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在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)上市公司里，能夠持續(xù)保持盈利且持續(xù)給股東分紅的公司并不多見(jiàn)，陌陌恰恰就是其中一個(gè)。

北京時(shí)間3月25日，陌陌公布了2020年Q4財(cái)報(bào)及全年財(cái)報(bào)。從財(cái)報(bào)整體情況看，陌陌賺錢(qián)能力非常強(qiáng)勁，連續(xù)24個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，現(xiàn)金儲(chǔ)備豐富，給陌陌長(zhǎng)期發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的后盾。

但更讓股東們高興的是，在財(cái)報(bào)發(fā)布后，陌陌宣布將實(shí)施第三次分紅，共計(jì)1.32億美元。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年全年陌陌公司non-gaap凈利潤(rùn)為4.439億美元，分紅占比達(dá)到30%。

作為一家以社交為主的公司，在經(jīng)受了2020年一系列內(nèi)外因素的影響下，陌陌依然能夠交出這么一份誠(chéng)意滿滿的財(cái)報(bào)實(shí)屬不容易。但在整個(gè)公司業(yè)務(wù)穩(wěn)中向好發(fā)展的路上，未來(lái)的增長(zhǎng)空間對(duì)于投資人而言也格外重要。在連續(xù)三年分紅的背后，陌陌這家公司發(fā)展的底氣到底在什么地方？未來(lái)，陌陌又將走向何方？透過(guò)陌陌本次發(fā)布的財(cái)報(bào)，或許我們可以更為了解陌陌這家公司。

2020年全年?duì)I收150億元，陌陌財(cái)報(bào)成績(jī)?cè)僖淮纬鋈A爾街預(yù)期

根據(jù)陌陌2020年全年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，陌陌集團(tuán)2020年全年?duì)I收150.24億元（約23.026億美元），其中直播營(yíng)收96.38億元，占比64.2%，增值服務(wù)營(yíng)收51.12億元，占比34%。不按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)量，歸屬于陌陌母公司的凈利潤(rùn)為28.962億元（約4.439億美元）。

截至2020年12月31日，陌陌持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、定期存款和短期存款、限定性現(xiàn)金為164.823億元（約25.26億美元），較去年同期增長(zhǎng)12.57億元。

從陌陌現(xiàn)有的抗風(fēng)險(xiǎn)能力而言，充裕的現(xiàn)金儲(chǔ)備和強(qiáng)勁的賺錢(qián)能力可以為陌陌壘實(shí)社交地位、強(qiáng)化創(chuàng)新保駕護(hù)航。

而根據(jù)陌陌2020年第四季度的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，在2020年第四季度，陌陌公司凈營(yíng)收達(dá)37.952億元（約5.816億美元），不按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)量，2020年四季度歸屬于陌陌母公司的凈利潤(rùn)為8.364億元（約1.282億美元），這是陌陌持續(xù)第24個(gè)季度保持盈利狀態(tài)。

在營(yíng)收組成方面，直播服務(wù)和增值服務(wù)依然是陌陌的主要收入。2020年第四季度陌陌直播服務(wù)營(yíng)收23.279億元（約3.568億美元）；陌陌2020年第四季度增值業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到14.013億元（約2.148億美元）；陌陌2020年第四季度移動(dòng)營(yíng)銷營(yíng)收為5270萬(wàn)元（約810萬(wàn)美元）；陌陌2020年第四季度移動(dòng)游戲營(yíng)收為730萬(wàn)元（約110萬(wàn)美元）。

此前，根據(jù)彭博社匯總的數(shù)據(jù)，華爾街11位分析師平均預(yù)計(jì)，陌陌公司2020年第四季度營(yíng)收為36.822億。從結(jié)果上來(lái)看，陌陌2020年第四季度的財(cái)報(bào)又一次超過(guò)華爾街分析師們的預(yù)期。

而在超預(yù)期的成績(jī)背后，陌陌是如何做到的呢？

雙核社交產(chǎn)品進(jìn)入成熟階段，穩(wěn)居陌生人社交上位圈的陌陌是否被低估？

根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2014財(cái)年陌陌凈營(yíng)收為4480萬(wàn)美元，2020年全年陌陌凈營(yíng)收達(dá)到150.242億元（約23.026億美元）。如果以年度來(lái)計(jì)算，從2014年到2020年，陌陌收入增長(zhǎng)51倍。在過(guò)去這些年里，陌陌的核心收入主要是靠?jī)纱竽吧松缃划a(chǎn)品——陌陌及探探。

正是陌陌和探探的高速發(fā)展，才撐起了今天的陌陌商業(yè)帝國(guó)。而從現(xiàn)有的情況來(lái)看，陌陌的雙核社交產(chǎn)品都已經(jīng)進(jìn)入成熟階段。

目前，陌陌核心業(yè)務(wù)穩(wěn)健，陌陌主App的結(jié)構(gòu)性改革效果明顯，未來(lái)的增長(zhǎng)空間依舊不容小覷。

眾所周知，在2020年疫情期間，全球消費(fèi)者打賞意愿低迷，同時(shí)直播監(jiān)管趨嚴(yán)，這給陌陌的直播業(yè)務(wù)帶來(lái)了巨大的挑戰(zhàn)。

從財(cái)報(bào)情況來(lái)看，2020年第四季度陌陌直播服務(wù)營(yíng)收23.279億元（約3.568億美元），與上年同期的33.835億元相比減少了31.2%。

之所以會(huì)是這種結(jié)果，不僅是本身的市場(chǎng)環(huán)境有關(guān)，也跟本身陌陌產(chǎn)品的變化有關(guān)。在2020年，陌陌調(diào)整流量分配策略，以專注于構(gòu)建長(zhǎng)尾內(nèi)容生態(tài)系統(tǒng)，挖掘長(zhǎng)尾內(nèi)容的價(jià)值。并且在此期間，陌陌推出各種新的增值服務(wù)功能，以增加普通用戶的獲利能力。

事實(shí)上，陌陌主App的這一結(jié)構(gòu)性改革取得了明顯的成效。陌陌2020年第四季度增值業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到14.013億元（約2.148億美元），同比上一年的11.891億元增長(zhǎng)17.8%。促成這個(gè)版塊營(yíng)收增長(zhǎng)的原因，主要是來(lái)自于普通用戶和多元化的社交體驗(yàn)創(chuàng)新。

從行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)說(shuō)，如果一個(gè)平臺(tái)高度依賴于少數(shù)的高付費(fèi)用戶，其不僅會(huì)可能產(chǎn)生一些負(fù)面影響，同時(shí)造成整個(gè)平臺(tái)的其他內(nèi)容資源與用戶資源產(chǎn)生極大的浪費(fèi)。

陌陌能夠極具前瞻性的2020年完成生態(tài)結(jié)構(gòu)性改革，讓生態(tài)變得更為多元健康，成功去頭部化，就率先突破了市場(chǎng)的難題。盡管短期內(nèi)這對(duì)陌陌直播服務(wù)確實(shí)造成了一定影響，但長(zhǎng)期激發(fā)更多普通用戶創(chuàng)造內(nèi)容、產(chǎn)生收益的話，陌陌整體生態(tài)也才能在保持健康穩(wěn)定發(fā)展過(guò)程中，實(shí)現(xiàn)更大的商業(yè)價(jià)值。

也恰恰是陌陌時(shí)刻關(guān)注著產(chǎn)品體驗(yàn)的創(chuàng)新和社區(qū)生態(tài)的長(zhǎng)期健康發(fā)展，也讓其持續(xù)獲得了用戶們的支持。

2020年12月，陌陌主App月度活躍用戶為1.138億。根據(jù)知名權(quán)威移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)公司QuestMobile近日發(fā)布了2020年中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)年度報(bào)告顯示，移動(dòng)社交平臺(tái)陌陌的用戶規(guī)模再次位居社區(qū)交友領(lǐng)域第一名。QuestMobile于2018年首次發(fā)布該榜單，而陌陌至今已經(jīng)連續(xù)四年霸榜社區(qū)交友賽道。

與此同時(shí)，探探也即將成為陌陌的強(qiáng)勁現(xiàn)金流業(yè)務(wù)。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2020年第四季度探探的凈營(yíng)收從2019年四季度的3.698億元增至7.405億元（約1.135億美元），超過(guò)兩倍的增長(zhǎng)幅度。2020年Q4探探直播服務(wù)營(yíng)收為4.043億元，環(huán)比增長(zhǎng)19.2%。

很早以前，市場(chǎng)就有人擔(dān)心過(guò)未來(lái)陌陌增長(zhǎng)陷入停滯，探探持續(xù)虧損，將會(huì)給整個(gè)陌陌集團(tuán)帶來(lái)巨大壓力。事實(shí)證明，這屬于杞人憂天。陌陌的用戶增長(zhǎng)依然還有上行空間，而探探的盈利也指日可待。

由此看來(lái)，探探的商業(yè)化空間正在逐步被挖掘出來(lái)，強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)必會(huì)在未來(lái)給陌陌集團(tuán)營(yíng)收帶來(lái)更多的驚喜。陌陌和探探的雙核動(dòng)力，也讓陌陌集團(tuán)的社交業(yè)務(wù)逐步進(jìn)入成熟的自創(chuàng)新發(fā)展階段。

我們發(fā)現(xiàn)，在資本市場(chǎng)里，“社交”可謂是一張強(qiáng)有力的吸金符，在美國(guó)，F(xiàn)acebook依靠社交締造了自己的“網(wǎng)絡(luò)帝國(guó)”，而snap后來(lái)居上，2020年漲幅更是達(dá)到了206.61%。相較于這些社交巨頭，不免讓人好奇“陌陌”是不是被低估了呢？

從產(chǎn)品去看陌陌你會(huì)發(fā)現(xiàn)，陌陌是中國(guó)的Snap+Mtch。Snap目前市值775億美元，Mtch市值也有362億美元。

從營(yíng)收來(lái)看，Snap20年?duì)I收25.07億美元，逐年呈上漲趨勢(shì)，但目前還處于虧損狀態(tài)；Mtch20年?duì)I收23.91億美元，凈利潤(rùn)1.87億美元；

反觀陌陌，目前市值僅為28.74億美元，2020年?duì)I收為23.026億美元，凈利潤(rùn)達(dá)到4.439億美元，且營(yíng)收利潤(rùn)逐年都呈上漲趨勢(shì)。

目前，陌陌遠(yuǎn)期市盈率為7.98倍，而Mtch的遠(yuǎn)期市盈率達(dá)到60.35倍。

2014年陌陌上市時(shí)，定好發(fā)行價(jià)為13.5美元。截止至3月25日收盤(pán)時(shí)，陌陌股價(jià)為13.950美元，僅在其發(fā)行價(jià)上方。其在中國(guó)社交市場(chǎng)的地位與其增長(zhǎng)、創(chuàng)收能力與Snap+Mtch相比，估值顯得非常不合理。

坦誠(chéng)地說(shuō)，基于中概股的特性，陌陌在美股市場(chǎng)的價(jià)值尚未被投資人挖掘出來(lái)，甚至還遭遇殺估值的不公遭遇。但在諸多中概股美港兩市同步上市已成風(fēng)潮后，只要持續(xù)強(qiáng)化其社交地位，他終將會(huì)獲得價(jià)值重估的一天。

而同時(shí)拋開(kāi)市值股價(jià)，陌陌集團(tuán)目前憑借著陌陌主產(chǎn)品和探探，已經(jīng)穩(wěn)居陌生人社交的上位圈，隨著公司繼續(xù)探索其他的新型社交產(chǎn)品形態(tài)，勢(shì)必還會(huì)給投資人們帶來(lái)更多驚喜。

連續(xù)三年分紅回饋股東 陌陌對(duì)股東回饋價(jià)值的態(tài)度堪稱業(yè)內(nèi)標(biāo)桿

當(dāng)然，陌陌一直都是一家善于制造驚喜的公司。這不僅是在對(duì)于內(nèi)部員工年會(huì)獎(jiǎng)勵(lì)上，也表現(xiàn)在對(duì)股東的態(tài)度上。

在發(fā)布財(cái)報(bào)后，陌陌分紅動(dòng)作也引發(fā)外界較大關(guān)注。算上這一次，陌陌已經(jīng)是連續(xù)三年分紅，累計(jì)派息 4.21億美元。

2019年，陌陌董事會(huì)宣布了每ADS派發(fā)0.62美元，即每股普通股派發(fā)0.31美元的特別現(xiàn)金股利方案。此次派發(fā)現(xiàn)金總額約1.28億美元。

2020年，陌陌董事會(huì)宣布了每ADS派發(fā)0.76美元，即每股普通股派發(fā)0.38美元的特別現(xiàn)金股利方案。此次派發(fā)現(xiàn)金總額約為1.61億美元。

2021年，陌陌董事會(huì)宣布了每ADS派發(fā)0.64美元，即每股普通股派發(fā)0.32美元的特別現(xiàn)金股利方案。此次派發(fā)現(xiàn)金總額約為1.32億美元。

要知道，2020年全年陌陌公司non-gaap凈利潤(rùn)4.439億美元，但分紅占比達(dá)到了30%。

在諸多上市公司里，賺錢(qián)能力比陌陌更強(qiáng)的公司還有很多，但能夠向陌陌這樣敢于跟員工、股東投資人們按年分享成功喜悅的公司，實(shí)為罕見(jiàn)。

眾所周知，股息率是是一年的總派息額與當(dāng)時(shí)市價(jià)的比例，也是衡量企業(yè)是否具有投資價(jià)值的重要標(biāo)尺之一。股息率高不高，直接決定了你能依靠持有上市公司股份獲得分紅收入的多少。

目前，陌陌股息率已經(jīng)達(dá)到5.25%，高于百度、阿里、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)公司。根據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)的A股公司數(shù)據(jù)顯示，2019年分紅派現(xiàn)比率在50％以上、派現(xiàn)10億元以上且股息率3％以上的個(gè)股，合計(jì)共有34只。

從派息的數(shù)據(jù)來(lái)看，陌陌的高股息率已然成為其對(duì)投資人信任最好的回饋。

一家上市企業(yè)的發(fā)展，離不開(kāi)用戶、團(tuán)隊(duì)、投資人的支持。要想做出一家長(zhǎng)期健康發(fā)展的公司，持續(xù)為用戶創(chuàng)造價(jià)值，優(yōu)化用戶的服務(wù)體驗(yàn)，強(qiáng)化團(tuán)隊(duì)凝聚力帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)持續(xù)打勝仗，給股東的投資人帶來(lái)持續(xù)豐厚的回報(bào)，是繞過(guò)不過(guò)去的事情。

而事實(shí)上，要做到這些點(diǎn)對(duì)于一家公司來(lái)說(shuō)并不容易。尤其是要給普通散戶股民帶來(lái)價(jià)值，這需要極大的魄力和勇氣，而陌陌做到了。

可以說(shuō)，陌陌對(duì)于股民的態(tài)度已經(jīng)堪稱為行業(yè)標(biāo)桿。如果有更多的公司愿意真正持續(xù)與投資人共享成果，投資人對(duì)于一家公司的耐心勢(shì)必也將增長(zhǎng)，市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)更多價(jià)值投資的經(jīng)典案例。

因此，從產(chǎn)品的增長(zhǎng)和陌陌對(duì)股民的態(tài)度就能看出，陌陌是一家典型堅(jiān)持長(zhǎng)期主義的企業(yè)。盡管目前的市值不夠突出，但只要陌陌堅(jiān)持為用戶、團(tuán)隊(duì)、股民創(chuàng)造價(jià)值，終會(huì)迎來(lái)?yè)荛_(kāi)云霧見(jiàn)青天的時(shí)候。

本文來(lái)源：美股研究社，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明版權(quán)

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