不確定性環(huán)境里，信心比黃金還重要。

最近，利好信號頻頻出現(xiàn)在保險行業(yè)，資本信心不斷加固。上個月月底，個人養(yǎng)老金制度啟動實(shí)施，市場迅速傳來喝彩聲。這不僅將加快推動養(yǎng)老保險作為第三支柱的壯大，而且還為資本市場吸引長期、穩(wěn)定的“活水”。

12月5日，香港提出將把握“雙循環(huán)”策略的契機(jī)，促進(jìn)香港保險業(yè)融入國家發(fā)展大局，也進(jìn)一步振奮了市場信心。

除了政策，市場也進(jìn)入利好期，經(jīng)濟(jì)回暖，疫情逐步放開……一個銷售旺季即將開啟。

政策和市場的雙重利好信息之下，保險股12月以來持續(xù)上揚(yáng)，整體跑贏上證綜指。

當(dāng)然，盡管利好頻出，但是在不確定性的環(huán)境里，資本正在通過三大 法則——穩(wěn)健性、確定性和成長性，找準(zhǔn)標(biāo)的物的價值錨點(diǎn)，尋求長期價值。

這就好比，一艘船能否航行的更遠(yuǎn)，首先必須重心要夠穩(wěn)，不會隨著風(fēng)浪四處飄蕩，其次就是引擎夠硬核、動力夠足，能夠沿著確定性的方向前行，最后，船長、船員等團(tuán)隊成員能夠齊心協(xié)力、靈活應(yīng)變，解決各種突發(fā)狀況。

12月9日在港上市的陽光保險，無疑是被資本選中的“那艘船”。它成為中國235家保險企業(yè)中的十家上市險企及八家傳統(tǒng)直保上市公司之一，也是除眾安這類互聯(lián)網(wǎng)保險公司之外，自中國平安2004年上市后18年以來唯一上市的民營保險公司。

在陽光保險“這艘船”上，能明顯看到業(yè)績的穩(wěn)定性、科技基因提升主業(yè)的確定性，以及創(chuàng)業(yè)型團(tuán)隊帶來的增長性。

三大價值錨點(diǎn)，猶如三支箭射中資本靶心，提升了未來信心。

業(yè)績穩(wěn)定的“種子選手”

中國的保險行業(yè)，帶有“大市場、高潛力、強(qiáng)分化”的明顯烙印。

據(jù)銀保監(jiān)會透露，中國今年已是全球第二大保險市場，行業(yè)總資產(chǎn)接近27萬億元。不過，跟國外相比，我國保險的密度和深度還有很大成長空間：保險密度為每人3179元，是北美地區(qū)的6%，歐盟的16%；保險深度為3.9%，是北美地區(qū)的1/3，歐盟的1/2。

由此可見，中國保險業(yè)現(xiàn)在依然處于相對初期的發(fā)展階段，長久來看它是一個潛力十足的價值長坡，而處在長坡上的險企，無疑擁有更多的想象空間。

不過，并非每一家企業(yè)都能享受到行業(yè)的發(fā)展紅利。在激烈的競爭中，如今保險行業(yè)的“馬太效應(yīng)”加劇，強(qiáng)者愈強(qiáng)、弱者愈弱，行業(yè)集中度不斷提升。陽光保險等排名靠前的企業(yè)，能夠成為典型的種子選手，拿到更多的行業(yè)資源。只是當(dāng)競爭加劇和不確定性增加時，那些排名靠后的企業(yè)，成為種子選手的機(jī)會將越來越少。

具體來看，險企的盈利能力和償付能力，是決定能否成為種子選手的重要指標(biāo)。

盈利能力方面，內(nèi)含價值與新業(yè)務(wù)價值是關(guān)鍵。前者指的是險企調(diào)整凈資產(chǎn)減去持有償付能力額度的成本，再加上未來收益的折現(xiàn)值，它反映的是企業(yè)的真實(shí)凈資產(chǎn)狀況。

后者指的是險企把一年內(nèi)新簽發(fā)的保單在未來整個保險期間內(nèi)每年的可分配盈余，貼現(xiàn)到每張保單的發(fā)單時刻，它反映的是險企經(jīng)營能力和業(yè)務(wù)拓展銷售水平。

而陽光保險在這兩方面的穩(wěn)健業(yè)績，為其成功登陸資本市場奠定了基礎(chǔ)。盈利能力方面，陽光保險不僅新業(yè)務(wù)價值表現(xiàn)出色，內(nèi)含價值同樣可圈可點(diǎn)，陽光保險2021年內(nèi)含價值同比增長15.5%，高于上市同業(yè)平均值，2022年上半年內(nèi)含價值則達(dá)到929億元。

這意味著，陽光保險已經(jīng)具備穩(wěn)健的盈利能力。

盈利能力之外，償付能力同樣至關(guān)重要，它顯現(xiàn)出險企履行賠償或給付責(zé)任的能力，也反映出其資金力量。

陽光保險在償付能力的表現(xiàn)同樣出眾。數(shù)據(jù)顯示，自2019年至2021年期間，陽光保險的綜合償付能力充足率分別為235%、229%及223%，核心償付能力充足率分別為208%、205%及197%。截至2022年6月30日，公司綜合償付能力充足率為200%，核心償付能力充足率為144%。

這意味著，陽光保險的償付能力遠(yuǎn)高于監(jiān)管要求的水平。

擁有穩(wěn)健的業(yè)績，才能讓資本“放心”。這是陽光保險的第一個價值錨點(diǎn)，也是它射出的第一支箭。

緊盯主業(yè)的“技術(shù)派”

九尺之臺，起于壘土。

任何穩(wěn)定業(yè)績的形成，必須經(jīng)過長期點(diǎn)點(diǎn)滴滴的積累，錨定一個方向堅持不動搖。這在“誘惑”較多的保險行業(yè)，極為不易。

由于保險資金投資范圍廣泛，很容易涉足主業(yè)之外的領(lǐng)域，這也讓一些險企產(chǎn)生“無所不能”的幻覺，認(rèn)為多元擴(kuò)張能產(chǎn)生“范圍經(jīng)濟(jì)”。

但其實(shí)，多元化是把雙刃劍。它固然能夠擴(kuò)大版圖、提升估值，但同時也會積聚風(fēng)險。

大量失敗案例可以證明，“范圍經(jīng)濟(jì)”并不完全適合保險行業(yè)，偏離主業(yè)極容易“丟了芝麻、也丟了西瓜”。主業(yè)的延伸，都應(yīng)該只局限于增強(qiáng)和鞏固主業(yè)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

前不久，銀保監(jiān)會副主席肖遠(yuǎn)企就強(qiáng)調(diào)，保險公司要緊緊圍繞主業(yè)，非主業(yè)必須是對主業(yè)的補(bǔ)充和增強(qiáng)，要從風(fēng)險等量管理向風(fēng)險減量服務(wù)轉(zhuǎn)型。

任何一家公司，都不應(yīng)認(rèn)為自己是萬能的。

而陽光保險正是一家極具戰(zhàn)略定力的公司，始終堅持專業(yè)、專注與價值發(fā)展不動搖。

自成立以來，陽光保險一直聚焦主業(yè)，“產(chǎn)壽險”均衡發(fā)展，且壽險、產(chǎn)險、資管三家子公司在各自領(lǐng)域都表現(xiàn)優(yōu)異。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月30日，陽光保險的總保費(fèi)收入為629.5億元，其中人身險業(yè)務(wù)總保費(fèi)收入占比66.8%，財產(chǎn)險業(yè)務(wù)總保費(fèi)收入占比33.2%，各自占比相對均衡。

圍繞主業(yè)，陽光保險還在打造豐富的產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈，深度滿足客戶需求。

這個保險產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈，以保險產(chǎn)品為依托，圍繞醫(yī)療、健康、養(yǎng)老、教育等場景持續(xù)挖掘出客戶全生命周期需求，提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品與服務(wù)。

2014年，陽光保險董事長張維功會見美國黑石集團(tuán)首席執(zhí)行官、聯(lián)合創(chuàng)始人蘇世民時，對方提了一個問題：“我非常關(guān)注陽光，在這么短的時間里，你是用什么樣的心態(tài)把企業(yè)做得這么好?”

張維功不假思索地回答道，“農(nóng)民心態(tài)!”。

他解釋道，“十年來，我們堅持人一個一個地進(jìn)，機(jī)構(gòu)一個一個地建，保費(fèi)一分一分地收，以農(nóng)民種莊稼的心態(tài)腳踏實(shí)地、扎扎實(shí)實(shí)地做保險。”

這種數(shù)十年如一日的戰(zhàn)略定力，既讓陽光保險在行業(yè)野蠻生長的時候避免了盲目跟進(jìn)，也不會在行業(yè)低迷的時候徘徊躊躇，為健康的可持續(xù)發(fā)展建立了確定性。

當(dāng)然，眼下的保險行業(yè)既不處于激進(jìn)期、也不處于低迷期，而是進(jìn)入科技促進(jìn)主業(yè)發(fā)展的變革期。

AI、大數(shù)據(jù)等科技浪潮正滾滾來襲，大量險企裹挾其中。對保險企業(yè)而言，想要最大程度上提升客戶體驗、滿足市場需求，創(chuàng)造出新的用戶價值，光靠產(chǎn)品和服務(wù)還不夠，還需要在兩方面擁抱科技。

一方面加大科技投入，另一方面在產(chǎn)品設(shè)計、市場營銷、風(fēng)控管理和理賠服務(wù)上提升科技含量。

在險企當(dāng)中，陽光保險是典型的聚焦主業(yè)的“技術(shù)派”。

2019-2021年及2022年1-6月，陽光保險的科技投入分別為8.67億元、10.12億元、10.77億元及5.23億元，占當(dāng)期營收比例為0.9%、0.9%、0.9%及0.8%。根據(jù)中國保險行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2020年中國保險機(jī)構(gòu)的科技信息投入共351億元，占同年營業(yè)收入的0.6%，陽光保險的科技投入比例超過行業(yè)平均50%以上。

對科技的投入，在主業(yè)的產(chǎn)品設(shè)計、市場營銷、風(fēng)控管理和理賠服務(wù)等版圖上發(fā)揮出反哺作用，進(jìn)一步鞏固著陽光保險的行業(yè)地位。

例如，陽光為營銷展業(yè)專門自研智能保顧產(chǎn)品“陽光小智”，支持173種算法，可以計算客戶保障缺口，推薦個性化的保險產(chǎn)品組合。

陽光保險自主研發(fā)的“客服機(jī)器人”，能夠為客戶提供智能語音業(yè)務(wù)辦理和在線自助業(yè)務(wù)辦理服務(wù)，智能語音客服和智能文本客服的業(yè)務(wù)辦理準(zhǔn)確率分別達(dá)到94.9%和87.2%，有效解決客戶在業(yè)務(wù)辦理過程中所遇問題。

當(dāng)險企們在業(yè)績上獲得穩(wěn)健性之后，擺在眼前的，正是提升戰(zhàn)略定力這樣一條確定性的道路。陽光不僅踏上了這條路，更用科技賦能在這條路上走得更為長遠(yuǎn)，走在了行業(yè)前列。

走在這條路前面的種子選手，更能顯現(xiàn)出第二個價值瞄點(diǎn)。同時，也能更精準(zhǔn)地射中資本靶心。

迸發(fā)成長性的“創(chuàng)業(yè)基因”

管理之父德魯克曾說過：企業(yè)只有一項真正的資源，那就是人。

無論是戰(zhàn)略定力或科技投入，最終都需要人來執(zhí)行。一家企業(yè)的人力深度和高度，決定著它未來的成長性。

如果把企業(yè)開辟的業(yè)務(wù)當(dāng)做土壤,那么高管、員工就是能生根發(fā)芽的種子。他們是所有業(yè)務(wù)持續(xù)進(jìn)行的根本，也是靈活應(yīng)對變化的源動力。

透過高管和員工本身的成長和創(chuàng)新，能夠從另一個側(cè)面觀察到企業(yè)的市場競爭力和增長性。

從“人”的角度出發(fā)，如果還是從“國企”和“民企”的角度看待險企的成長性，未免顯得不夠全面和深刻。事實(shí)上，《一點(diǎn)財經(jīng)》更愿意將它們劃分為創(chuàng)業(yè)型、保守型、激進(jìn)型。所謂創(chuàng)業(yè)型，是這家險企融入了創(chuàng)業(yè)基因，既能大膽創(chuàng)新同時又能謹(jǐn)慎務(wù)實(shí)。

在眾多險企當(dāng)中，陽光保險是典型的創(chuàng)業(yè)型選手。

陽光保險創(chuàng)始人張維功在成立這家公司之前，還是體制內(nèi)的公務(wù)員。他曾用一句話解釋了其下海創(chuàng)業(yè)的初衷和情懷——建立一家受人尊重的百年企業(yè)，這在當(dāng)時可謂走在時代思想創(chuàng)新的前沿。

2005年，尚處于籌備中的陽光財險在媒介上第一次發(fā)布了招聘廣告。在這則廣告中，陽光財險明確地表明要拒絕的12種員工，這在此前中國的人才招聘史上沒有過，由此可見陽光保險對于“人”的重視和審慎。

當(dāng)然，人性是不可控的，制度才是可靠的。二流企業(yè)“培訓(xùn)”員工，一流企業(yè)“培養(yǎng)”人才。只有通過優(yōu)質(zhì)的機(jī)制來激發(fā)員工的創(chuàng)新性，才能源源不斷為企業(yè)提供成長動力，這也是資本看中的第三個價值錨點(diǎn)。

如今，陽光保險已經(jīng)通過高度市場化的人才管理、培訓(xùn)體系及激勵機(jī)制，不斷引入高素質(zhì)、高標(biāo)準(zhǔn)且認(rèn)同企業(yè)文化價值觀的人才，建起一套現(xiàn)代化的市場化人才機(jī)制。

這種人才機(jī)制迸發(fā)出許多創(chuàng)新力，給陽光保險的加速成長提供了強(qiáng)勁引擎。

同時，陽光保險的管理團(tuán)隊具備較強(qiáng)的穩(wěn)定性。多數(shù)管理層從創(chuàng)立之初到現(xiàn)在已經(jīng)陪伴陽光保險十余年。這樣的高度穩(wěn)定性，意味著公司不會松散，而是會擰成一股繩，保證戰(zhàn)略的一致性及穩(wěn)定的執(zhí)行力。

自上而下的創(chuàng)業(yè)文化，已經(jīng)浸染了整個陽光保險團(tuán)隊，推動著創(chuàng)新引擎的加速發(fā)力，進(jìn)而能夠靈活地應(yīng)對各種變化和不確定性，產(chǎn)生長久的成長性和價值潛力。

就像自然界生存下來的，可能并不是四肢最強(qiáng)壯的，或是頭腦最聰明的，而是有能力適應(yīng)變化的物種。

未來穿越過不確定性的周期后，保險行業(yè)無疑邁上新臺階，市場空間被繼續(xù)打開。

當(dāng)然，“馬太效應(yīng)”依然會加劇，要想進(jìn)入頭部梯隊成為種子選手，需要跟陽光保險一樣，在穩(wěn)定性、確定性和增長性的三大價值錨點(diǎn)上持續(xù)突破——業(yè)務(wù)穩(wěn)定是前提，戰(zhàn)略定力和科技投入是確定性的道路，以人為本的文化與創(chuàng)業(yè)基因是打開增長點(diǎn)的鑰匙。

三箭齊發(fā)，才能完成射中資本靶心。持續(xù)射中靶心，才能加固資本信心。