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影視文娛市場(chǎng)的火熱仍在延續(xù)，新定檔的電影和演出，不斷引人關(guān)注這個(gè)行業(yè)的生機(jī)。而這個(gè)行業(yè)的支持者、受益者，就站在一線。

5月29日晚，阿里影業(yè)發(fā)布截至2024年3月31日的2024財(cái)年業(yè)績(jī)公告。社會(huì)文娛消費(fèi)的熱情，對(duì)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的把控能力，收購(gòu)大麥后更完善的盈利結(jié)構(gòu)，貫徹科技提質(zhì)增效的布局，共同推動(dòng)阿里影業(yè)闖出了一番新氣象。

（圖源：阿里影業(yè)業(yè)績(jī)公告）

這一財(cái)年，阿里影業(yè)總收入同比增長(zhǎng)44%至50.36億元；經(jīng)調(diào)整EBITA盈利達(dá)到5.04億元，同比增長(zhǎng)61%，歸母凈利潤(rùn)達(dá)到2.85億元。即便增長(zhǎng)勢(shì)頭已經(jīng)足夠強(qiáng)，阿里影業(yè)的后勁仍不可低估。基于大批優(yōu)質(zhì)內(nèi)容和科技儲(chǔ)備，以及對(duì)市場(chǎng)的理解，一個(gè)具備內(nèi)生動(dòng)力的可持續(xù)業(yè)務(wù)模型，正在它的手中成型和發(fā)展。

文娛市場(chǎng)紅利中的內(nèi)容領(lǐng)先

國(guó)內(nèi)文娛市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，已經(jīng)成為一種常態(tài)?？紤]到阿里影業(yè)在去年末完成了對(duì)大麥的收購(gòu)，從收入結(jié)構(gòu)看，這次財(cái)報(bào)的重點(diǎn)，首先就在于影視制作宣發(fā)和大麥這兩個(gè)“20億級(jí)”和“10億級(jí)”業(yè)務(wù)。同時(shí)，它們也是文娛市場(chǎng)內(nèi)容驅(qū)動(dòng)發(fā)展最直接的體現(xiàn)。

從影視市場(chǎng)看，電影業(yè)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，是整個(gè)文娛市場(chǎng)的核心節(jié)奏。根據(jù)國(guó)家電影局公布的數(shù)據(jù)，2023年全國(guó)電影票房總量同比增幅達(dá)到82.6%，推動(dòng)票房數(shù)據(jù)達(dá)到549.15億元。而把優(yōu)質(zhì)單體內(nèi)容的市場(chǎng)影響力拎出來(lái)，全國(guó)票房過(guò)億、破10億的影片分別達(dá)到了73部、11部。

阿里影業(yè)抓住了其中哪些機(jī)會(huì)呢？如財(cái)報(bào)所示，通過(guò)合制、主宣發(fā)、聯(lián)合出品、聯(lián)合發(fā)行、買斷等不同的參與模式，阿里影業(yè)參與了去年暑期檔的兩部明星影片《孤注一擲》和《消失的她》，今年春節(jié)檔的票房冠軍《熱辣滾燙》和亞軍《飛馳人生2》，以及《長(zhǎng)安三萬(wàn)里》、《三大隊(duì)》、《周處除三害》等垂直領(lǐng)域高口碑作品。

（圖源：阿里影業(yè)業(yè)績(jī)公告）

穩(wěn)定的業(yè)務(wù)節(jié)奏，是阿里影業(yè)的主要亮點(diǎn)。它并不拘泥于特定的內(nèi)容生產(chǎn)模式，而是廣泛參與好項(xiàng)目，覆蓋重點(diǎn)檔期和重點(diǎn)人群。在行業(yè)熱度持續(xù)走高、好項(xiàng)目層出不窮的情況下，阿里影業(yè)在報(bào)告期內(nèi)參與出品、發(fā)行的總影片數(shù)量逾60部，其中15部進(jìn)入同期票房前20，面對(duì)去年接近13億人次觀影的大盤，抓住不同品類的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，可以用合理的參與模式撬動(dòng)更大的成果，并取得了高于行業(yè)的投資回報(bào)，可見(jiàn)其策略行之有效，初步形成內(nèi)容領(lǐng)先姿態(tài)。

影視市場(chǎng)如此，演藝市場(chǎng)同樣火熱。最大的看點(diǎn)是，收購(gòu)大麥后的首次業(yè)務(wù)并表。截至報(bào)告期末，大麥GMV同比激增超500%，大麥業(yè)務(wù)交易總額（GMV）同比增幅逾500%，演唱會(huì)頭部項(xiàng)目覆蓋率接近100%，成為演出行業(yè)用戶首選購(gòu)票平臺(tái)。

毫無(wú)疑問(wèn)，演出市場(chǎng)水溫居高不下，大麥的龍頭地位不會(huì)動(dòng)搖。它的加入，除了帶來(lái)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)極之外，還完善了阿里影業(yè)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，有望通過(guò)協(xié)同創(chuàng)造更多商業(yè)機(jī)會(huì)。

并且，在未來(lái)一段時(shí)間，阿里影業(yè)依然具有內(nèi)容驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的確定性。一方面是其手握超過(guò)50個(gè)投資待映項(xiàng)目，超30個(gè)版權(quán)及開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，橫跨多個(gè)垂直領(lǐng)域、類型豐富，具有較好的轉(zhuǎn)化前景；另一方面是今年一季度，全國(guó)營(yíng)業(yè)性演出場(chǎng)次、票房收入、觀演人數(shù)的同比增速分別為72.71%、116.87%、77.88%，部分熱門演出依然處于供不應(yīng)求狀態(tài)，大麥還會(huì)繼續(xù)扶搖直上。

“蜜月期”遠(yuǎn)未結(jié)束，阿里影業(yè)的成長(zhǎng)性值得期待。

多元優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的長(zhǎng)線價(jià)值

電影內(nèi)容投制及大麥演出兩大業(yè)務(wù)之外，阿里影業(yè)存有更多亮點(diǎn)。電影票務(wù)及科技平臺(tái)的收入同比增長(zhǎng)76%至9.2億元，增速名列多業(yè)務(wù)第一；IP衍生品及創(chuàng)新業(yè)務(wù)的收入同比增長(zhǎng)9%至10.53億元。事實(shí)上，在阿里影業(yè)“內(nèi)容+科技”雙輪驅(qū)動(dòng)的戰(zhàn)略中，這兩部分業(yè)務(wù)價(jià)值效應(yīng)的重點(diǎn)是兩種資產(chǎn)：科技資產(chǎn)和IP資產(chǎn)。它們的亮點(diǎn)在于可復(fù)用、可持續(xù)的長(zhǎng)期價(jià)值。

以科技資產(chǎn)為例，阿里影業(yè)在去年的金雞百花電影節(jié)上，官宣其一站式宣發(fā)平臺(tái)燈塔推出“燈塔AI智能宣發(fā)助手”，通過(guò)接入AI技術(shù)對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，為宣發(fā)提供更強(qiáng)的輔助功能。

比如，當(dāng)前消費(fèi)者對(duì)文娛內(nèi)容的情感和注意力，極易受到社交媒體傳播的影響，所以一部影片上映周期內(nèi)可能存在變化復(fù)雜的媒介特征。通過(guò)AI助力的數(shù)據(jù)分析和智能洞察，影片宣發(fā)將更貼近院線和社媒的動(dòng)態(tài)，化變量為增量，甚至依靠觀眾與內(nèi)容的連接創(chuàng)造獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。要在激蕩的影視市場(chǎng)拿到確定性，燈塔AI提供了強(qiáng)大、可持續(xù)的賦能。

此外，燈塔AI在今年1月進(jìn)行了升級(jí)，進(jìn)一步聚焦票房預(yù)測(cè)、預(yù)售分析等功能。阿里影業(yè)旗下的橘子工作室，已經(jīng)掌握了AIGC為場(chǎng)景物料服務(wù)的生產(chǎn)和應(yīng)用能力，且阿里影業(yè)已將AIGC、數(shù)字人、虛擬拍攝等技術(shù)均引入了影視行業(yè)的相關(guān)流程，逐步兌現(xiàn)為生產(chǎn)力。

（圖源：燈塔專業(yè)版APP）

如果說(shuō)科技的作用重心在生產(chǎn)宣發(fā)，那么IP就是擴(kuò)大內(nèi)容生命周期價(jià)值的基點(diǎn)。阿里影業(yè)對(duì)IP的思考極為全面，這一點(diǎn)可以從其儲(chǔ)備與開(kāi)發(fā)的路線中得到體現(xiàn)。

對(duì)于影視方面的強(qiáng)IP，阿里影業(yè)強(qiáng)調(diào)“影劇聯(lián)動(dòng)”。比如今年春節(jié)檔，電影《飛馳人生2》和優(yōu)酷《飛馳人生熱愛(ài)篇》網(wǎng)劇打出了亮眼的協(xié)同效應(yīng)，IP熱度共振為表，元素互映、素材庫(kù)共享、節(jié)奏同頻為里，共同實(shí)現(xiàn)了IP價(jià)值最大化。

未來(lái)，這方面的機(jī)遇或許有三個(gè)：一是阿里影業(yè)選擇合適的頭部影片，更多地進(jìn)行劇集同步開(kāi)發(fā)；二是進(jìn)一步發(fā)散改編思路，向舞臺(tái)劇、音樂(lè)劇等類型拓展，與大麥產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)；三是與旗下潮玩品牌錦鯉拿趣合作開(kāi)發(fā)，延長(zhǎng)影視內(nèi)容生命周期，錦鯉拿趣目前擁有超過(guò)10個(gè)原創(chuàng)潮玩IP，合作影視內(nèi)容超40部，經(jīng)驗(yàn)豐富。

此外，阿里影業(yè)的IP布局也不局限于此，IP交易和創(chuàng)新平臺(tái)阿里魚(yú)構(gòu)建了龐大而豐富的IP矩陣，2024財(cái)年，阿里魚(yú)轉(zhuǎn)授權(quán)業(yè)務(wù)收入同比漲幅77%，五年復(fù)合增長(zhǎng)率近60%，體現(xiàn)出IP在流通中“增值”的巨大前景。

因此，IP資產(chǎn)的挖掘既在于IP本身的長(zhǎng)期生命力，也講究操盤者的方法論和整合能力。阿里影業(yè)在這兩方面都具備充足經(jīng)驗(yàn)，與影視業(yè)務(wù)協(xié)同，可獲取這類資產(chǎn)的長(zhǎng)線價(jià)值。在用戶規(guī)模、內(nèi)容供應(yīng)數(shù)量與質(zhì)量、開(kāi)發(fā)手段都日新月異的背景下，阿里影業(yè)已然身處一片富饒之地。

阿里影業(yè)龍頭地位日漸強(qiáng)化

“內(nèi)容+科技”，搭建起阿里影業(yè)完善的長(zhǎng)期發(fā)展范式。摩根大通于4月的一份研報(bào)中指出，阿里影業(yè)原本和貓眼娛樂(lè)在票務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，但以收購(gòu)大麥為起點(diǎn)，阿里影業(yè)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)得到補(bǔ)齊，誕生新的增長(zhǎng)潛力，有望成為中國(guó)文娛經(jīng)濟(jì)的新行業(yè)龍頭。這可以解讀為，更為完善的商業(yè)模式，會(huì)提升阿里影業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。

如果細(xì)化來(lái)看，阿里影業(yè)的龍頭地位強(qiáng)化，就是一個(gè)多業(yè)務(wù)協(xié)同共生、總價(jià)值大于原產(chǎn)出的故事。

首先，收購(gòu)大麥時(shí)間還不長(zhǎng)，阿里影業(yè)的報(bào)表上就添了極為漂亮的一筆。若將大麥的業(yè)績(jī)完全并入整個(gè)財(cái)年，那匯總后阿里影業(yè)全年經(jīng)調(diào)整EBITA盈利將達(dá)到11.63億元，同比口徑下增幅超過(guò)700%。另外，通過(guò)線性外推，大麥實(shí)際上還有著不可小覷的協(xié)同發(fā)展機(jī)會(huì)。這包括可持續(xù)增長(zhǎng)的演出市場(chǎng)，前述影視內(nèi)容多元化開(kāi)發(fā)，對(duì)兒童劇、展覽等細(xì)分賽道的拓展開(kāi)發(fā)等等。基于大麥平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)地位，這些文娛服務(wù)能帶來(lái)有效增量，繼續(xù)提升財(cái)務(wù)表現(xiàn)。

其次，文娛市場(chǎng)的發(fā)展動(dòng)力源自觀眾的消費(fèi)，而消費(fèi)會(huì)以數(shù)據(jù)和興趣呈現(xiàn)、驅(qū)動(dòng)。在阿里影業(yè)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中，數(shù)據(jù)總量在放大，也在不斷地流通，為不同業(yè)務(wù)的決策提供了全方位支撐。

例如，大麥APP上的“想看”和“許愿”，看似只是兩個(gè)按鈕，實(shí)則反映出實(shí)時(shí)的消費(fèi)需求，可用于輔助線下活動(dòng)的決策。淘麥VIP總規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)，高頻黑鉆會(huì)員數(shù)量超過(guò)200萬(wàn)，這項(xiàng)業(yè)務(wù)基于淘票票和大麥兩個(gè)APP的協(xié)同，服務(wù)于核心消費(fèi)者，既激發(fā)粘性，又洞察需求、助力宣發(fā)。IP業(yè)務(wù)和影視業(yè)務(wù)的銷售與分發(fā)數(shù)據(jù)之間，同樣存在緊密關(guān)聯(lián)，開(kāi)發(fā)、續(xù)作、主題活動(dòng)都可以從這些因素中發(fā)掘支撐力。

最后，以影視為基礎(chǔ)，阿里影業(yè)繼續(xù)為行業(yè)發(fā)展提供長(zhǎng)線支持，比如“錦橙合制”計(jì)劃、“港藝振興計(jì)劃”等。這些行動(dòng)利在長(zhǎng)遠(yuǎn)，瞄準(zhǔn)行業(yè)的繁榮，豐富市場(chǎng)供給的效應(yīng)會(huì)逐步體現(xiàn)。

（圖源：阿里影業(yè)）

總之，面對(duì)這個(gè)海納百川的內(nèi)容生態(tài)，電影、劇集、線下演出、IP、消費(fèi)者等復(fù)雜因素的全面互動(dòng)，可能為文娛行業(yè)創(chuàng)造更鼎盛的狀態(tài)。而作為有力的推動(dòng)者，阿里影業(yè)不僅基本面表現(xiàn)不斷優(yōu)化，“內(nèi)容+科技”戰(zhàn)略更帶來(lái)了長(zhǎng)期成長(zhǎng)的確定性。

來(lái)源：港股研究社

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