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簽名設(shè)計(jì)，作為歷史上最古老的文字象征之一，有著輝煌的歷史，它經(jīng)歷了幾千年的使用理念。

人們往往將名字里蘊(yùn)含著特定的含義，期盼在短短的兩三個(gè)字里，傳達(dá)某種信息，以此來(lái)表達(dá)人類(lèi)的思想情感。

即便是，歷史演進(jìn)到今天的信息時(shí)代，在數(shù)字化浪潮的驅(qū)動(dòng)下，簽名這種蘊(yùn)含特定含義的形式依舊未從改變。

近日，電子簽名服務(wù)廠(chǎng)商e簽寶，完成12億元E輪融資。事實(shí)上，就在十個(gè)月之前，e簽寶才宣布完成了10億余元D輪融資。

在DocuSign應(yīng)運(yùn)而生的若干年后，電子簽的風(fēng)向也吹進(jìn)了國(guó)內(nèi)。

電子簽賽道百舸爭(zhēng)流

1998年， 國(guó)內(nèi)電子簽市場(chǎng)開(kāi)始萌芽。

從時(shí)間節(jié)點(diǎn)上而言，國(guó)內(nèi)電子簽賽道起步并不算晚。20世紀(jì)末，全球范圍內(nèi)才陸續(xù)出現(xiàn)“電子簽名”的相關(guān)法案。

不過(guò)，經(jīng)歷了十幾年的發(fā)展，在2012年以后我國(guó)電子簽名市場(chǎng)才進(jìn)入加速發(fā)展期，實(shí)際上，這是與云計(jì)算的大規(guī)模鋪開(kāi)離不開(kāi)本質(zhì)上的關(guān)系。

時(shí)間來(lái)到2012年，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的浪潮下，國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)型電子簽賽道，互聯(lián)網(wǎng)電子簽名公司出現(xiàn)，用戶(hù)也由C端開(kāi)始向B端用戶(hù)轉(zhuǎn)變，從最初的互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域全面滲透，房地產(chǎn)、人力資源、電商等應(yīng)聲出現(xiàn)。

2015年左右，To B市場(chǎng)潛力快速釋放，IT桔子數(shù)據(jù)顯示，僅在1季度，就有461家To B企業(yè)成立，全年達(dá)到1272家。

隨后，資本介入電子簽賽道，國(guó)內(nèi)電子簽玩家開(kāi)始不斷獲得明星資本的看好，早在2014年3月，君子簽就獲得了易以天使領(lǐng)投的千萬(wàn)元級(jí)別融資。

2019、2020年，國(guó)內(nèi)電子簽賽道迎來(lái)融資熱潮，在率先完成D輪融資后，e簽寶也成為唯一一家入選《2020胡潤(rùn)全球獨(dú)角獸榜》的中國(guó)電子簽名企業(yè)，估值超過(guò)70億元。

今年3月，國(guó)內(nèi)知名電子簽名服務(wù)商法大大宣布完成D輪9億元融資，此輪融資由騰訊領(lǐng)投、眾為資本、大鉦資本跟投。

除了賽道本身的玩家受到融資之外，互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)也將觸角伸向了這一領(lǐng)域。7月，騰訊先在微信開(kāi)放“騰訊電子簽”小程序；隨后又在7月底，在“騰訊電子簽”小程序上線(xiàn)小借條功能，為用戶(hù)提供開(kāi)具借條這一服務(wù)。

在2019年，騰訊也參投了法大大3.98億元C輪融資。

像是小米、阿里、字節(jié)等互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)，也在通過(guò)對(duì)外投資或親自下場(chǎng)的方式，參與到電子簽名的角逐之中。

小米旗下順為資本，先后在2016—2018年期間參與了上上簽A+輪及B輪融資。

2018年，云棲大會(huì)上，螞蟻金服與e簽寶聯(lián)合發(fā)布相關(guān)合約，隨后2019年，螞蟻金服領(lǐng)投e簽寶C輪近1億美元融資。

2020年4月，字節(jié)上線(xiàn)“電子簽“在線(xiàn)簽合同平臺(tái)，此前的兩個(gè)月，法大大入駐字節(jié)旗下企業(yè)辦公軟件飛書(shū)。

資本的介入，讓整個(gè)電子簽賽道變得更加激進(jìn)，在巨頭的把持下，行業(yè)也在不斷向深水區(qū)走去。

為何寵愛(ài)一門(mén)“藝術(shù)”生意？

在多重因素的刺激下，電子簽賽道站上了歷史的舞臺(tái)，除了賽道所展現(xiàn)出的發(fā)展周期外，背后的驅(qū)動(dòng)力也值得我們探討一番。

1、政策利好行業(yè)發(fā)展

電子簽名的迅速發(fā)展，實(shí)際上，順應(yīng)了國(guó)家提出的“數(shù)字化”浪潮。近年來(lái)，我國(guó)出臺(tái)多個(gè)電子簽名行業(yè)的扶持政策。

早在2019年，國(guó)家相關(guān)部門(mén)就在規(guī)定中，提到了計(jì)劃建立權(quán)威、規(guī)范、可信的電子印章系統(tǒng)。在《十四五》規(guī)劃中，更是具體提到了“推進(jìn)政務(wù)服務(wù)一網(wǎng)通辦”，推廣應(yīng)用電子證件照、電子合同、電子簽名等電子數(shù)字化措施。

今年，地區(qū)及相關(guān)部門(mén)繼續(xù)推出有關(guān)政策、規(guī)定，8月5日，青海省正式發(fā)布《青海省優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境條例》，《條例》自10月1日起施行。

2、底層設(shè)施趨于成熟

隨著區(qū)塊鏈、人工智能、5G等技術(shù)的發(fā)展和成熟，在線(xiàn)化逐漸成為各行各業(yè)辦公的標(biāo)準(zhǔn)，電子簽名成為整個(gè)商業(yè)底層基礎(chǔ)設(shè)施之一的趨勢(shì)加強(qiáng)。

恒大高科技集團(tuán)副總裁閻云表示，“移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)和智能移動(dòng)設(shè)備不斷普及，我們已進(jìn)入SaaS時(shí)代。目前，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算已為電子簽約提供了基礎(chǔ)，區(qū)塊鏈技術(shù)也保證了數(shù)據(jù)真實(shí)，確保了電子合同法律效力。”

2018年，云棲大會(huì)上，螞蟻金服就與e簽寶聯(lián)合發(fā)布“螞蟻區(qū)塊合約”，稱(chēng)以區(qū)塊鏈為底層核心技術(shù)，創(chuàng)造新的信任機(jī)制，隨后，阿里云、釘釘、支付寶都與e簽寶產(chǎn)生了合作關(guān)系。

3、TO B滲透率提升

本質(zhì)上來(lái)看，電子簽名是一門(mén)B端生意，特別是有了政府向的推動(dòng)，TO B的趨勢(shì)就更加明顯。

從目前B、C端所反饋的價(jià)值，B端企業(yè)所產(chǎn)生的價(jià)值要略大于C端用戶(hù)，在C端用戶(hù)流量逐漸接近天花板時(shí)，企業(yè)以及玩家不約而同的將目光看向B端生意，幫助企業(yè)提升生產(chǎn)效率，打通產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)間數(shù)字化，催生新的價(jià)值。

如今，電子簽名的應(yīng)用場(chǎng)景已經(jīng)不在局限于在線(xiàn)辦公，金融服務(wù)、政務(wù)服務(wù)、電子商務(wù)、醫(yī)療服務(wù)等這些都有所涉及。

目前，法大大已經(jīng)與SAP、微軟（中國(guó)）、廣聯(lián)達(dá)、金蝶、明源云、致遠(yuǎn)互聯(lián)、有贊等國(guó)內(nèi)外大型企業(yè)服務(wù)平臺(tái)建立了系統(tǒng)級(jí)生態(tài)合作，提升對(duì)B端企業(yè)的滲透率。

4、數(shù)字經(jīng)濟(jì)提升電子簽需求

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，占GDP比重逐年上升，2020年，國(guó)內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模已達(dá)到39.2萬(wàn)億元，占GDP的38.6%，居世界第二位，已成為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要引擎。

在數(shù)字經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)下，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化升級(jí)需求的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)，給予電子簽名賽道廣闊的發(fā)展空間。

據(jù)智研咨詢(xún)發(fā)布的研究報(bào)告顯示，2019年，國(guó)內(nèi)電子合同的市場(chǎng)滲透率不到3%，預(yù)計(jì)2022年將提升至5%-7%。未來(lái)3-5年，會(huì)是電子合同需求爆發(fā)的黃金期。

產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代：電子簽的星辰大海與骨感現(xiàn)實(shí)

實(shí)際上，從國(guó)內(nèi)電子簽賽道目前發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看，未來(lái)行業(yè)規(guī)模并不算大。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，在疫情間接助推下，預(yù)計(jì)2023年中國(guó)電子簽名市場(chǎng)規(guī)模接近250億元。對(duì)比國(guó)外市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀，國(guó)內(nèi)第三方電子簽名市場(chǎng)仍處于早期階段。

不過(guò)，從滲透率上而言，國(guó)內(nèi)電子簽名賽道整體滲透率較低，這也給予了行業(yè)及玩家一定的想象空間。

2019年，我國(guó)電子簽名滲透率最高的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，也只達(dá)到12%，除了金融行業(yè)達(dá)到10%之外，其余行業(yè)仍在個(gè)位數(shù)的滲透率徘徊，甚至有行業(yè)滲透率僅為1%。換個(gè)角度而言，未來(lái)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的趨勢(shì)加強(qiáng)，電子合同的興起，電子簽名的滲透率提升也是必然趨勢(shì)。

但隨著行業(yè)的快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)的觸角介入，目前，電子簽賽道暴露出的焦慮，仍會(huì)日后發(fā)展的阻礙。

一方面，馬太效應(yīng)下，未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)空間漸窄。盡管騰訊、阿里、字節(jié)通過(guò)資源及技術(shù)優(yōu)勢(shì)不斷布局，但行業(yè)頭部企業(yè)馬太效應(yīng)加重。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，e簽寶、法大大和上上簽三家合計(jì)占據(jù)國(guó)內(nèi)近80%的市場(chǎng)份額，隨著行業(yè)呈現(xiàn)出強(qiáng)者恒強(qiáng)的趨勢(shì)，頭部玩家不斷擴(kuò)張之后，行業(yè)將進(jìn)入一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的格局，中小企業(yè)的生存空間將進(jìn)一步壓縮。

即便是，騰訊、字節(jié)、阿里手握一定的流量、技術(shù)優(yōu)勢(shì)，想要搶奪頭部企業(yè)手上的優(yōu)質(zhì)客戶(hù)也并不容易。

另一方面，不同于其他行業(yè)，電子簽賽道呈現(xiàn)出主營(yíng)TO B和TO G業(yè)務(wù)的行業(yè)特點(diǎn)，這也注定了行業(yè)會(huì)是高投入慢回報(bào)的趨勢(shì)，即使在國(guó)內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟(jì)快速滲透的背景下，也需要的是長(zhǎng)時(shí)間積累、大量資源的投入。

實(shí)際上，這與SaaS行業(yè)發(fā)展特性有著本質(zhì)關(guān)系，回顧過(guò)去國(guó)內(nèi)SaaS發(fā)展史，從1.0軟件時(shí)代發(fā)展到3.0時(shí)代，國(guó)內(nèi)玩家用了20年時(shí)間，即便如此，縱觀(guān)國(guó)內(nèi)SaaS玩家，仍在不斷投入大量的資源與資金。

9月9日，阿里浙江云計(jì)算數(shù)據(jù)中心臨平新城項(xiàng)目即將開(kāi)工，投資總額高達(dá)100億元。

最后，是盈利問(wèn)題，這也是影響整個(gè)行業(yè)未來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵性因素，行業(yè)或者企業(yè)無(wú)法產(chǎn)生收益、盈利，投資者以及資本市場(chǎng)很難保持長(zhǎng)期看好的態(tài)度。

國(guó)內(nèi)外玩家反饋出來(lái)的盈利能力而言，即便是2018年上市的DocuSign，目前依舊無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈利。最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，F(xiàn)Y2022Q6，DocuSign凈虧損達(dá)到3385. 50萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)69.87%。

何時(shí)能夠扭虧為盈，或?qū)⒊蔀殡娮雍炠惖腊l(fā)展的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

新一輪“跑馬圈地”后，國(guó)內(nèi)電子簽企業(yè)已經(jīng)從“教育用戶(hù)”轉(zhuǎn)至“成熟付費(fèi)”，而這一過(guò)程需要耗費(fèi)的時(shí)間和資源只會(huì)更多。

相比國(guó)外企業(yè)，國(guó)內(nèi)企業(yè)背靠互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)，以其自身流量為基礎(chǔ)，或?qū)で笠粭l新的發(fā)展公式，但行業(yè)的“圍城戰(zhàn)”下，國(guó)內(nèi)電子簽企業(yè)仍有很長(zhǎng)一段路要走。

文|港股研究社（ID：ganggushe）

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