21世紀(jì)的今天，經(jīng)濟(jì)全球化已成趨勢，這種全球化所帶來的世界經(jīng)濟(jì)融合，不僅僅反映在國與國之間，更深度地將企業(yè)與企業(yè)跨過時(shí)空限制綁定在了一起。
隨之帶來的結(jié)果就是，產(chǎn)業(yè)鏈被分割成塊，企業(yè)間分工合作成為常態(tài)。一臺(tái)小小的iPhone手機(jī)，可能組成它的各個(gè)零部件來自全球的不同區(qū)域。而由一臺(tái)iPhone而延展出了龐大產(chǎn)業(yè)鏈，養(yǎng)活了在“果鏈”上生存的眾多企業(yè)們。
美東時(shí)間10月19日晚，蘋果秋季發(fā)布會(huì)第二場召開，發(fā)布了全新的AirPods 3、MacBook等新品。作為AirPods主要生產(chǎn)商之一的國內(nèi)聲學(xué)龍頭企業(yè)歌爾股份，也如同往年一般，股價(jià)在次日出現(xiàn)了小幅的回升。
但歌爾股份似乎想要跳出這條曾經(jīng)“養(yǎng)活”了它的果鏈。
聲學(xué)領(lǐng)域的“果鏈龍頭”
一個(gè)風(fēng)口往往能帶動(dòng)一批企業(yè)的誕生。上世紀(jì)90年代，在改革開放的春風(fēng)下，國內(nèi)掀起了下海創(chuàng)業(yè)的浪潮。
當(dāng)時(shí)還是微型話筒車間技術(shù)員的姜濱，恰逢他所在的山東濰坊無線電八廠經(jīng)營不善倒閉，于是便與下海創(chuàng)業(yè)，與妻子胡雙美共同創(chuàng)辦了歌爾股份有限公司的前身濰坊怡力達(dá)電聲，主要銷售話筒。
此前接受媒體采訪時(shí)，姜濱曾說過這樣一句話：“我從做這行的那天起，就有一種往死里做的勇氣，這個(gè)行業(yè)沒有老二，你必須干到極致才可以。”
為幫助公司擺脫產(chǎn)品單一且低端的局面，2001年姜濱將公司改名為歌爾股份，同時(shí)砍掉80%的客戶，用僅有的100多萬元搭建了專業(yè)音頻檢測系統(tǒng)。
憑著這股狠勁，歌爾股份迅速成長。業(yè)務(wù)逐步擴(kuò)展至MEMS傳感器模組、微型揚(yáng)聲器、麥克風(fēng)、天線、受話器模組等聲學(xué)元器件的制造與銷售。2004年歌爾股份第一款藍(lán)牙耳機(jī)研發(fā)成功，很快成為全國藍(lán)牙品牌的領(lǐng)軍企業(yè)。
2008年，歌爾股份正式上市，成為山東省首家信息產(chǎn)業(yè)的上市公司，三星、谷歌、索尼等廠商均是歌爾股份的客戶。
時(shí)間到了2010年，iPhone4的正式發(fā)布在全球掀起了一波智能手機(jī)浪潮，當(dāng)時(shí)作為全球聲學(xué)零部件龍頭企業(yè)的歌爾股份也水到渠成地加入蘋果供應(yīng)鏈合作陣營，為蘋果供應(yīng)聲學(xué)組件、有線耳機(jī)等。
也是在那一年，歌爾股份市值突破兩百億大關(guān)。此后八年時(shí)間里，歌爾股份的股價(jià)穩(wěn)健提升，一度市值逼近700億元，到了2021年，市值更是達(dá)到1600億元。但這條成長之路并非一帆風(fēng)順。
聲學(xué)龍頭“想”轉(zhuǎn)型
2018年，一場巨變狠狠地給了歌爾股份“一拳”。
在2018年歌爾股份的營收同比下滑6.99%，同時(shí)凈利潤更是大幅縮水59.92%，與多年的穩(wěn)健上升形成鮮明的對(duì)比。二級(jí)市場的反應(yīng)則更明顯地展現(xiàn)了歌爾股份究竟受到了怎樣的影響，市值一年內(nèi)縮水約60%，八年的努力灰飛煙滅。
如果從歌爾股份當(dāng)年的營收結(jié)構(gòu)看，就能夠知道這是為何。在加入蘋果生產(chǎn)鏈后，依托蘋果在全球市場的號(hào)召力，為歌爾股份登頂全球聲學(xué)龍頭的地位提供了極大的幫助。
過于依賴蘋果后果就是，歌爾股份的主營收入中有超過20%的比例來源蘋果，于是當(dāng)年蘋果全球出貨量大幅減少，直接對(duì)歌爾股份的業(yè)績?cè)斐捎绊憽?/p>
此外，蘋果還引入立訊精密成為新的聲學(xué)器件供應(yīng)商。隨著立訊精密的崛起，開始逐漸擠壓歌爾股份的生存空間，進(jìn)一步放大了對(duì)蘋果依賴過重帶來的負(fù)面影響。
聲學(xué)業(yè)務(wù)壓力愈發(fā)增大的狀態(tài)下，歌爾股份開始另尋方向。
從2019年開始，歌爾股份的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生一絲改變，零部件業(yè)務(wù)逐步向可穿戴設(shè)備領(lǐng)域發(fā)展。
歌爾股份的三大業(yè)務(wù)板塊分別是精密零組件業(yè)務(wù)、智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)、智能硬件業(yè)務(wù)三大板塊。2018年以前，精密結(jié)構(gòu)件一直是占比最高的業(yè)務(wù)。到了2019年，智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)成為歌爾股份的營收主力。
營收結(jié)構(gòu)改變的原因在于多方面，一方面，精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)的縮水，是受到大環(huán)境的影響。2016年開始全球智能手機(jī)出貨量持續(xù)下滑，伴隨市場紅利消耗殆盡，開始進(jìn)入存量競爭階段。因此也導(dǎo)致這一業(yè)務(wù)的走弱。
另一方面，近幾年間，TWS耳機(jī)市場火熱，尤其是蘋果AirPods系列產(chǎn)品更是占據(jù)了近三成市場。作為蘋果聲學(xué)零件的提供商，伴隨AirPods銷量的增長，智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)的占比升高也就不難理解。
問題在于，這種由一種產(chǎn)品轉(zhuǎn)向另一種產(chǎn)品的“轉(zhuǎn)型”，并沒有讓歌爾擺脫對(duì)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的依賴，這種依賴反而進(jìn)一步加深。以智能無線耳機(jī)為主的智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)，顯然仍受到蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的支配。能夠預(yù)見的是，在未來的一兩年時(shí)間內(nèi)，以AirPods為主的TWS業(yè)務(wù)，將是歌爾股份的主要業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。
難道“擺脫”蘋果就如此困難？
并不是只有歌爾股份面臨著轉(zhuǎn)型的困境，從整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈來看，歌爾股份作為產(chǎn)業(yè)鏈中的中游企業(yè)，對(duì)上游企業(yè)的依賴難以在短期內(nèi)逆轉(zhuǎn)。如果無法跳出產(chǎn)業(yè)鏈的束縛，挖掘新的業(yè)務(wù)模式，擺脫蘋果都將是幻想。
歌爾股份選擇了抓住虛擬現(xiàn)實(shí)這根“救命稻草”。
元宇宙風(fēng)口“轉(zhuǎn)瞬即逝”，VR這根稻草能穩(wěn)嗎？
2021年以來，一場“元宇宙”的概念開始興起。
先是3月份有著“元宇宙概念股”之稱的Roblox成功上市，上市首日股價(jià)暴漲54%，市值達(dá)到383億美元；在此之后的6月份，F(xiàn)acebook首席執(zhí)行官扎克伯格公開宣布將在5年時(shí)間里將Facebook變成元宇宙公司……一時(shí)之間，元宇宙成為了眾多企業(yè)的下一個(gè)目標(biāo)。
事實(shí)上，歌爾股份似乎早就看到了VR/AR+元宇宙概念未來的潛在價(jià)值。作為在VR領(lǐng)域布局最早的企業(yè)之一，歌爾股份或許有機(jī)會(huì)抓住這輪紅利。
如果從其布局VR的時(shí)間節(jié)點(diǎn)來看，似乎可以看出歌爾對(duì)自身存在的弊病看得很透徹。2019年正值歌爾股份尋求擺脫對(duì)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈與手機(jī)業(yè)務(wù)的依賴，也正是在那一年歌爾開始布局AR/VR業(yè)務(wù)。
正如上文所說，跳出蘋果產(chǎn)業(yè)鏈而挖掘新的業(yè)務(wù)模式，才有機(jī)會(huì)擺脫果鏈的束縛。歌爾股份此舉，顯然就是為了擺脫過于依賴果鏈的弊病。
不過，變革者的道路往往是艱巨的，即使現(xiàn)在看來虛擬現(xiàn)實(shí)賽道在未來大有機(jī)會(huì)，但距離目標(biāo)實(shí)現(xiàn)究竟有多遠(yuǎn)，尚還是一個(gè)未知數(shù)。
VR的風(fēng)口其實(shí)早已吹過。2016年被稱為虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)元年，那一年里僅在國內(nèi)市場就誕生了超過3000家VR創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，生產(chǎn)出的VR內(nèi)容更是上年的10倍。
但最后事實(shí)證明第一春只是一場泡沫。
技術(shù)尚未發(fā)展成熟的VR設(shè)備給用戶帶來極差的體驗(yàn)，也讓當(dāng)時(shí)的VR消費(fèi)市場一片慘淡。與此同時(shí)，由于是被資本所催熟，不成熟的商業(yè)模式讓發(fā)展難以持續(xù)。2017年第一季度，全球VR/AR的風(fēng)險(xiǎn)投資額同比暴跌約八成，在短暫的暖春后又陷入寒冬。
元宇宙的爆火，似乎再次將虛擬現(xiàn)實(shí)重新帶回了人們的視線當(dāng)中。據(jù)中國信通院數(shù)據(jù)顯示，2020年全球虛擬現(xiàn)實(shí)終端出貨量約為567萬臺(tái)，到2024年將達(dá)到3375萬臺(tái)，年復(fù)合增長率達(dá)到56%；2020年全球虛擬現(xiàn)實(shí)行業(yè)市場規(guī)模約為620億元，到2024年將達(dá)到2400億元，年復(fù)合增長率達(dá)到45%。
在虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)得到進(jìn)一步完善時(shí)，這條賽道顯然確實(shí)可能成為歌爾股份翻盤的機(jī)會(huì)。
今年8月15日，歌爾股份董事長姜濱在2021年微型顯示光學(xué)技術(shù)大會(huì)上表示，公司目前已經(jīng)占據(jù)全球中高端虛擬現(xiàn)實(shí)頭顯約70%的市場份額，同時(shí)已經(jīng)引進(jìn)世界領(lǐng)先的12寸nm壓印產(chǎn)線，打造全球領(lǐng)先的AR/VR高端光學(xué)零組件產(chǎn)業(yè)基地。
多家券商均在研報(bào)中指出，隨著AR/VR+元宇宙逐漸興起，在未來有望成為長期增長點(diǎn)，歌爾股份或?qū)⒂瓉硇碌陌l(fā)展機(jī)遇。尤其是歌爾股份目前是Facebook旗下虛擬現(xiàn)實(shí)品牌Oculus的主要代工廠之一，并于去年拿下了Oculus的新一代VR設(shè)備的獨(dú)供大單。如此來看，歌爾股份或許在未來有望成為“書鏈”的重要一環(huán)。
但是，當(dāng)未來還未成為現(xiàn)實(shí)以前，這一切仍然都只是預(yù)測。
目前來看，虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)顯然在短期內(nèi)難以成為支撐歌爾股份行走的一條大腿。誠然，未來隨著虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展，將會(huì)有更多企業(yè)加入到爭搶這塊蛋糕的行列當(dāng)中。
在這些競爭者中，是否會(huì)誕生一家與立訊精密一樣的后起之秀對(duì)歌爾股份的相關(guān)業(yè)務(wù)造成沖擊，這也并非不可能。如若如此，為自己構(gòu)建起避免被后來者超越的護(hù)城河就顯得尤為重要。
對(duì)現(xiàn)在的歌爾股份來說，C端+B端并行的方式顯然是更值得嘗試的一個(gè)思路。
今年1月份歌爾增持Pico小鳥看看，成為第一大股東，并在隨后幾個(gè)月持續(xù)加碼。Pico所對(duì)標(biāo)的正是Facebook的Oculus，為用戶提供從硬件到軟件以及內(nèi)容的完整虛擬現(xiàn)實(shí)體驗(yàn)場景。
以此來看，歌爾在VR賽道的布局似乎很清晰，以自身的硬件技術(shù)為基礎(chǔ)，借助Pico來打通更為重要的C端入口。
然而在今年8月底，小鳥被“賣”給了字節(jié)，雖然看上去是這筆交易很劃算，但如果理解Pico對(duì)于歌爾的重要性，似乎這個(gè)價(jià)格還有點(diǎn)少。
這筆買賣讓歌爾由此丟失了在C端的競爭能力，雖然并不知道為什么歌爾會(huì)將Pico交易給字節(jié)跳動(dòng)，但至少對(duì)歌爾來說，這也意味著歌爾最終只能依靠技術(shù)，在產(chǎn)品上打造自身護(hù)城河。
全產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢與單一的產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢，兩者并不處于同一量級(jí)。尤其是在越來越多的企業(yè)加入到元宇宙當(dāng)中時(shí)，歌爾真的能在產(chǎn)品上打造出絕對(duì)的護(hù)城河而讓自己不被甩出“元宇宙”嗎，答案也許只有歌爾自己知道。
文|松果財(cái)經(jīng)（ID:songguocaijing1）
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