(wù)營(yíng)收為7.777億元，與2019年的3.369億元相比增長(zhǎng)130.8%，原因主要是由于東南亞地區(qū)的包裹投遞量強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

2020年全年，東南亞快遞包裹總量為7359萬(wàn)單，漲幅達(dá)738%。其中，泰國(guó)和越南的全年快遞包裹量分別同比增長(zhǎng)612.8%及798.2%。自2019年進(jìn)入東南亞市場(chǎng)后，百世一直以該地區(qū)為核心展開(kāi)擴(kuò)張。

但需要說(shuō)明的是，此次東南亞快遞包裹總量的擴(kuò)張，與疫情期間居民線上消費(fèi)需求激增有很大關(guān)系，此外，如今在東南亞市場(chǎng)，除了百世之外，國(guó)內(nèi)的頭部快遞企業(yè)也都把目光聚集于此，加上扎根于本土的極兔、閃電達(dá)等企業(yè)，百世集團(tuán)在東南亞的布局也相應(yīng)會(huì)受到鉗制。

此外，在營(yíng)收成本上，2020年百世集團(tuán)營(yíng)收成本為297.569億元，在營(yíng)收中所占比例為99.2%，占比比例同比上升4.3%。其中在研發(fā)費(fèi)用上，2020年百世集團(tuán)研發(fā)費(fèi)用為1.914億元，較2019年2.042億元的研發(fā)費(fèi)用有所下滑。作為一家以輕資產(chǎn)模式聞名的物流公司，百世集團(tuán)此前在研發(fā)費(fèi)用上毫不吝嗇，而此次研發(fā)費(fèi)用下降，似乎也預(yù)示著價(jià)格戰(zhàn)的影響十分嚴(yán)重。

除了業(yè)績(jī)上的不足，百世集團(tuán)還面臨著口碑的倒塌，2021年1月14日，國(guó)家郵政局市場(chǎng)監(jiān)管司發(fā)布了2020年快遞服務(wù)滿意度調(diào)查和時(shí)限測(cè)試結(jié)果，其中在公眾滿意度排名榜單中，百世快遞位列倒數(shù)第三位。

這跟百世集團(tuán)自身的輕資產(chǎn)模式有關(guān)，采取輕資產(chǎn)的模式雖然對(duì)公司擴(kuò)張、快速搶占市場(chǎng)具有積極的效果，但也同樣會(huì)使物流公司對(duì)運(yùn)輸車(chē)隊(duì)、轉(zhuǎn)運(yùn)中心、攬收末端掌控能力下降。特別是在如今的價(jià)格戰(zhàn)下，快遞終端服務(wù)就容易暴雷。

| 下一個(gè)天天快遞?

今年2月24日，被蘇寧易購(gòu)收購(gòu)三年后，累計(jì)虧損超過(guò)40億元的天天快遞宣布轉(zhuǎn)型，入局同城配送。一定程度上，天天快遞已經(jīng)拋棄了快遞業(yè)務(wù)，所謂轉(zhuǎn)型可能也只是無(wú)奈之舉，被拋棄的快遞加盟商們依舊在追討加盟費(fèi)。

成立于1994年的天天快遞，曾靠著個(gè)人業(yè)務(wù)發(fā)展壯大，2003年，天天快遞全年快件總量突破440萬(wàn)件。但隨著電商的發(fā)展，通達(dá)系靠著淘系流量迅速起量，這也為天天快遞的沒(méi)落埋下伏筆。最終在2012年，申通快遞創(chuàng)始人奚春陽(yáng)以1.6億元獲得天天快遞60%的股權(quán)，天天快遞首次易主。

但申通的介入也未能挽回天天快遞的頹勢(shì)，此后在2016年12月，蘇寧集團(tuán)把天天快遞收入囊中，但其仍難逃虧損。據(jù)蘇寧易購(gòu)發(fā)布的2020年上半年財(cái)報(bào)，天天快遞上半年?duì)I收僅5.61億元，虧損5.52億元。在被收購(gòu)的三年里，天天快遞累計(jì)虧損已經(jīng)超過(guò)40億。

作為曾把天天快遞摁下泥潭的通達(dá)系一員，百世快遞的境地同樣不妙。財(cái)報(bào)顯示，2016年至2020年，百世全年凈虧損額為13.6億元、9.2億元、5.1億元，1.2億元、20.51億元，本來(lái)百世的凈虧損已逐年減少，但如今在價(jià)格戰(zhàn)下，百世集團(tuán)的凈虧損卻驟然擴(kuò)大。

此外，在今年1月20日，有消息稱，作為戰(zhàn)略評(píng)估的一部分，百世集團(tuán)正考慮出售公司股份。一同傳出的，還有百世集團(tuán)創(chuàng)始人CEO周韶寧有可能出售其所持股份的消息。對(duì)于“*”傳聞，百世集團(tuán)進(jìn)行回應(yīng)稱，該報(bào)道所引述的市場(chǎng)傳聞不實(shí)。百世集團(tuán)已聲明，董事長(zhǎng)兼CEO周韶寧先生沒(méi)有出售公司股份的計(jì)劃。

無(wú)獨(dú)有偶，前段時(shí)間“百世快遞部分地區(qū)網(wǎng)點(diǎn)倒閉”的話題被推上熱搜。有不少網(wǎng)友反映，百世快遞的包裹運(yùn)輸緩慢、長(zhǎng)時(shí)間無(wú)人配送、許多網(wǎng)點(diǎn)疑似倒閉。隨后百世快遞回應(yīng)稱，當(dāng)前網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)一切正常。針對(duì)媒體報(bào)道中部分網(wǎng)點(diǎn)電話無(wú)法接通的情況，經(jīng)認(rèn)真核實(shí)，系個(gè)別末端網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)化調(diào)整所致。

盡管上述消息都受到百世集團(tuán)的強(qiáng)硬回應(yīng)，但很明顯，在連年虧損下，這些消息并不是空穴來(lái)風(fēng)。

2020年11月，百世集團(tuán)曾宣布戰(zhàn)略調(diào)整，集中資源投入到包括快遞、快運(yùn)和供應(yīng)鏈在內(nèi)的主營(yíng)業(yè)務(wù)。本次百世集團(tuán)在財(cái)報(bào)中也特別指出：百世快遞的凈利潤(rùn)于12月重新轉(zhuǎn)盈;百世快運(yùn)的貨運(yùn)量同比增長(zhǎng)25.1%。但首先，單以百世快遞12月的表現(xiàn)，無(wú)法有效作為百世快遞業(yè)務(wù)未來(lái)趨勢(shì)的佐證。其次，百世集團(tuán)的主要業(yè)務(wù)仍在快遞業(yè)務(wù)上，其他業(yè)務(wù)的表現(xiàn)目前仍難以改善百世集團(tuán)的基本盤(pán)。

還需要注意的是，這里有一個(gè)大前提——價(jià)格戰(zhàn)在2021年仍將持續(xù)下去。

數(shù)據(jù)顯示，2021年1月，快遞單價(jià)10.2元，同比下降22.8%。其中，同城/異地單價(jià)分別為6.5元/6.2元，同比增速分別為-12.4%/-25.2%。自2020年3月以來(lái)，國(guó)內(nèi)異地件當(dāng)月單價(jià)同比均為負(fù)增長(zhǎng)，價(jià)格戰(zhàn)仍在進(jìn)行中。此外，2021年1月，規(guī)模以上快遞收入867.6億元，2020年全年，規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)收入8,795.4億元，收入規(guī)模增速的下降，更多地來(lái)自單價(jià)同比降幅擴(kuò)大。

而在價(jià)格戰(zhàn)的長(zhǎng)期趨勢(shì)下，快遞行業(yè)的集中度將不斷抬升，2020Q3 /前三季度行業(yè)CR6分別為達(dá)到84.5%/83.9%(較2019年底提升3.5pct)，行業(yè)集中度大幅提升。于此同時(shí)，截至2020年四季度末，百世快遞市占率為9.5%，較2020年第二/三季度10.7%/10.6%的市占率持續(xù)下滑。

由于通達(dá)系快遞服務(wù)產(chǎn)品整體偏同質(zhì)化、面向客戶群體價(jià)格敏感度高，價(jià)格戰(zhàn)成為快遞企業(yè)占領(lǐng)市場(chǎng)的主要手段。因此，在此競(jìng)爭(zhēng)格局下，行業(yè)將加速出清。而百世位于通達(dá)系中市場(chǎng)份額的末位，極有可能是被淘汰掉的一員。

| 只有順豐能救百世?

回到此前的“*”傳聞中，在行業(yè)加速出清后，百世面臨被淘汰的風(fēng)險(xiǎn)，因此，不如考慮一下“*”的可行性。

在上述“*”傳聞中，有路透社報(bào)道指出，兩位參與股份出售相關(guān)談判的人士認(rèn)為，阿里巴巴在2020年底發(fā)現(xiàn)很難將百世集團(tuán)與其他快遞公司整合，并開(kāi)始考慮撤資。這些知情人士還稱，百世集團(tuán)去年年底聘請(qǐng)顧問(wèn)討論未來(lái)戰(zhàn)略選項(xiàng)，并接觸了大量潛在買(mǎi)家，包括順豐控股和一些私募股權(quán)公司，討論出售股份事宜。

假設(shè)上述信息成立，第一，排除了通達(dá)系其他成員并購(gòu)百世的可能性，第二，為什么是順豐呢?

原因也不難猜測(cè)，首先，市面上有能力收購(gòu)百世的頭部物流公司，除了通達(dá)系，就只剩下順豐、京東、極兔。但京東和極兔首先就被排除了，原因在于，淘系平臺(tái)下的菜鳥(niǎo)物流，最終目的就是通過(guò)保證全國(guó)各地點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的交易，以此來(lái)保障阿里巴巴的電商地位，而京東快遞、極兔快遞背后的電商平臺(tái)顯然是淘系平臺(tái)的對(duì)手，百世集團(tuán)作為與菜鳥(niǎo)物流有千絲萬(wàn)縷關(guān)系的通達(dá)系一員，自然不能賣(mài)給京東、極兔。

因此，百世集團(tuán)的最終歸宿似乎只剩下順豐，而順豐快遞也正好有接盤(pán)的理由。

近年來(lái)，隨著極兔、眾郵(京喜)、順豐入局下沉市場(chǎng)，新進(jìn)入者導(dǎo)致電商快遞競(jìng)爭(zhēng)加劇。以順豐為例，2019年5月，順豐以“特惠專配”切入中低端電商市場(chǎng)，迅速獲得了市場(chǎng)份額的提升，但因產(chǎn)能限制和服務(wù)要求，短期大概率不會(huì)過(guò)度擴(kuò)張，且該產(chǎn)品價(jià)格帶與通達(dá)系有錯(cuò)位。

基于此，2020年4月，順豐聯(lián)合中金公司斥資1000萬(wàn)成立深圳豐網(wǎng)速運(yùn)有限公司(下稱豐網(wǎng))，其中順豐持股80%，而根據(jù)順豐控股在券商投資者交流會(huì)上透露的信息，豐網(wǎng)產(chǎn)品已于去年9月份正式推出，是順豐體系內(nèi)最便宜的產(chǎn)品，單票價(jià)格定位比通達(dá)系平均高3毛左右。這被解讀為，順豐或?qū)⒁c通達(dá)系等公司在下沉市場(chǎng)展開(kāi)碰撞。

據(jù)順豐控股方面表示，豐網(wǎng)是加盟性質(zhì)的網(wǎng)絡(luò)，整體的投入情況和直營(yíng)網(wǎng)絡(luò)不同。此外，順豐控股表示，今年會(huì)對(duì)豐網(wǎng)有持續(xù)投入，但不會(huì)期望豐網(wǎng)當(dāng)年就可以貢獻(xiàn)利潤(rùn)，目前豐網(wǎng)的主要目的是補(bǔ)齊多元化產(chǎn)品矩陣，擴(kuò)大客戶基數(shù)。

一個(gè)想要賣(mài)，一個(gè)正想要擴(kuò)張自己的加盟網(wǎng)絡(luò)，所謂“天作之合”也不過(guò)如此。

假設(shè)百世集團(tuán)最終*順豐后，看到百世集團(tuán)的下場(chǎng)，通達(dá)系的其他成員是否會(huì)唇亡齒寒?價(jià)格戰(zhàn)是否會(huì)持續(xù)下去?或許不會(huì)，在價(jià)格戰(zhàn)下，通達(dá)系將加速整合，而這也似乎更符合電商平臺(tái)的利益。

此前在2015年，快遞物流行業(yè)專家趙小敏認(rèn)為：“頭部企業(yè)IPO會(huì)加速中小快遞洗牌，我們當(dāng)時(shí)就呼吁能賣(mài)的趕快賣(mài)掉，但很多二線快遞企業(yè)沒(méi)有聽(tīng)。”近年來(lái)，諸如全峰快遞、如風(fēng)達(dá)快遞、國(guó)通快遞等二線快遞企業(yè)紛紛處于停工狀態(tài)，確實(shí)驗(yàn)證了上述觀點(diǎn)。

但如今來(lái)看，二線快遞企業(yè)倒閉后，在留下的巨頭中，洗牌仍將繼續(xù)。作者：張釗