域名預(yù)訂/競(jìng)價(jià)，好“米”不錯(cuò)過(guò)

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作者 | 魏宇奇

2014年3月，德國(guó)工業(yè)機(jī)器人制造商庫(kù)卡（KUKA）把工廠開(kāi)到了市場(chǎng)潛力巨大的中國(guó)，在上海松江落地了一家年產(chǎn)能可達(dá)5千臺(tái)機(jī)器人的新工廠。

庫(kù)卡不僅為此舉辦了盛大的開(kāi)幕典禮，還請(qǐng)來(lái)德國(guó)乒乓球名宿、拿過(guò)世界第一的波爾與旗下的機(jī)器人 kuka DR Agilus 一較高下。

這場(chǎng)另一個(gè)次元的「李世石VS AlphaGo」，結(jié)局同樣出人意料：最終比分11:9，世界名將波爾落敗。

不過(guò)這場(chǎng)比賽給庫(kù)卡帶來(lái)的「光環(huán)」并沒(méi)有持續(xù)多久。三年后，這家百年老店就選擇了「*」，接盤(pán)方是來(lái)自中國(guó)的「美的」。

這個(gè)比吉利入股戴姆勒還要早的操作，在當(dāng)時(shí)引起了巨大的轟動(dòng)。一方面當(dāng)時(shí)美的年利潤(rùn)不到200億，卻要斥資近300億收購(gòu)庫(kù)卡，此舉被質(zhì)疑是「蛇吞象」；另一方面在于，很多人對(duì)美的能否消化這塊大蛋糕表示懷疑。

不幸的是，庫(kù)卡在被收購(gòu)后的表現(xiàn)似乎正在印證外界的質(zhì)疑。

比這更糟的是，庫(kù)卡所代表的機(jī)器人業(yè)務(wù)正是美的在家電之后的轉(zhuǎn)型方向。美的集團(tuán)董事長(zhǎng)方洪波曾表示「在今天的移動(dòng)互聯(lián)的新時(shí)代，智能制造是美的必須作出的戰(zhàn)略選擇?！?/p>

當(dāng)然，美的在今天對(duì)于庫(kù)卡糟糕的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，大可以用一句「遵守協(xié)議」搪塞過(guò)去。但在四年之后協(xié)議到期時(shí)，美的將避無(wú)可避的面對(duì)如何盤(pán)活這起收購(gòu)案的大難題。

一直以來(lái)，美的都被拿來(lái)與同為家電巨頭的格力做對(duì)比，其中的焦點(diǎn)除了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，還有一點(diǎn)就是美的在多元化上的成就遠(yuǎn)超格力，這也是它被看好的原因所在。

如果說(shuō)在家電行業(yè)的多元化成就是今日美的的基礎(chǔ)，那么在未來(lái)，機(jī)器人業(yè)務(wù)可能是美的「出圈」的發(fā)動(dòng)機(jī)，也有可能是一顆「雷」。

超過(guò)格力之后

2020年，格力和美的這對(duì)多年的冤家終于分出「勝負(fù)」。這份在同一天撞車(chē)發(fā)布的半年報(bào)，直接引爆了家電圈和媒體圈，引爆點(diǎn)在于美的暖通業(yè)務(wù)的營(yíng)收規(guī)模超過(guò)了格力的空調(diào)業(yè)務(wù)。

格力的空調(diào)業(yè)務(wù)上半年的收入同比下滑了47.89%，達(dá)413.33億元；美的暖通空調(diào)業(yè)務(wù)同期的收入為640.3億元，同比減少10.37%。

財(cái)報(bào)一出，媒體在報(bào)道數(shù)據(jù)的同時(shí)，幾乎都要加上一句「格力地位不保」「美的反超格力」。其實(shí)，這并不是美的第一次在空調(diào)上超越格力電器。

其實(shí)，早在2015年，美的就曾實(shí)現(xiàn)過(guò)逆襲。當(dāng)時(shí)其上半年空調(diào)業(yè)務(wù)的收入為428.17億元，小幅領(lǐng)先于格力的419.82億元。不過(guò)局勢(shì)在下半年迎來(lái)逆轉(zhuǎn)，最終格力的空調(diào)業(yè)務(wù)以837.18億元的營(yíng)收，力壓美的644.92億元。

雖然2015年上半年的歷史已經(jīng)重現(xiàn)，但這次格力電器若想繼續(xù)靠下半年翻盤(pán)，難度無(wú)疑比當(dāng)年更大，在今后繼續(xù)保持領(lǐng)先也同樣如此。

從階段性的角度看，一直打的難分勝負(fù)的格力美的，在發(fā)展上都迎來(lái)了新的時(shí)代。但是即便超越了格力，美的在「后格力時(shí)代」也不能高枕無(wú)憂(yōu)，它必須要面對(duì)遺留的問(wèn)題。

其中最突出的表現(xiàn)就是業(yè)績(jī)疲軟。

2020年上半年，其總營(yíng)收為1390.67億元，同比下降9.56%；凈利潤(rùn)139.28億元，同比下滑8.29%。其中，暖通空調(diào)業(yè)務(wù)收入為640.3億元，同比下滑10.37%；消費(fèi)電器業(yè)務(wù)的收入530.35億元，同比下降9.11%；機(jī)器人及自動(dòng)化系統(tǒng)業(yè)務(wù)的收入為95.23億元，同比下滑20.79%。

初看之下這份疫情之下的成績(jī)并不算差，但如果將時(shí)間線拉長(zhǎng)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)美的早就出現(xiàn)了業(yè)績(jī)疲軟的苗頭，而彼時(shí)并沒(méi)有受到疫情的影響。

以2019年為例，美的當(dāng)年的營(yíng)收規(guī)模創(chuàng)下新高，達(dá)2782.16億元，但同比增速卻創(chuàng)下三年來(lái)最低值，僅為7.14%，明顯低于2018年的8.23%以及2017年的51.35%。

凈利潤(rùn)也在2019年創(chuàng)下新高，同比增長(zhǎng)19.68%，高于2018年17.05%。但是與營(yíng)收一樣，如果將時(shí)間拉長(zhǎng)，增速其實(shí)也是下滑的。

2014年，美的凈利潤(rùn)的同比增速還高達(dá)97.5%，一年后這項(xiàng)數(shù)據(jù)就降至20.99%，2016年進(jìn)一步降至15.56%，雖然在2018、2019期間漲到了17%左右，但與高位時(shí)期相比仍是大幅下滑的。

與此同時(shí)，雖然美的在家電行業(yè)的大范圍布局多數(shù)都取得了好成績(jī)，這也是它基本面較好的原因之一。但這個(gè)優(yōu)異的表現(xiàn)也僅限于家電行業(yè)，美的在其他行業(yè)上的試水與老對(duì)手格力的表現(xiàn)其實(shí)是相差無(wú)幾的。

一個(gè)能說(shuō)明情況的例子就是造車(chē)。美的造車(chē)始于2003年，當(dāng)時(shí)美的先后收購(gòu)了云南客車(chē)廠、云南航天神州汽車(chē)與湖南三湘客車(chē)集團(tuán)，還在昆明和長(zhǎng)沙建設(shè)了制造基地。

但這段五年的造車(chē)之旅卻未有成果，昆明和長(zhǎng)沙的兩個(gè)制造基地均已易主，美的也親自在2018年承認(rèn)造車(chē)失敗。

不過(guò)美的并沒(méi)有放棄，在今年三月份的一份公告中美的表示：旗下美的暖通收購(gòu)合康新能18.73%的股份，并受托持有公司 5%的表決權(quán)，成為公司的控股股東，合計(jì)斥資7.43億元。由此也引發(fā)了外界對(duì)美的再度造車(chē)的猜想。

據(jù)了解，合康新能成立于2003年，2010年在深交所掛牌上市。從事工業(yè)自動(dòng)化控制和新能源裝備，業(yè)務(wù)涵蓋了工業(yè)自動(dòng)化、新能源汽車(chē)、節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域。

表面上看這算是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，但其實(shí)美的選擇的合作伙伴并不「靠譜」。合康新能近幾年的業(yè)績(jī)一直不好，2017年凈利潤(rùn)大跌62.22%，2018年更是虧損了2.56億元，雖在2019年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，但其營(yíng)收的增速僅有8.08%，遠(yuǎn)低于行業(yè)均值24.08%。

可見(jiàn)，雖然美的可以在家電行業(yè)稱(chēng)雄，但在跨界這件事上與老對(duì)手格力可以說(shuō)是「同病相憐」。

「薛定諤」的機(jī)器人業(yè)務(wù)

美的身上存在兩個(gè)標(biāo)簽，第一個(gè)就是家電巨頭；另一個(gè)則是美的提出的「智慧家居+智能制造」戰(zhàn)略，如果說(shuō)與格力的競(jìng)爭(zhēng)代表它的過(guò)去，那這個(gè)戰(zhàn)略則是美的為自己規(guī)劃的未來(lái)。

面對(duì)充滿(mǎn)不確定性的未來(lái)，美的為「雙智」戰(zhàn)略找了兩個(gè)落腳點(diǎn)：家居和機(jī)器人。

美的在家居上的動(dòng)作其實(shí)和同為家電大廠的海爾如出一轍，可以看做是反向操作的小米全家桶。

這方面突出代表就是在2017年亮相的憑借美的硬件優(yōu)勢(shì)以及美的大腦、大數(shù)據(jù)、健康云等物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)打造的「未來(lái)廚房」。美的集團(tuán)副總裁胡自強(qiáng)表示，未來(lái)廚房是美的智慧家居落地的重要成果。

與智慧家居相比，美的在智能制造方面的投入明顯要更大，相對(duì)應(yīng)的期望也是更大。

方洪波曾表示，美的要尋求新的增長(zhǎng)方式，積極創(chuàng)建「第二跑道」，機(jī)器人戰(zhàn)略是美的「雙智」戰(zhàn)略的延伸和拓展，是美的積極開(kāi)辟第二跑道的重要舉措。

美的與機(jī)器人的淵源始于2003年，當(dāng)時(shí)美的從日本三洋集團(tuán)引進(jìn)入微波爐生產(chǎn)線，機(jī)器人作為生產(chǎn)線的標(biāo)配被引入，幫助美的解決了微波爐磁控管生產(chǎn)中的品質(zhì)穩(wěn)定性的問(wèn)題。

「雙智」戰(zhàn)略在這方面大動(dòng)作有兩個(gè)。美的先是與機(jī)器人「四大家族」之一的日本安川達(dá)成合作，成立了合資公司，但這段合作在今年以「分手」告終。

另一個(gè)動(dòng)作就是不惜用36.2%的溢價(jià)，共計(jì)292億元控股「四大家族」中的另外一家，德國(guó)庫(kù)卡。

美的機(jī)器人業(yè)務(wù)正是因此招來(lái)了更多的質(zhì)疑，其中的核心在于美的能否玩轉(zhuǎn)這家百年老店？這會(huì)不會(huì)成為中企出海的失敗案例？

對(duì)此，美的用行動(dòng)做出了回答。據(jù)美的2019年公布的數(shù)據(jù)，其在數(shù)字化轉(zhuǎn)型上投入已經(jīng)超過(guò)100億元。同時(shí)美的還在收購(gòu)時(shí)與庫(kù)卡定下了「約法三章」，即直到2024年收購(gòu)滿(mǎn)七年，美的不裁員、不能關(guān)閉生產(chǎn)基地、不調(diào)整管理層。

饒是如此，外界對(duì)這起收購(gòu)案的質(zhì)疑仍從未停止。因?yàn)樵诒皇召?gòu)后，無(wú)論是美的掏出的真金白銀還是設(shè)置的「約法三章」，在現(xiàn)實(shí)面前都顯得有些蒼白無(wú)力。其中較為明顯的表現(xiàn)有兩點(diǎn)：庫(kù)卡業(yè)績(jī)下滑、巨額商譽(yù)如何化解。

盡管庫(kù)卡在被收購(gòu)的2017年當(dāng)年交出了一份還算不錯(cuò)的成績(jī)，但此后就陷入了困境。

2017年，與德國(guó)庫(kù)卡并表后，美的集團(tuán)首次突破2000億元大關(guān)，達(dá)2419.19億元。其中，由庫(kù)卡機(jī)器人和安得物流主要構(gòu)成的「機(jī)器人及自動(dòng)化系統(tǒng)」貢獻(xiàn)了270.4億元。

2018年庫(kù)卡的訂單收入為33億歐元，同比下降8.5%；營(yíng)收32億歐元，同比下降低6.8%；稅后利潤(rùn)1660萬(wàn)歐元，下跌81.2%。

庫(kù)卡的業(yè)績(jī)不佳在美的財(cái)報(bào)中也有所體現(xiàn)。2018年，美的機(jī)器人及自動(dòng)化系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入256.78億元，同比下滑5.03%，在營(yíng)收中的占比從前一年的11.23%降至9.89%。

2019年，該板塊業(yè)績(jī)?cè)俅蜗禄?，營(yíng)收為251.92億元，同比下降1.89%，在美的營(yíng)收中占比也下跌到9.05%。2020年上半年這項(xiàng)業(yè)務(wù)錄得收入95.23億元，同比下滑20.79%；利潤(rùn)則虧損了7.59億元，全年轉(zhuǎn)正的希望依然不大。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳也影響到了美的收購(gòu)庫(kù)卡時(shí)產(chǎn)生的巨額商譽(yù)。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年美的集團(tuán)合并資產(chǎn)負(fù)債表中的商譽(yù)為289.04億元，其中收購(gòu)庫(kù)卡所產(chǎn)生的商譽(yù)為222.03億元，占到了總商譽(yù)的近八成。隨后兩年的商譽(yù)分別為223.30億元、222.40億元。這表明美的還未對(duì)庫(kù)卡計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備，美的如何化解這些商譽(yù)將是個(gè)大難題。

可見(jiàn)，本有希望為美的帶來(lái)助力，管理層也抱有期待的庫(kù)卡并沒(méi)有給出應(yīng)有的回應(yīng)。考慮到庫(kù)卡在美的機(jī)器人業(yè)務(wù)中所占的比重，不確定的庫(kù)卡將會(huì)是影響美的「第二跑道」的關(guān)鍵因素。

結(jié)語(yǔ)

實(shí)際上，收購(gòu)庫(kù)卡的后遺癥，遠(yuǎn)不止于此。

回頭看美的「雙智」戰(zhàn)略，智能家居基于美的擅長(zhǎng)的白色家電，而包括庫(kù)卡在內(nèi)的智能制造則是美的轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵所在。如果庫(kù)卡的表現(xiàn)不佳是由于市場(chǎng)因素導(dǎo)致的，那倒不是大問(wèn)題，但從現(xiàn)實(shí)上來(lái)看并非如此。

因?yàn)榫驮?018年，全球工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)的銷(xiāo)量創(chuàng)歷史新高，約為38.4萬(wàn)臺(tái)。庫(kù)卡的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手ABB公司的機(jī)器人業(yè)務(wù)就與行業(yè)大趨勢(shì)保持了一致，當(dāng)年的銷(xiāo)售額上漲了13%。

與此同時(shí)，美的委派的庫(kù)卡監(jiān)事會(huì)主席也在2018年與庫(kù)卡CEO羅伊特會(huì)面，明確了后者將提前結(jié)束任期。羅伊特提前卸任后，庫(kù)卡原首席財(cái)務(wù)官彼得·摩恩擔(dān)任臨時(shí)CEO，他公布了一系列改革舉措，包括在2021年前收縮3億歐元的成本，減少庫(kù)卡過(guò)往高增長(zhǎng)附帶的成本高企和效率低下。

但市場(chǎng)并不買(mǎi)賬，庫(kù)卡的股價(jià)仍然長(zhǎng)期低迷。如果從被美的收購(gòu)算起，其股價(jià)已經(jīng)跌去了近90%。

一番對(duì)比之下，庫(kù)卡的業(yè)績(jī)下跌的原因究竟是在外還是在內(nèi)，已經(jīng)不言自明。

因此，與業(yè)績(jī)不佳、巨額商譽(yù)難以處理相比，如何在2024年協(xié)議到期后保證平穩(wěn)交接并扭轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)全線下滑的局面才是擺在美的面前最棘手的問(wèn)題，可以說(shuō)這才是庫(kù)卡帶來(lái)的「雷」。

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