域名預(yù)訂/競(jìng)價(jià)，好“米”不錯(cuò)過(guò)

7月20日美股盤后，IBM公布了其2020年第二季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)一經(jīng)公布，刺激其盤后股價(jià)漲超6%。從資本市場(chǎng)的態(tài)度來(lái)看，IBM這份二季度的財(cái)報(bào)似乎表現(xiàn)不錯(cuò)。

不妨先來(lái)看一下這份財(cái)報(bào)的核心數(shù)據(jù)表現(xiàn)如何：

- 營(yíng)收181.2億美元，較去年同期的191.61億美元下降5.4%，但高于分析師預(yù)期的176.2億美元，不計(jì)入?yún)R率變動(dòng)和剝離業(yè)務(wù)的影響為同比降1.9%；

- 每股攤薄收益為1.52美元，與去年同期的2.81美元相比下降46%；非GAAP項(xiàng)下的運(yùn)營(yíng)每股收益EPS為2.18美元，高于預(yù)期的2.12美元，但較去年同期的3.17美元下降31.2%。

- 凈利潤(rùn)為13.61億美元，較去年同期的24.98億美元下降45.5%，非GAAP項(xiàng)下的凈利潤(rùn)為19億美元，同比下降31%。

從營(yíng)收和凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)情況來(lái)看，似乎并不是那么樂(lè)觀，但由于期內(nèi)營(yíng)收和每股收益均高于市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)而推動(dòng)其盤后股價(jià)一度大漲超6%。截至目前，其盤前股價(jià)漲幅達(dá)5.56%，報(bào)133.4美元。

其他數(shù)據(jù)方面，二季度IBM的毛利潤(rùn)87億美元，低于上年同期的 90.10 億美元;毛利率為 48%，同比增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn);期內(nèi)，來(lái)自持續(xù)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的總支出及其他收入為 71.29 億美元，高于上年同期的 62.42 億美元。

截至第二季度末，IBM 持有143億美元現(xiàn)金 (包括有價(jià)證券)，較2019年底增加52億美元。包括219億美元全球融資債務(wù)在內(nèi)的債務(wù)總額為647億美元。

雖說(shuō)疫情給IBM帶來(lái)了一些沖擊，但投資者們也以實(shí)際行動(dòng)對(duì)其二季度的財(cái)報(bào)給予了肯定。不過(guò)，在4月21日發(fā)布一季度財(cái)報(bào)時(shí)，公司曾撤回這一指引，IBM表示將在第二季度末根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的明確性來(lái)重新評(píng)估，這一舉動(dòng)一度引發(fā)盤后股價(jià)跌超3%。

但時(shí)至今日，IBM并沒(méi)有公布其2020年最新的業(yè)績(jī)指引，這是否透露出了IBM年內(nèi)的一些經(jīng)營(yíng)警報(bào)。聚焦于這份最新財(cái)報(bào)，我們或許能找到一些值得關(guān)注的價(jià)值點(diǎn)。

Q2營(yíng)收超預(yù)期 “疫”云之下不確定性風(fēng)險(xiǎn)仍在

這份財(cái)報(bào)是IBM新任首席執(zhí)行官Arvind Krishna自4月6日上任以來(lái)的首份完整季度財(cái)報(bào)，新任CEO曾表示希望更加強(qiáng)調(diào)營(yíng)收增長(zhǎng)，從財(cái)報(bào)超預(yù)期的表現(xiàn)來(lái)看，似乎略有成效。

據(jù)財(cái)經(jīng)信息供應(yīng)商FactSet調(diào)查顯示，分析師此前平均預(yù)期IBM第二季度營(yíng)收將達(dá)177.2億美元。而IBM二季度181億美元的營(yíng)收跑贏了市場(chǎng)的這一預(yù)期，這是有利于改善市場(chǎng)信心的，所以財(cái)報(bào)公布后股價(jià)的大幅上漲也并不是空穴來(lái)風(fēng)。

不過(guò)，即便如此，我們?nèi)匀恍枰⒁獾?，IBM已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)營(yíng)收同比下滑，上個(gè)季度的營(yíng)收同比下滑26%，二季度營(yíng)收同比下滑了1.9%。要知道，在二季度前，IBM在19個(gè)季度里有16個(gè)季度遭遇營(yíng)收同比下滑或零增長(zhǎng)。

雖然，在新任CEO的帶領(lǐng)下公司今后對(duì)于營(yíng)收增速可能會(huì)更加重視，但在今年疫情并未徹底消散的狀態(tài)下，能否在下一個(gè)季度或者年內(nèi)繼續(xù)交出一份超預(yù)期的答卷仍未可知。畢竟IBM在二季度除了云計(jì)算和硬件業(yè)務(wù)出現(xiàn)增長(zhǎng)之外，服務(wù)業(yè)務(wù)因?yàn)橐恍┛蛻羰盏绞袌?chǎng)嚴(yán)重影響不得不要求削減成本而出現(xiàn)惡化。說(shuō)好在二季度公布最新業(yè)績(jī)指引的承諾，也并未得到兌現(xiàn)。

而且市場(chǎng)不斷傳出IBM大規(guī)模裁員的消息，雖然尚不清楚是否由疫情導(dǎo)致，但這也是IBM保證財(cái)報(bào)利潤(rùn)的一個(gè)手段，這似乎又與新任CEO強(qiáng)調(diào)營(yíng)收增長(zhǎng)的方向相違背了。

持續(xù)上漲的成本支出 或?qū)D壓近乎“腰斬”的凈利潤(rùn)空間

對(duì)于科技公司而言，相關(guān)的成本支出是必要的，比如對(duì)研發(fā)費(fèi)用等方面的投入會(huì)直接反應(yīng)一家科技公司在這個(gè)賽道上未來(lái)的潛力。但I(xiàn)BM持續(xù)上漲的成本支出，究竟是否產(chǎn)出了相應(yīng)的效應(yīng)，值得我們進(jìn)一步探討。

二季度IBM的成本支出為71.29億美元，高于上年同期的62.42億美元，營(yíng)收占比近40%。上個(gè)季度，IBM的總支出費(fèi)用為79.72億美元，高于上年同期的61.6億美元，營(yíng)收占比高達(dá)45%。

相應(yīng)的凈利潤(rùn)產(chǎn)出，二季度的凈利潤(rùn)相比上年同期下滑46%，近乎腰斬；今年一季度的財(cái)報(bào)顯示，期內(nèi)IBM的凈利潤(rùn)同比下降26%。雖然，凈利潤(rùn)的下滑有疫情的因素在內(nèi)，但居高不下的支出費(fèi)用，似乎并不能有效掌握公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。

加之，IBM仍然走在轉(zhuǎn)型的道路上，各項(xiàng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收仍未找到一個(gè)較為平衡的節(jié)點(diǎn)，這也給其在費(fèi)用投入上增加了一些不確定性。而隨著公司在云服務(wù)轉(zhuǎn)型的愈發(fā)重視，意味著將接入更多的用戶。如此循環(huán)之下，IBM為了更好的維護(hù)客戶的穩(wěn)定性，也勢(shì)必在這一領(lǐng)域加大費(fèi)用投入以完善這些板塊用戶的需求。后續(xù)如若不能更好的平衡費(fèi)用支出，將對(duì)IBM的凈利潤(rùn)空間造成進(jìn)一步的擠壓。

云計(jì)算業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼 中國(guó)市場(chǎng)有望拉響增長(zhǎng)新引擎？

二季度，IBM云計(jì)算業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)30%達(dá)63億美元，這意味著IBM有三分之一的營(yíng)收是來(lái)自于云計(jì)算相關(guān)的業(yè)務(wù)。其中，云計(jì)算和認(rèn)知軟件業(yè)務(wù)（包括紅帽及其云計(jì)算服務(wù)的關(guān)鍵部分）營(yíng)收同比增長(zhǎng)3%，至57億美元，超過(guò)了預(yù)期的53.8億美元?？梢哉f(shuō)，IBM二季度營(yíng)收能夠超預(yù)期，很大一部分的原因出于云計(jì)算業(yè)務(wù)的加速增長(zhǎng)。

當(dāng)然，事實(shí)上，IBM也正在加速推動(dòng)公司的向云轉(zhuǎn)型，目前新任CEO實(shí)際上也是之前IBM云和認(rèn)知軟件部門的前任一把手，這里面的市場(chǎng)訊號(hào)似乎已經(jīng)不言而喻。

加碼云計(jì)算領(lǐng)域也已經(jīng)勢(shì)在必行，因?yàn)?，?jīng)過(guò)疫情的教育之后，企業(yè)正在加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型，市場(chǎng)對(duì)云計(jì)算業(yè)務(wù)的需求將進(jìn)一步得到提振。這也是IBM二季度云計(jì)算業(yè)務(wù)增長(zhǎng)亮眼的一個(gè)重要原因。

那么，面對(duì)云計(jì)算的巨大市場(chǎng)需求，大中華區(qū)一直以來(lái)是各個(gè)玩家爭(zhēng)相布局的重點(diǎn)，IBM也不例外。中國(guó)的云計(jì)算市場(chǎng)已經(jīng)是世界第二大市場(chǎng),但跟第一大美國(guó)相比,僅是其十分之一，這說(shuō)明背后還有巨大的滲透空間。

而加速中國(guó)本土化布局，成為了推動(dòng)IBM數(shù)字銷售文化變革和轉(zhuǎn)型的重要舉措之一。今年，IBM在中國(guó)成立了超級(jí)數(shù)銷中心，這是年IBM大中華區(qū)的四大戰(zhàn)略支柱之一，也是IBM在中國(guó)持續(xù)投資以及數(shù)字銷售文化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的最新例證。

中國(guó)市場(chǎng)蛋糕雖大，但競(jìng)爭(zhēng)同樣殘酷。且不說(shuō)微軟、亞馬遜、甲骨文等技術(shù)成熟的供應(yīng)商都紛紛角逐于此，就中國(guó)境內(nèi)的云計(jì)算選手也都具備相當(dāng)不錯(cuò)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，比如阿里云、騰訊云、華為云、天翼云等。拿阿里云來(lái)說(shuō)，據(jù)Gartner今年4月發(fā)布的最新云計(jì)算市場(chǎng)追蹤數(shù)據(jù)顯示，阿里云在亞太市場(chǎng)排名第一，全球市場(chǎng)排名第三，市場(chǎng)份額還在上漲。

從客戶的角度來(lái)看，阿里的客戶主要集中在中小互聯(lián)網(wǎng)公司。這意味著，IBM的數(shù)銷中心要面臨著與國(guó)內(nèi)最強(qiáng)對(duì)手阿里云展開(kāi)客戶搶奪戰(zhàn)，那么，IBM能不能在中國(guó)市場(chǎng)上大展拳腳帶動(dòng)其整體轉(zhuǎn)型再上一個(gè)臺(tái)階，是還有待于市場(chǎng)的進(jìn)一步考驗(yàn)的。

此外，就云計(jì)算本身而言，作為一項(xiàng)ToB業(yè)務(wù)，在線下的私有云、企業(yè)內(nèi)項(xiàng)目的交互會(huì)產(chǎn)生一定的影響或者滯后性；另一方面，疫情期間，大量生產(chǎn)和消費(fèi)活動(dòng)從線下挪到線上，公有云平臺(tái)業(yè)務(wù)面臨著流量和數(shù)據(jù)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，對(duì)IBM來(lái)講，如何將這些問(wèn)題在短時(shí)內(nèi)的處理好，也會(huì)是一個(gè)棘手的問(wèn)題。

不過(guò)，隨著云計(jì)算、AI、大數(shù)據(jù)、移動(dòng)和社交技術(shù)的廣泛運(yùn)用，當(dāng)下企業(yè)數(shù)字化和智能化進(jìn)程的加速已經(jīng)成為不爭(zhēng)的事實(shí)，IBM仍然有望在這一輪企業(yè)數(shù)字化的浪潮中吃到紅利。

據(jù)華爾街17位分析師此前發(fā)布的IBM股票12個(gè)月目標(biāo)價(jià)格顯示，他們的預(yù)測(cè)范圍從為111美元到 154之間，平均預(yù)計(jì)IBM的股價(jià)在未來(lái)十二個(gè)月內(nèi)將達(dá)到134.64美元。這表明IBM目前126.37美元的價(jià)格還有上漲空間。長(zhǎng)期來(lái)看，IBM仍然有值得期待的看點(diǎn)。

本文來(lái)源：美股研究社，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明版權(quán)

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