文 / 九才
出品 / 節(jié)點財經(jīng)
近日，安能物流上市文件正式通過港交所聆訊，離成為港股“快運第一股”又近了一步。據(jù)已經(jīng)提交的招股說明書，2020年以零擔(dān)運輸為主營業(yè)務(wù)的安能物流全年收入同比上升32.66%至70.82億元，凈利潤（調(diào)整后）同比上升211.43%至6.54億元。根據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會數(shù)據(jù)，2020年物流業(yè)總收入10.5萬億元，同比上升2.2%。
那么，安能物流是如何做到一騎絕塵，以十?dāng)?shù)倍于行業(yè)平均增速發(fā)展？在年貨運量超千萬噸的“快運之王”名頭背后，安能物流又將面對什么挑戰(zhàn)？
/ 01 /
快遞紅海外的
萬億零擔(dān)市場
物流行業(yè)為社會各環(huán)節(jié)的生產(chǎn)活動提供運輸服務(wù)，與宏觀經(jīng)濟發(fā)展息息相關(guān)，具有較強的經(jīng)濟周期屬性。由于我國基礎(chǔ)建設(shè)較為完備，公路網(wǎng)絡(luò)覆蓋較廣，國內(nèi)的物流行業(yè)主要以公路運輸為主。而公路貨運，依據(jù)單票運輸重量的不同，又可劃分為快遞、零擔(dān)和整車三個不同的市場。其中，最為個人用戶熟知的就是快遞市場。
快遞是指單票運輸重量小于30KG的貨運形式，運輸目標(biāo)主要為文件、包裹等小件物品，運輸形式為從發(fā)件人到收件人的門到門運輸。近年來，由于電子商務(wù)的快速增長，我國快遞行業(yè)規(guī)模不斷擴張，已建立了順豐及“通達系”多龍頭并存的產(chǎn)業(yè)格局，競爭尤為激烈。
而安能物流主營業(yè)務(wù)所在的零擔(dān)市場，是指單票重量在30KG – 3T的貨運形式。在零擔(dān)運輸中，貨主運輸?shù)呢浳锿ǔ２蛔阋徽?，需作為零星貨物，與其他貨物拼配，共用同一輛貨車運輸。根據(jù)中研網(wǎng)數(shù)據(jù)，中國零擔(dān)快運市場呈現(xiàn)大市場、高分散的發(fā)展格局。2020年，中國零擔(dān)快運市場規(guī)模達1.5萬億元，近五年年均復(fù)合增速為5.6%，業(yè)務(wù)占比前10家物流企業(yè)合計業(yè)務(wù)占比僅為5.7%。
此外，疊加商品消費端及供應(yīng)鏈端的大件運輸趨勢，近年來，零擔(dān)市場增速有所提升。在商品消費端，由于低線城市居民的消費改善，及大件電商（包括家電、家居等產(chǎn)品）的不斷滲透，大件消費品運輸需求增加；在供應(yīng)鏈端，生產(chǎn)柔性化程度提升，呈現(xiàn)多品種、小批量生產(chǎn)特征，由此也帶來了大量多批次、小批量的交付需求。根據(jù)運聯(lián)傳媒數(shù)據(jù)，2017年，國內(nèi)零擔(dān)市場規(guī)模為1.25萬億元，2017年至2020年間，年均復(fù)合增速為6.27%，高于近五年年均復(fù)合增速。
由于中國的零擔(dān)市場呈現(xiàn)高度分散狀態(tài)，各地區(qū)零擔(dān)運輸服務(wù)主要由區(qū)域?qū)＞€及貨運運營商提供。對于各自為政的中小貨運運營商而言，很難提供標(biāo)準(zhǔn)化的零擔(dān)運輸服務(wù)，并應(yīng)對近年來供應(yīng)鏈升級及B2B商務(wù)和B2C重貨電子商務(wù)的需求。
根據(jù)運聯(lián)智庫發(fā)布的2020年度中國零擔(dān)企業(yè)30強排行榜，國內(nèi)零擔(dān)市場的主要參與者包括順豐快運、德邦快遞、安能物流、壹米滴答、百世快運，以上5家企業(yè)營業(yè)收入均超過50億元。其中，相較于在物流領(lǐng)域耕耘了近30年的順豐及德邦，王擁軍在2010年成立的安能物流顯得相當(dāng)年輕。2020年，安能物流全年零擔(dān)貨量同比上升25.47%至1021.1萬噸，首次突破千萬噸，位列榜首，并以此贏得了“快運之王”的名號。
/ 02 /
零擔(dān)界“小米”
打造運輸生態(tài)系統(tǒng)
安能物流成立于2010年，前身為上海安能物流有限公司。成立不久后，2012年，安能物流即推出貨運合作商模式，吸納區(qū)域貨運運營商以貨運合作商及代理商身份加入安能物流的貨運系統(tǒng)，快速整合零擔(dān)市場的分散運力，擴張公司規(guī)模。
2016年，安能物流也曾試圖培養(yǎng)新的增長曲線，布局快遞業(yè)務(wù)。但很快因為巨額虧損，安能物流于2019年退出快遞市場，專注零擔(dān)業(yè)務(wù)。
在零擔(dān)市場，類似于小米，安能物流以貨運合作商模式為基礎(chǔ)，建立了一個能夠使所有參與者受益的生態(tài)系統(tǒng)：貨運合作商和代理商可以通過安能物流的數(shù)字生態(tài)系統(tǒng)提升運營效率；安能物流實現(xiàn)了規(guī)模擴張和成本管控，并能通過合作商和代理商端口，收集運營數(shù)據(jù)，反哺數(shù)字系統(tǒng)，優(yōu)化算法；用戶則能夠以較低的價格獲得更大范圍的運輸服務(wù)覆蓋。
在安能物流的貨運合作商平臺模式下，安能物流運營及控制關(guān)鍵分撥節(jié)點和干線運輸環(huán)節(jié)，貨運合作商和代理商則負(fù)責(zé)建立和營運網(wǎng)點，并提供支線運輸、攬件及派送服務(wù)。截至2020年12月31日，安能物流已經(jīng)與2.64萬名貨運合作商和代理商達成合作，并建立147家自營分撥中心，覆蓋中國約96%的縣城和鄉(xiāng)鎮(zhèn)。貨運合作商平臺模式也大大降低了安能物流的人力成本，截至2020年，安能物流旗下僅有員工3709名。
同時，在招股說明書中，安能物流披露已通過自主研發(fā)的IT系統(tǒng)，實現(xiàn)全面數(shù)字化運營。據(jù)介紹，該系統(tǒng)可實現(xiàn)實時數(shù)據(jù)跟蹤、智能網(wǎng)點管理、路線規(guī)劃、分撥管理，并為終端客戶提供智能客服。受益于內(nèi)部數(shù)據(jù)系統(tǒng)，安能物流的平均運輸次數(shù)從2018年的1.52優(yōu)化至2019年的1.48，并于2020年進一步優(yōu)化到1.38。
短短10年的發(fā)展時間，至2020年，安能物流實現(xiàn)貨運總量1021.1萬噸，貨運收入70.82億元，毛利10.51億元，毛利率14.8%，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，2020年，安能物流零擔(dān)業(yè)務(wù)的單位營業(yè)成本為591元/噸，是中國快運網(wǎng)絡(luò)中最低之一。
除了標(biāo)準(zhǔn)零擔(dān)業(yè)務(wù)外，安能物流還針對用戶的不同需求，提供增值服務(wù)，推出定時達、安心達、精準(zhǔn)零擔(dān)快運、普惠達等創(chuàng)新產(chǎn)品。根據(jù)招股說明書，2020年，安能物流精準(zhǔn)零擔(dān)快運產(chǎn)品總運量同比增加32.1%至750萬噸（2019年為570萬噸），普惠達產(chǎn)品總運量同比增加193.5%至56.93萬噸（2019年：19.40萬噸）。
/ 03 /
貨運量第一
背后的增長困境
然而，運力的快速上升和成本的下降，并沒有為安能物流贏來相應(yīng)增速的營業(yè)收入。以整合者姿態(tài)進入零擔(dān)行業(yè)的安能物流，依然不可避免地遭遇了增長困境。
橫向?qū)Ρ龋m然貨運量領(lǐng)先，安能物流的營業(yè)收入數(shù)據(jù)卻并不理想。2020年，德邦物流實現(xiàn)快運業(yè)務(wù)收入100.48億元，順豐集團實現(xiàn)快運業(yè)務(wù)收入185.17億元，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過安能物流的70.82億元。
同時，安能物流的主營業(yè)務(wù)運輸服務(wù)板塊增長乏力。安能物流經(jīng)營業(yè)務(wù)包括運輸服務(wù)、增值服務(wù)及派送服務(wù)，其中運輸服務(wù)為主要收入來源。2020年，安能物流運輸服務(wù)收入占比為62.9%。而近年來，安能物流的運輸服務(wù)收入?yún)s并未取得與運貨量及整體營業(yè)收入相應(yīng)的增速。2020年，安能物流運實現(xiàn)輸服務(wù)收入44.51億元，同比增速僅為6.6%，遠(yuǎn)低于同期貨運量超25%，營業(yè)收入超30%的增速。
此外，雖然由于規(guī)模效應(yīng)和自營占比上升，安能物流單位運輸服務(wù)成本均處于下降通道，運輸服務(wù)板塊依然處于虧損狀態(tài)，且虧損在持續(xù)擴大。2019年至2020年，運輸服務(wù)板塊毛利率由-7.47%下降至-8.29%。安能物流運輸服務(wù)成本由干線運輸成本和分撥中心成本組成。2019年至2020年，安能物流單位干線運輸成本由365元/噸下降至299元/噸，單位分撥中心成本由187元/噸下降至173元/噸，但干線運輸成本同比上升26.65%至30.58億元，分撥中心成本同比上升15.98%至17.62億元。這說明現(xiàn)階段，安能物流的規(guī)模降本效應(yīng)依然不足。
為了走出當(dāng)前的增長困境，安能物流著手于零擔(dān)業(yè)務(wù)的多元化，發(fā)展增值服務(wù)。安能物流的增值服務(wù)主要面向貨運合作商，包括提供電子運單、SaaS及移動應(yīng)用程序、保險及運營管理服務(wù)。2018年至2020年，安能物流增值服務(wù)收入由7.18億元上升至14.3億元，兩年內(nèi)實現(xiàn)收入翻番。但考慮到目前增值服務(wù)收入占比較低（2020年占比20.2%），短期內(nèi)無法形成穩(wěn)定的第二增長曲線，決定安能物流營收及利潤表現(xiàn)的依然是其主營運輸服務(wù)板塊。
那么，安能物流的規(guī)模降本之路是否能夠走通呢？以及安能物流千萬噸的年貨運量是否還有繼續(xù)增長的空間？
/ 04 /
整合者的
標(biāo)準(zhǔn)化之路
在零擔(dān)業(yè)務(wù)賽道，安能物流常常會與德邦物流、順豐快運形成對照，而他們背后卻是自營與加盟兩種不一樣的商業(yè)模式。
其中，德邦物流成立于1996年，總部位于上海青浦。自成立伊始，德邦物流就以大件快遞為核心業(yè)務(wù)，在全國范圍內(nèi)建設(shè)了眾多自營物流網(wǎng)點，貨物運輸也由自營車輛負(fù)責(zé)；順豐于2015年首次涉足快運產(chǎn)品，后于2018年推出以加盟合作為主的零擔(dān)快運品牌順心捷達，并于2019年7月發(fā)布直營新品牌順豐快運。自營模式為德邦物流及順豐快運帶來了標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)，解決了零擔(dān)運輸終端收貨難、上樓難等問題。
而安能物流的貨運合作商模式，雖然能夠以較低的成本，在短期內(nèi)迅速擴大運力，提升業(yè)務(wù)規(guī)模，但在標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)方面卻存在著天然劣勢。而從長遠(yuǎn)來看，能否提供標(biāo)準(zhǔn)化的服務(wù)將影響消費者的購買意愿，從而進一步影響貨運規(guī)模的增長。對此，安能物流在招股說明書中提及，將繼續(xù)建設(shè)分撥中心，發(fā)展自營運力，并優(yōu)化運營商管理系統(tǒng)。但可以預(yù)料的是，安能物流的標(biāo)準(zhǔn)化之路并非一片坦途。
根據(jù)招股說明書，2018年至2020年期間，由于分撥中心建設(shè)與自有車輛購置，安能物流的資本開支大幅上升。2018年至2020年，安能物流購買物業(yè)、廠房、設(shè)備以及購買其他無形資產(chǎn)的資本開支由2.2億元上升至6.7億元，直接拖累現(xiàn)金流表現(xiàn)。
同時，安能物流的運營商管理系統(tǒng)優(yōu)化將依賴于研發(fā)投入，而在這一項上，安能物流并未有突出優(yōu)勢。與德邦物流橫向?qū)Ρ龋?020年，安能物流研發(fā)費用0.31億元，遠(yuǎn)低于德邦物流的0.51億元。雙方在研發(fā)方向上也有著較大區(qū)別，德邦物流側(cè)重用戶端體驗優(yōu)化，而安能物流現(xiàn)有的數(shù)字系統(tǒng)均面向貨運合作商，在標(biāo)準(zhǔn)化交付方面沒有太多研發(fā)積累。
考慮自營運力高昂的建設(shè)成本及數(shù)字系統(tǒng)的研發(fā)費用，疊加物流行業(yè)普遍融資困難的現(xiàn)狀，不知本次登陸港交所擬募資的5億美元，能否支撐安能物流順利完成標(biāo)準(zhǔn)化整合，建立屬于自己的零擔(dān)物流生態(tài)系統(tǒng)？
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