如果將2022年第一季度的滑落視作氣溫轉(zhuǎn)冷的話，那么小米的冬天已經(jīng)持續(xù)了三個(gè)季度了。

小米不久前發(fā)布的2022年第三季度財(cái)報(bào)顯示，小米在第三季度營收、毛利、調(diào)整后利潤或多或少地都在下降，經(jīng)營利潤更是“扭盈為虧”，在這份“變臉”的財(cái)報(bào)背后，小米的各項(xiàng)業(yè)務(wù)疲態(tài)已然盡顯。

顯而易見地，小米已經(jīng)來到了一個(gè)持續(xù)時(shí)間不算短的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，“折”過去的契機(jī)有很多：消費(fèi)重振、海外市場爆發(fā)、智能汽車量產(chǎn)落地且大受歡迎……可問題是，春天什么時(shí)候到來呢?

智能手機(jī)持續(xù)低迷

度過第三季度，小米給人最直觀的變化就是營收又跌了，704.7億元的營收同比滑落9.7%，雖然相較于上個(gè)季度已經(jīng)略微有所好轉(zhuǎn)(好轉(zhuǎn)有上季度高基數(shù)效應(yīng)的因素)，但是仍舊難掩頹勢。同時(shí)，這種頹勢主要表現(xiàn)為小米智能手機(jī)第三季度營收同比減少11.1%至425.1億元;出貨量也由去年同期的4390萬臺減少8.4%至4020萬臺。

但僅憑收入和銷量的數(shù)字變化，很難直接說“小米不行”，實(shí)際上2022年手機(jī)市場整體不景氣帶來的影響仍然在小米和其他手機(jī)廠商上空盤旋：IDC數(shù)據(jù)顯示，本季度全球智能手機(jī)市場依舊低迷，總出貨量再次下滑9.7%，全球主要的手機(jī)廠商中只有蘋果實(shí)現(xiàn)了增長，vivo和OPPO甚至出現(xiàn)了20%以上的跌幅。

在這種“不景氣”的背后，其實(shí)質(zhì)是智能手機(jī)市場環(huán)境發(fā)生了翻天覆地的變化，緊接著才是小米等手機(jī)廠商在其中的掙扎。

最明顯的變化是，智能手機(jī)市場競爭重心從“增量”轉(zhuǎn)向了“存量”。在增量競爭階段，小米實(shí)行的是性價(jià)比策略，“60分價(jià)格對應(yīng)80分性能”，滿足消費(fèi)者對智能手機(jī)的基本需求，在行業(yè)中的定位是“鯰魚”，由此迅速闖出一片天;但到了存量競爭階段，消費(fèi)者的需求已經(jīng)由“有無”變?yōu)榱?ldquo;好壞”，倒逼小米向上向下摸索更多價(jià)位段、不同定位的機(jī)型。

與此同時(shí)，“存量”中消費(fèi)者的換機(jī)需求卻在呈現(xiàn)出逐漸冷卻的趨勢。這種趨勢的起點(diǎn)是當(dāng)下智能手機(jī)的性能和質(zhì)量隨著供應(yīng)鏈愈發(fā)成熟而螺旋上升，緊接著其同質(zhì)化問題也在激烈競爭中愈發(fā)嚴(yán)重，并在此基礎(chǔ)上疊加了近年經(jīng)濟(jì)放緩、疫情防控等不確定性因素對消費(fèi)的影響，進(jìn)而導(dǎo)致消費(fèi)者的換機(jī)周期越來越長——從早期的16-18個(gè)月，拉長到了現(xiàn)在的36個(gè)月。

面對這種局面，小米給出的答案是“整體的全球化”與“局部的高端化”雙重戰(zhàn)略。“整體的全球化”是指小米依靠熟悉的性價(jià)比打法，向全球市場追求新增量，最新成績是在52個(gè)國家和地區(qū)智能手機(jī)出貨量排名前三;“局部的高端化”是指小米在國內(nèi)市場沖擊上位價(jià)格段，以實(shí)現(xiàn)更高的經(jīng)營效率，目前小米ASP已經(jīng)拉升至1050元以上。

在這樣的情況下，小米智能手機(jī)收入開始出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性變化，境外收入占比已經(jīng)超過一半。從財(cái)報(bào)披露的一個(gè)例證是，小米之所以在國內(nèi)智能手機(jī)出貨量環(huán)比下跌150萬臺(IDC數(shù)據(jù))的情況下，還能取得0.4%的環(huán)比增長，正是因?yàn)榫惩庵悄苁謾C(jī)整體實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步提升。

IoT硬件憂喜交加

在第三季度，小米IoT硬件方面的收入為190.6億元，同比下降了9.0%;同時(shí)實(shí)現(xiàn)毛利潤25.7億元，同比增加了5.8%——小米IoT業(yè)務(wù)同時(shí)出現(xiàn)了“收入降”和“毛利升”兩個(gè)現(xiàn)象，這對于以性價(jià)比著稱的小米來說還是比較罕見的。

“收入降”是很好理解的，因?yàn)樵诘鼐壵蚊?、疫情防控措施、國際物流不暢、各國家政策變化以及激烈的市場競爭等不穩(wěn)定因素的影響下，境外市場若干IoT產(chǎn)品需求變?nèi)?，進(jìn)而使得小米IoT硬件在境外的銷售受到極大影響——面對這種局面，小米為了維持市場份額、進(jìn)一步推行全球化戰(zhàn)略，進(jìn)行了力度不小的促銷活動。

從增長角度來看，小米IoT硬件的增長打破了過去幾年表現(xiàn)出來的的周期性。原本小米IoT硬件呈現(xiàn)Q1-Q4-Q1依次遞增然后驟減的周期性，但是2022年周期中Q1-Q3的增長相當(dāng)不順，甚至還在這個(gè)季度產(chǎn)生了環(huán)比下滑。本季度，除了智能大家電(包括空調(diào)、冰箱和洗衣機(jī)在內(nèi))以外，其他單品收入都比較低迷，小米主要涵蓋電視和筆記本的“主要IoT產(chǎn)品”營收同比下滑了18.3%，“其他IoT產(chǎn)品”營收同比下滑4.2%。

而“毛利升”則與大屏IoT產(chǎn)品的逆勢增長，以及上游供應(yīng)鏈的采購價(jià)格變化有關(guān)。一方面，小米的智能電視全球出貨量逆勢上升達(dá)到了330萬臺，同比增長9.3%;另一方面，大屏產(chǎn)品相關(guān)的面板采購價(jià)格正在不斷下降——二者一個(gè)從收入端、一個(gè)從成本端，共同釋放了大量毛利。

與此同時(shí)，需要注意的是，這種“收入降、毛利升”的奇特現(xiàn)象具有偶然性。在需求恢復(fù)尚不明朗的局勢下，智能電視面板第三季度出貨量已經(jīng)降至歷史低點(diǎn)，全球TV面板廠商預(yù)計(jì)普遍虧損，這種情況下面板價(jià)格還有多少向下浮動的空間引人深思。但很明顯，小米從成本端推動毛利產(chǎn)生的增益開始消退，這對硬件業(yè)務(wù)本就不振的小米而言更是雪上加霜，壓力將在第四季度顯現(xiàn)。

互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)彰顯韌性

在小米多項(xiàng)業(yè)務(wù)中，最值得說道的一點(diǎn)是，占小米總收入10.0%的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，在本季度實(shí)現(xiàn)毛利50.9億元，占總毛利的43.4%。也就是說，在硬件業(yè)務(wù)不振的另一邊，是遠(yuǎn)未發(fā)展成熟的軟件業(yè)務(wù)，撐起了小米利潤的半邊天。

這種收入與毛利不成比例的現(xiàn)象，主要是因?yàn)樾∶滓灰载炛?ldquo;硬件+軟件”的經(jīng)營理念。這種模式的主要內(nèi)容是：一方面通過高性價(jià)比的硬件吸引消費(fèi)者并加強(qiáng)用戶粘性，核心為“手機(jī)×AIoT”戰(zhàn)略;另一方面通過高毛利的增值服務(wù)來獲取利潤，核心為各種2B和2C的增值服務(wù)。

在這個(gè)模式推進(jìn)的過程中，硬件機(jī)器本身作為用戶粘性保障的同時(shí)，為后續(xù)軟件服務(wù)提升使用體驗(yàn)留下了入口，極大地降低了獲客成本，因而也就極大地提高了毛利率水平。就此而言，相較于營收端的低迷，有著龐大存量的小米IoT生態(tài)發(fā)展態(tài)勢良好，基于此的軟件收入受到的影響也顯著輕于硬件(互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入同比下降3.7%，降幅雖小，但不能說沒有)。

在硬件用戶端，小米全球MIUI月活用戶再創(chuàng)新高，同比增長了7810萬人達(dá)到了5.64億，其中國內(nèi)MIUI月活用戶連續(xù)八個(gè)季度實(shí)現(xiàn)增長，達(dá)到了1.41億。另外，小米AIoT平臺已連接的IoT設(shè)備(不包括智能手機(jī)、平板和筆記本電腦)數(shù)量達(dá)到了5.58億，同比增長了39.5%。

在軟件收入端，小米互聯(lián)網(wǎng)營收下降幅度明顯好于市場大約60億元左右的預(yù)期。其中廣告服務(wù)收入在第三季度收入47億元，同比下滑0.8%，主要是第三季度手機(jī)出貨量下降影響了預(yù)裝廣告的收入;游戲收入則在游戲市場整體下滑25%(伽馬數(shù)據(jù))的情況下，實(shí)現(xiàn)了逆勢增長，同比增長1.8%至10億元。

從軟件服務(wù)與硬件方面的表現(xiàn)對比來看，占據(jù)硬件入口的確能夠有效增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，小米的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)在廣告、游戲市場大盤均下滑的時(shí)候，展現(xiàn)出了更強(qiáng)健的韌性。但可惜的是，小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)營收對整體的影響仍舊有限，因而還沒有辦法力挽狂瀾。

造車意志依舊堅(jiān)決

硬件業(yè)務(wù)乏力不振、軟件業(yè)務(wù)還需打磨，小米左右承壓，對于破局和第二增長曲線的渴望令其選擇繼續(xù)重倉智能汽車。這從小米對待三項(xiàng)費(fèi)用的態(tài)度即可管中窺豹：小米在第三季度的費(fèi)用總計(jì)102.1億元，同比增長了8.7%——營收下降，費(fèi)用卻增長，某種程度上已經(jīng)說明目前的經(jīng)營難度確實(shí)在上升。

尤其是不斷優(yōu)化的銷售費(fèi)用、推廣費(fèi)用與不斷增加的研發(fā)費(fèi)用的對比也在說明：降本增效的問題已經(jīng)是迫在眉睫，但小米對于智能汽車的決心也毫不動搖。

對于銷售費(fèi)用和行政費(fèi)用的控制，小米頗有大刀闊斧的意味，似乎是突然收緊了褲腰帶。具體地講，兩費(fèi)與去年同期基本持平，但與上一季度相比有著較為明顯的改善：銷售費(fèi)用環(huán)比下降8.4%，行政費(fèi)用環(huán)比下降4.5%。在兩個(gè)季度營收相差不大的情況下，如此變化或許從側(cè)面說明小米在兩個(gè)季度間完全換了一種對待“過冬”的態(tài)度。

而研發(fā)費(fèi)用的上漲在很大程度上與小米在智能汽車上面的投入有關(guān)。在小米第三季度的費(fèi)用里，最顯眼的就是同比增長25.7%、環(huán)比增長8.1%至40.7億元的研發(fā)費(fèi)用。至于這部分增加的款項(xiàng)花費(fèi)在何處，應(yīng)當(dāng)是小米大幅招聘了研發(fā)人員。根據(jù)財(cái)報(bào)中關(guān)于員工數(shù)量的變化來看，小米在這個(gè)季度員工數(shù)環(huán)比增加的2445人中，2211人都是研發(fā)人員。

問題在于：如此大規(guī)模的人員變動很是不同尋常。對于智能手機(jī)、IoT硬件和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)等業(yè)務(wù)都已經(jīng)較為成熟的小米來說，它的研發(fā)人員數(shù)量應(yīng)當(dāng)是較為穩(wěn)定的，或者跟隨業(yè)務(wù)進(jìn)退而上下浮動。特別是在小米在上個(gè)季度才剛剛進(jìn)行過裁員(其中研發(fā)人員大約300人)的情況下，人數(shù)變化如此劇烈，很是引人注意。

對此，最有可能的解釋，就是小米進(jìn)一步將注意力集中在智能汽車及其相關(guān)項(xiàng)目上了。智能汽車的創(chuàng)新業(yè)務(wù)的費(fèi)用大約為8.29億元，與這一變化能夠大致對應(yīng)。

總的來說，小米在這一季度給人印象最深的表現(xiàn)就是對智能汽車的執(zhí)著，似乎營收低迷、經(jīng)營環(huán)境惡劣這些因素都不能影響到它的選擇。從某種角度來說，小米是一名“順風(fēng)玩家”，它最好的狀態(tài)一定是在增長空間巨大的藍(lán)海中展現(xiàn)出來的，現(xiàn)在智能手機(jī)賽道已經(jīng)進(jìn)入“垃圾時(shí)間”，IoT生態(tài)也在穩(wěn)步推進(jìn)，只有尚處藍(lán)海狀態(tài)的智能汽車能讓小米“重回青春”。

對小米來說，重回高臺的契機(jī)或許有很多，消費(fèi)重振、海外市場爆發(fā)……但它堅(jiān)定不移地選擇了走智能汽車道路，重倉智能汽車，顯然也是相信和期待著“大力出奇跡”。