這兩天，ChatGPT的一舉一動都是市場焦點(diǎn)，占據(jù)了市場的大部分討論，市場都在談?wù)撝袊腃hatGPT會誕生在哪家科技公司手中。就是在這過盛的風(fēng)頭下，另一個(gè)近期取得不小成績的國產(chǎn)領(lǐng)域，卻被稀釋了熱度——激光雷達(dá)。
（激光雷達(dá)的搜索指數(shù)飆升，圖源：百度指數(shù)）
2月6日和7日，激光雷達(dá)企業(yè)速騰聚創(chuàng)（RoboSense）先后對外宣布，獲得一汽豐田和賽力斯量產(chǎn)訂單。前者是國產(chǎn)激光雷達(dá)首次進(jìn)入以嚴(yán)格、精細(xì)著稱的豐田供應(yīng)鏈體系。
2月9日，禾賽科技正式登陸納斯達(dá)克，拿下“國產(chǎn)激光雷達(dá)第一股”的稱號。禾賽科技IPO定價(jià)為19美元，為此前給出的發(fā)行價(jià)區(qū)間上限，上市當(dāng)日禾賽科技股價(jià)總計(jì)上漲近15%，市值為26億美元。此外，禾賽科技上市的消息，已帶動A股激光雷達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈炬光科技、長光華芯等連續(xù)數(shù)日上漲。
盡管被AI蓋過風(fēng)頭的國產(chǎn)激光雷達(dá)企業(yè)可能會給人“悶聲發(fā)大財(cái)”的感覺，但國產(chǎn)激光雷達(dá)目前確實(shí)站在了行業(yè)的有利地位。與之相反的，則是海外激光雷達(dá)公司流年不利，商業(yè)化困難重重。
歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，一條賽道跑出第一家上市公司時(shí)，往往不是競爭的結(jié)束，而是下一階段競爭的開始。隨著汽車智能化趨勢進(jìn)一步加強(qiáng)，以禾賽科技上市為標(biāo)志，激光雷達(dá)產(chǎn)業(yè)今明兩年很可能迎來高潮期。隨著國產(chǎn)激光雷達(dá)加速它們的海外遠(yuǎn)征，這個(gè)命題變得更有分量。
國產(chǎn)軍備競賽跑出上市公司，結(jié)果海外玩家“人沒了”
豐田已經(jīng)連續(xù)三年保持全球汽車銷量第一，2022年的銷售數(shù)量達(dá)到1050萬輛。速騰聚創(chuàng)官方透露，其RS-LiDAR-M系列激光雷達(dá)目前已獲得豐田汽車等近20家車企50余款車型定點(diǎn)訂單，預(yù)期訂單量超過1000萬臺。顯然，和龐大的、尚未兌現(xiàn)的智能化汽車規(guī)模相比，激光雷達(dá)訂單的想象空間仍待擴(kuò)大。
與此同時(shí)，禾賽科技也展示出了對未來成長的樂觀。其上市募資有25%的預(yù)算將投入產(chǎn)能建設(shè)，35%用于研發(fā)。2023年，禾賽科技年產(chǎn)能百萬臺的“麥克斯韋”超級智造中心將投產(chǎn)。
然而，海外激光雷達(dá)廠商剛剛度過了一個(gè)水逆之年。在2022年內(nèi)，10月，激光雷達(dá)“鼻祖”Ibeo破產(chǎn)；11月，上市公司Velodyne和Ouster走向合并以應(yīng)對市場危機(jī)，合并市值僅剩4億美元，只有巔峰期的4%左右；12月，曾經(jīng)的明星企業(yè)明星公司Quanergy Systems破產(chǎn)。
2022年是“激光雷達(dá)量產(chǎn)元年”，圖達(dá)通（Innovusion）完成五萬臺下線里程碑，禾賽科技則成功在年末最后幾天達(dá)成十萬臺交付。實(shí)際上，2022年也被業(yè)內(nèi)稱為“自動駕駛商業(yè)化元年”。在這兩種關(guān)系密切的表述中，國產(chǎn)激光雷達(dá)的制勝原因若隱若現(xiàn)。
首先就是路線的選擇。在汽車智能化和電動化的競爭激烈程度上，中國于全球首屈一指，帶動激光雷達(dá)等供應(yīng)商內(nèi)卷，創(chuàng)造更強(qiáng)又更有性價(jià)比的產(chǎn)品。而且，中國車企更清楚形勢，先發(fā)展L3以下的輔助駕駛功能，建立初步的消費(fèi)者吸引力，提高商業(yè)化水平。
與之相比，海外激光雷達(dá)廠商早期將希望放在高階自動駕駛上，然而落地困難有目共睹，海外車企智能化動作也更加遲緩——除了特斯拉，不幸的是，特斯拉拒絕激光雷達(dá)路線，讓市場開拓更加艱難。
國產(chǎn)激光雷達(dá)廠商選擇更接地氣的發(fā)展道路，幫助車企做能落地的輔助駕駛，獲得了結(jié)構(gòu)性紅利。海外激光雷達(dá)廠商則錯失了這一機(jī)會，并有一部分創(chuàng)業(yè)公司瞄準(zhǔn)下一代純固態(tài)激光雷達(dá)產(chǎn)品，這條技術(shù)路線更難啃，落地愈發(fā)艱難。
其實(shí)，弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2021年，禾賽科技的激光雷達(dá)在自動駕駛車隊(duì)領(lǐng)域也有約占全球市場60%份額。激光雷達(dá)廠商必定有對全無人駕駛的追逐，但也要審時(shí)度勢。就如同禾賽科技CEO李一帆曾說過的，交付是檢驗(yàn)激光雷達(dá)公司的唯一標(biāo)準(zhǔn)。
國產(chǎn)激光雷達(dá)廠商對車企的友好，進(jìn)一步讓它們獲得了融資機(jī)會。去年，速騰聚創(chuàng)24億元的融資有比亞迪和宇通客車的參與；圖達(dá)通6600萬美元的B+輪投資，出現(xiàn)了蔚來的身影；小鵬也加入了一徑科技的股東行列。
靠著這種親密無間，國產(chǎn)激光雷達(dá)把融資－研發(fā)－商業(yè)化的路給跑通了，車企也找到了合拍的供應(yīng)商。而且，創(chuàng)業(yè)公司有了深研技術(shù)的機(jī)會，懷揣更健康的商業(yè)模型向更深層次的技術(shù)路線進(jìn)發(fā)。
西部證券預(yù)測，2023年全球激光雷達(dá)上車量有望超70萬臺，同比增速超400%。這一輪機(jī)會，目前來看依然更多屬于中國玩家。
（2022年全球激光雷達(dá)交付預(yù)排名，中國廠商奪十強(qiáng)中的五席，圖源：Yole Intelligence）
另外，在早期預(yù)測激光雷達(dá)量產(chǎn)上車的美好前景時(shí)，大多數(shù)人有意無意地忽略了一個(gè)事實(shí)：由于汽車是多種頂級精密結(jié)構(gòu)產(chǎn)品的組合之一，激光雷達(dá)移動一個(gè)安裝位置，就可能要進(jìn)行額外的應(yīng)用測試。車企需要的不只是一款產(chǎn)品，還有這個(gè)磨合過程的服務(wù)。
或許面對技術(shù)壁壘，這點(diǎn)成本不算什么，但當(dāng)真正要拿下車企的選擇意愿時(shí)，過程成本、供應(yīng)商的反應(yīng)速度、服務(wù)能力，就顯得尤為重要。尤其是對處于轉(zhuǎn)型階段的傳統(tǒng)車企，為新車安裝新功能模塊的許多忐忑，只能靠持續(xù)展示技術(shù)實(shí)力和服務(wù)水平去消除。
激光雷達(dá)不像ChatGPT一樣具有比較低的應(yīng)用門檻，在更高層面的視野上，技術(shù)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化正需要這種服務(wù)思維，否則將難以邁出實(shí)驗(yàn)室。
環(huán)球不再同此涼熱，因?yàn)閮煞N不同的商業(yè)循環(huán)已經(jīng)達(dá)成。唯一的破局辦法似乎只剩下技術(shù)再突破，但在告別早期資本狂潮帶來的大度輸血后，缺乏商業(yè)前景的前代寵兒似乎很難再有條件保持“兩耳不聞窗外事，一心只讀圣賢書”的狀態(tài)。激光雷達(dá)終究是變天了，下個(gè)階段的競爭只剩少數(shù)玩家在堅(jiān)持。
從1到N的壓力開始顯現(xiàn)
激光雷達(dá)從0到1的階段已經(jīng)結(jié)束，中國廠商贏了一程。在從1到N的發(fā)展中，問題卻沒有溫和到可以忽視。
業(yè)界主要討論的典型難點(diǎn)在于全固態(tài)激光雷達(dá)的落地——Flash、OPA兩大技術(shù)路線，OPA是業(yè)界承認(rèn)的綜合性能最優(yōu)解，但工藝難題尚未解決。Quanergy Systems就是因?yàn)閷ＷPA卻無法取得相應(yīng)成果，最后從賽道退場。
技術(shù)路線上，最大的潛在“威脅”應(yīng)該是Aeva，它的FMCW路線激光雷達(dá)預(yù)計(jì)2024年量產(chǎn)。這是一種難度極高、卻能實(shí)現(xiàn)性能“斷代”式發(fā)展的路線，因?yàn)樗叨瓤垢蓴_，十分穩(wěn)定，又能獲取多一維度的速度信息（4D），實(shí)現(xiàn)無GPS導(dǎo)航。Aeva如果成功，將改變現(xiàn)有的激光雷達(dá)格局。不過，F(xiàn)MCW的成本問題也依然在探索。
現(xiàn)階段，對已經(jīng)有成果的國產(chǎn)激光雷達(dá)廠商來說，市場和研發(fā)需要雙線并行。很多初創(chuàng)公司已經(jīng)在加速出海。速騰聚創(chuàng)、禾賽科技都在今年1月的CES2023上帶來了各自的新產(chǎn)品。
目前，寶馬iX、大眾ID.BUZZ和沃爾沃XC90搭載的激光雷達(dá)來自Innoviz、Aeva和Luminar。假設(shè)有更多速騰聚創(chuàng)進(jìn)入一汽豐田供應(yīng)鏈的例子，國產(chǎn)激光雷達(dá)將進(jìn)一步吸引海外車企的關(guān)注并取得認(rèn)可，打進(jìn)新的供應(yīng)鏈。
成本優(yōu)勢尤為值得關(guān)注，中國廠商已經(jīng)有了更健康的商業(yè)模型，可以開展更多嘗試。禾賽科技的最新毛利率在招股書中顯示為44%，海外幾位巨子——Innoviz，Luminar，Velodyne的成績則不太好看：-139%，-147%和-99%。早期定位于Robotaxi的廠商甚至因?yàn)閷Τ杀静幻舾校蛟炝诉^于昂貴的方案，現(xiàn)在進(jìn)退兩難，因?yàn)閭鹘y(tǒng)車企最在意的就是成本。3000元人民幣的國產(chǎn)方案和1000美元的Luminar方案，后者的吸引力會越來越有限。
激光雷達(dá)的成長還離不開汽車的進(jìn)步，中國汽車產(chǎn)業(yè)的競爭力正在發(fā)生質(zhì)變，激光雷達(dá)企業(yè)如果跟不上這個(gè)速度，就會變成被剝離的“雜質(zhì)”。
除開市場和研發(fā)看，激光雷達(dá)企業(yè)也在尋求突破量產(chǎn)制造能力。國產(chǎn)的優(yōu)勢在于供應(yīng)鏈集群化，例如江浙滬產(chǎn)業(yè)圈可以迅速抽調(diào)出一批供應(yīng)商，成為完整的供應(yīng)鏈。而且，中國的規(guī)?；瘉淼帽群Ｍ飧纾す饫走_(dá)廠商更有底氣做規(guī)?；瘮U(kuò)張，禾賽科技希望擴(kuò)大產(chǎn)線建設(shè)就是一個(gè)例子。
中航證券指出，激光雷達(dá)的壁壘其實(shí)是技術(shù)壁壘和工程壁壘的結(jié)合。國產(chǎn)化替代也在激光雷達(dá)供應(yīng)鏈領(lǐng)域生效，速騰聚創(chuàng)的第二代智能固態(tài)激光雷達(dá)M1，核心器件就是非定制的，可以有更多的降本空間。有了可控的成本才有產(chǎn)業(yè)化，才能進(jìn)一步滿足全球市場的不同喜好。
結(jié)語
前裝量產(chǎn)是激光雷達(dá)起量的核心，這個(gè)場景需要在性能、成本、可靠性中尋求平衡。少數(shù)車型或者車企可能因?yàn)槎ㄎ辉蚋鼈?cè)重某一點(diǎn)，但車企最終的目的是讓消費(fèi)者能感知到這一套系統(tǒng)的價(jià)值，從而完成銷售的閉環(huán)。合理的成本是上車必須考慮的，性能的提升則日益受到更多關(guān)注，這對增強(qiáng)消費(fèi)者的智能駕駛認(rèn)知意義重大。
而在關(guān)于技術(shù)路線的潛在選擇上，行業(yè)領(lǐng)先的公司已經(jīng)建立了自己的優(yōu)勢。中信證券在研報(bào)中提到，禾賽科技的同一套收發(fā)端電子系統(tǒng)方案，可以用于機(jī)械旋轉(zhuǎn)式與固態(tài)兩種路線。收發(fā)模組同時(shí)又是影響性能的重點(diǎn)，這關(guān)系到其方案當(dāng)前和未來的競爭力。
2023年，標(biāo)配或選配激光雷達(dá)的車型數(shù)量總計(jì)將超過30款，更大的機(jī)會就在眼前。禾賽科技花了七年時(shí)間成為全球ADAS領(lǐng)域出貨量全球第一的激光雷達(dá)公司，速騰聚創(chuàng)則是目前收獲車型定點(diǎn)最多的廠商。人勤春來早，中國激光雷達(dá)的春天，就由這些先行者喚醒了。
文章來源：美股研究社（公眾號：meigushe）旨在幫助中國投資者理解世界，專注報(bào)道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們
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